去年12月间，美国联邦储备银行（美联储）调升利率0·25％，美元在世界其他主要货币利率竞相调降中一枝独秀。它们和新兴经济体的货币一样纷纷流向美元避风港，寻求更高的收益率。

这场利率战争是在世界大宗原产品，特别是石油的价格暴跌而致使世界经济走向通缩的背景下爆发的。大宗原产品价格的暴跌意味着世界其他各国对美元的需求剧减，因为它们都是以美元标价的，其中，石油美元的减幅最为巨大。

因此，美元的外在需求理应萎靡不振，即使加息，美元也难成为强势货币，事实却是在世界经济陷入通货紧缩的时刻，美元逆流而上，有如万花纷谢的冬天里的梅花，令人有百思莫解之感。不过，美国主流媒体对此问题却只字不提，讳莫如深，若无其事。

加息是为自救

为了解惑释疑，我去查阅美联储资产负债表並从中发现了答案。它调升利率说是由于美国经济恢复增长和通胀率上升，那其实只是藉口，事实则是要吸引外资来巩固它的资产负债表，使资产升值而延缓它进一步走向破产。

12月间，它的净值暴跌了33％，资本适足率已从1·30％剧跌至O·88％，或只占它资产总额的O·88％，1％都不到。真是岌岌可危，有如表演一指禅功叠罗汉。

只要资产价格缩減1％，它就轰然倒闭。因为联邦政府已是过江泥菩萨，自身难保，正被19万亿美元的国债负压得步履蹒跚，饥不择食；为了自保，它不惜将美联储三分之二的盈余没收，而使后者淨值暴跌了33％。

细说从头。你存放在银行的储蓄是你的资产，则是银行的负债；银行给你的贷款刚好相反，是你的负债，而是银行的资产。

银行的资产总额减去它的负债总额所得的差额就是它的资本总额，其中包括留存的盈利或盈余，也就是净值。那是它的金融或财务健康的重要指标。

净值对资产的比率越大越好，对于商业银行来说，依照国际标准巴塞尔协议，此比率，也就是资本适足率，又称作安全系数，不得低过8％。2008／2009年美国雷曼兄弟银行倒闭就是因为资产突然大幅减值后，它的安全系数跌至3％，同时又得不到及时注入的新资本。

安全系数跌至O·88％

截至2016年1月13日美联储资产负债表显示，资产总额约为45,017亿，其中包括美国国库证劵24,614亿和房屋抵押后援证券（MBS）17,606亿，两者共占总额93·78％；负债总额为44,622亿，其中包括联邦储备通币（钞票）面值13,702亿和金融机构及国库等存款27,825亿，两者佔总额93％。

资产减去负债所得的资本只有约395亿，也就是美联储的区区净值，仅仅占资产的0·88％。这也就是它的安全系数。杠杆比率超过100：1，真是危如累卵。这有如用十万美元的家庭收入购买一亿美元的住房。它的资产，特别是MBS随时都有可能跌价1％，它也随时会破产倒闭。

之前两星期，它的安全系数还停留于1·30％。过去一年来杠杆比率一直保持于77：1的水平。当时净值为5807亿，其中盈余（留存利润）为290亿，及至两星期后减至100亿。原来其中190亿被国库署没收了。

三分二盈余被政府抢走

事缘去年12月间《修缮美国陆路运输法令》生效。在这项长约500页的立法中有条文规定：联邦储备銀行的盈余超过某一款额时，超额款项必须移交给国库署。

换言之，联邦政府现在连修缮铁路的资金也拿不出，而把手伸进美联储的盈余户口。这强烈示意着：万一美联储破产倒闭，联邦政府也是爱莫能助的，只能眼巴巴地看着它倒闭。

这也意谓着：为了自保，肩负19万亿美元国债的联邦政府进一步把美联储推到破产的临界点，也是无可奈何的？不得已的？