理想丰满,现实骨感 ——再聊股票回购/黄子伦
今天在对股票回购这个话题再聊一聊。
简单说明一下，股票回购就是上市公司自己从市场里把一部分的股票给买回来，通过这种做法可以让市面上流通的股票数量减少，进而让股票的供需关系进入一个良好状态，最后达到稳住股票的结果。另一个说法则认为股票回购会增加每股盈利，如果公司股票本益比维持不变的话，那么更高的每股盈利在理论上会让股价变得更高。
以上这一切都只是停留在理论上，我考金融专业认证时也都是这么教的。不过啊，一旦到了现实层面，有更多因素会让这套理论失效。
我们就拿最近顶级手套的股票回购来说明这个情况。根据报道，顶级手套集团从2020年9月到2021年2月期间共花了大约14亿令吉来回购2亿股左右，入手价格介于5.78至8.01令吉之间。而截稿至今，顶级手套的股价为1.13令吉。这当中的亏损，大家心中有数。而该公司表示这些买入的股票因为并非投资项目，所以并不会有账面损失的问题。
当然，该公司可以按照会计准则来回答股民的疑问，但有一个事实并不会改变，那就是这些买入的股票都是买在高点。而另一个问题就会浮现，为什么这些钱不索性派回给股东呢？我相信广大的顶级手套投资者都非常乐意收到更多的股息。不过，股民喜欢的未必是公司管理层的首选。
与其回购 不如派息
那么，公司到底应不应该回购股票呢？当公司拥有一笔不知道怎么使用的现金时，可作股息用途或者股票回购，而当中最大决定因素就是看当地对资本利得或者股息，何者征收更高的税收。如果对股息被征收更高的税率，那么就用来回购股票比较划算，反之亦然。而在马来西亚，股息是没有双重税收的，而且资本利得也不需要缴税（除非是以买卖股票交易为生就另当别论）。既然税收这个因素在马来西亚并不存在，自然无法决定是股息还是股票回购。
那么，就剩下一个因素，那就是公司管理层。有些管理层就认为股票回购可以稳住市场信心，让大家以为老板不断回购股票是对公司前景有信心。但老实说，唯一能够稳住市场就是公司业绩，公司业绩不好，回购股票再多也是不足以抵抗市场的信心崩溃。我们看到很多的公司股票在回购过程中不断上升，另一大助力就是公司的业绩节节攀升所致。
换言之，与其把钱花在回购股票，倒不如搞好公司业绩，或者作为未来发展用途。次之，如果找不到合适的投资项目，当作股息派出是更为厚道的做法。再次之就是偿还贷款。最后才轮到股票回购。说到底，你回购再多股票，其效果都是极其有限。
中国应付贸易战 传设定每日净卖股票上限
深圳证券交易所
（北京12日讯）美国对中国挥舞关税大棒后，据报中国已将对冲基金和大型散户投资者的每日净卖出的股票金额设定上限。
知情人士11日透露，上海和深圳证券交易所通过口头传达的软性上限是，对冲基金和大型散户投资者每日净卖出股票的金额，不得超过人民币5000万元（约3031.1万令吉）。如果股市再次大幅下跌，限额可能进一步下调。
两名券商人士说，如果投资者未遵守上述限额，他们的交易账户可能被交易所暂停使用。
此外，据10日发出的通知书指出，券商已被要求密切监控私募基金和大型散户投资者的交易行为。
对于这项限制，一名不具名券商表示可以理解。
“毕竟没人愿意违背国家的意志。”
美国总统特朗普对中国产品加征高达145%关税，中国采取一系列措施稳定国内股市，以保护中国股市免受全球市场大规模抛售的冲击。
中国国家主权基金中央汇金已经承诺增持A股，越来越多上市公司启动股票回购计划，中国券商也承诺在高关税和全球经济衰退风险之际稳定市场。
京东盒马等助力
中企支持出口转内销
另外，针对美国的关税冲击，中国电商巨企京东等商家，支持出口转内销计划。
京东公司11日宣布，将推出人民币2000亿元（约1212.2亿令吉）出口转内销扶持计划，在未来1年内大规模采购不低于2000亿元出口转内销的商品，帮助外贸企业快速开拓市场。
盒马同日也宣布，即日起面向外贸企业，正式开放24小时绿色入驻通道，匹配高效的物流供应链支撑、联合开发自有品牌创新商品，助力中国优质的外贸企业开拓国内市场。
永辉超市7日在公开信中表示，如果外贸企业因为出口受阻而库存积压，公司将开通“绿色通道”，实现15天极速上架。
华润万家9日发布通知说，将为优质外贸企业开通“直通车”，同时匹配不同企业的产品定位，分级分类在旗下精品超市、综合超市、社区超市落地。
中国商业联合会星期五在微信公众号通报，与中国连锁经营协会、中国百货商业协会、中国烹饪协会、中国饭店协会、世界中餐业联合会、中国城市商业网点建设管理联合会、中国友谊外供商业协会向全国商贸流通行业发出倡议，为应付美国关税政策扰乱全球经济秩序、破坏全球产业链供应链稳定，拓展国内市场、促进内外贸联动发展，做好出口商品转内销，已成为当务之急。
上述协会倡议，针对外贸企业国内销售渠道尚未全面建立的困难，百货商场、连锁超市等批发零售企业要开设绿色通道，设立外贸产品内销专区、专柜，举办外贸优品展销活动，为外贸企业提供展示和销售平台。
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