朋友阿强最近真的是倒霉，买哪一只股票就跌哪一只，反正他总是有各种奇葩理由在股市里亏钱。

这一次，他说是买了某只和旅游业有关系的股票，因为他相信公司一旦撑过这一轮疫情就可以雨过天晴、咸鱼翻身。看在阿强这一次的思路是比较有道理，我就多口问问他投资的公司债务情况如何？结果一看公司的资产负债表，就觉得阿强又做了冤大头。

我问阿强知不知道“公司撑过疫情”的意思？结果，他只是单纯地认为只要疫情过去了，公司业绩就可以恢复正常，却忘记了真正能够帮助公司撑过疫情的就是三大要素：现金，现金，现金！

的确，很多公司都有现金，却也有债务。只有找出公司的净现金（现金减掉债务）是正数还是负数，就知道公司有没有条件撑过疫情；除了公司的净现金，也要看公司的现金流。如果公司有净现金，但现金流却是负数，那么说明公司平时就已有点捉襟见肘了，遑论可以安然渡过疫情的冲击。

净现金主宰生死

阿强好像无法接受这残酷现实，辩称这家公司将会削减资本（capital reduction）和合拼股数（share consolidation），所以未来可期。听到阿强这些辩解，我只能啼笑皆非。

什么是削减资本？在资产负债表里，公司所发放的股票则为“发行资本”（paid-up capital），甭管是一开始创立公司时的股票数量，还是IPO所发行的股票数量，或之后的私人配售（private placement），都会是公司的发行资本。这也是公司股东拿出来创业的本钱。

公司每年赚取的盈利通通都会流入公司的股本里，并成为“留存收益”（retained earnings）；如果公司亏钱，留存收益就会减少；如果公司派发股息，留存收益也会减少；要是公司年年亏损，那么留存收益会慢慢缩水，最后变为负数，也就成了“留存亏损”（retained losses）；当留存亏损的金额达到一定程度，公司就会进行削减资本，如果公司决定削减90%的资本，那么躺在股本里的发行资本就会减少90%的金额，而这笔金额则会从公司的留存亏损抵消。

举例来说，A公司的发行资本是2000万令吉，而留存亏损为2300万令吉，当A公司削减90%的资本，意味着公司的发行资本将从2000万令吉减至200万令吉，而这当中的1800万令吉差额则会抵消2300万令吉的留存亏损；等到削减资本正式生效后，公司的发行资本为200万令吉，而留存亏损则为500万令吉；虽然还是亏损，但给人一种“没亏这么多”的自我感觉良好。

当公司激进削资后，基本上就是宣告公司的每股价值会变得极低，而公司就会激进地合拼股数，以确保公司股价不会低到失去意义，或者低于交易所的规定最低价。

因此，可以确定的是，公司削资和合拼股数都不是什么好事，希望阿强这一次能够吸取教训。