最近阿强对我说，他在网上看到一个新的投资方式，其核心和外面盛传的赌场必胜法一模一样。

先谈谈所谓的“赌场必胜法”。最简单的就是每当自己在赌桌上输掉赌注，那么下一把就押下双倍赌注，以此类推。只要用这种方式，只要有一次开中自己的押注，就可连本带利获胜，成为战胜赌场的“名人”。

阿强说此逻辑在股票投资也一样，一旦在股票里亏钱，自己就马上加码一倍来拉低平均成本。他说这么做的话，平均成本就可以无限接近最新市价，只要股票反弹就可获利。没错，从数学上来说，阿强的逻辑说得通，但在现实里实践则有重大缺陷。

先说赌场。赌场营运方早就知道阿强的策略，而且知道得更多。你以为自己数学很厉害，赌场有一大堆数学和统计学的博士给他们出主意。须知，每张赌桌可以接收的赌注，赌场早就设立好上限。再来，即使最简单的赌大小，开“大”或“小”的概率都小于50%。只要赌客敢赌，赌场乐于奉陪，完全不怕你这种策略。

说回投资。的确，你可以不断加码。先是1000令吉，然后2000令吉，然后4000令吉……这样过了6轮，你共投入6万3000令吉。有投资经验的朋友都会问：“如果我有6万3000令吉，为什么我一开始只投入1000令吉呢？”这完全不符合人们投资的目的。况且这个策略的基本假设是这只股票会反弹，要是不反弹呢？此前的投资岂不是付诸东流？

回酬与风险未必对称

阿强听了我的解释后，沉默片刻，然后又说还有一个必胜策略：那就是持有大量现金，并且把少量资金，例如1%到10%放入一些风险和回报率都非常高的投资标的，例如虚拟货币。这样既可保本和控制风险，又可获得相当不错的市场收益。语毕，阿强还补充这是非常有名的财经网红的投资建议。

听了阿强的看法后，我努力地管理自己的表情，尽量不让自己憋成内伤。阿强所听到的这种策略要有所收益的话，有一个大前提，那就是该投资标的的属性是高度不对称。

何为高度不对称？我们常说风险和回报并存，高回报伴随着高风险，反之亦然。但是，并不是所有高回报投资的风险都是同样高。

简单来说，如果我们把风险和回报率化为单位，那么有些投资标的的回报率和风险单位比例是一比一，有些超过一。也就是说，并不是所有的高风险都能获得相对应的回报率。只有风险和回报率高度的比例高度不对称时，这个策略才有意义。不然，其结果并不比把钱都放在货币基金（money market fund）来得好。

更重要的是，选择投资标的本来就是一个高信心（high conviction）的工作。如果你没有信心，那就不要投资。如果有信心，那就认真对待，而不是用各种方式来对冲各种风险。

真的希望阿强日后可以明白这些道理。