独家报道：萧维旸

疫情肆虐期间，我国手套生产商因市场需求热火朝天，而赚得盆满钵满，继而成为投资市场最大宠儿。

但好景不常，手套股备受热捧接近1年后，终在今年首季面临双重打击。

第一击，中国手套制造商看中市场需求将历久不衰，扬言大规模扩充产量。在市场人士看来，以中国业者的扩产速度，到了2025年，我国手套业者的全球龙头地位可能将拱手让人。

第二击，美国海关和边境保护局在3月宣布扣押顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）产品后，市场纷纷担忧类似的审查举措，将蔓延至整个手套领域。

负面消息前仆后继袭来，我国手套公司能否成功过关斩将继续风光？

扩充产能 争做老大
中企向顶级手套宣战

在疫情肆虐期间，股价与盈利双双一飞冲天的大马手套股，现时不幸身陷内忧外患的窘境。

所谓外患，指的是国外业者积极抢滩，而内忧则是监管风险。

眼见全球医疗手套需求高涨，中国手套制造商开始紧锣密鼓扩充产能，以图在这市场分一杯羹。

当中佼佼者，要数英科医疗（Intco Medical）和蓝帆医疗（Blue Sail Medical），前者更是雄心勃勃要成为全球最大规模手套生产商，等于向现时龙头顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）宣战。

另外，在新加坡上市的槟城发展商Aspen集团，也计划每年增加手套产量72亿只，并扩大在美国和欧洲的市占率，这也戳中大马手套龙头的出口市场基本盘。

视线转向国内上市业者，尽管手套股四大天王频频放话，扩大产能应付接踵而来的需求，但数量能否赶上中国业者？手上的市场份额会否渐渐流失？无一不是国内外投资者关心的问题。

至于内忧，意指手套领域因劳工议题，而遭受的监管力度恐会日益加剧。

随着美国海关和边境保护局（CBP）扣留顶级手套产品一事渐渐发酵，市场均会担心这场审查风波，将延烧到整个劳力密集的手套行业。

英科医疗追赶4天王
4年内产量要增7倍

英科医疗设下目标，在2022年将手套年产量推上1200亿只。若真能达成这目标，产量将高于2020年总产量逾3倍。

届时，该公司也将贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）、高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）和速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）远抛在后，仅次于顶级手套而已。

与此同时，英科医疗也计划，到了2025年杪，将手套年产量推升7倍至2500亿只。

对此，马银行投资研究分析员近期发布的报告指出，届时，英科医疗可能摇身一变成为全球最大手套生产商，因相比之下，在2024年底时，顶级手套的目标产量仅有2050亿只。

言下之意，即使到了2025年，顶级手套未必能将产量，提升至和英科医疗并驾齐驱的水平。

“英科医疗的扩充步伐，远比我们预期来得快。”

蓝帆医疗放眼增产3倍

另一边厢，蓝帆医疗也计划，截至2022年杪，将手套产量推高3倍至760亿只。若目标达成，该公司将成为全球第3大手套业者。

眼见中国业者扩张速度，远远高于全球需求增幅和大马业者拓展步伐，中国业者可能在5年内取得足够市占率，而大马和其他区域业者将因此遭受冲击。

“另外，不同于以往聚焦非医用手套，中国手套业者现时扩充计划，将侧重于医用手套，这会直接与大马业者形成竞争关系。”

至于其他东南亚竞争者，泰国最大手套制造商——诗董（Sri Trang），也放眼在2023年将年产量提高至650亿只，仅排在顶级手套、英科、蓝帆之后。

Aspen要称霸欧美

至于去年10月获我国国际贸易与工业部批准，生产丁腈医用手套和天然橡胶手套的Aspen集团，亦在今年4月13日，从霍尼韦尔国际手上获得价值约8亿6800万令吉的手套供应合约。

相关手套将在美国境内分销，Aspen集团将借此扩大在美国和欧洲的市占率。

该公司同时放话，明年完成第3和第4阶段的生产设施后，每年增加手套产量72亿只。届时，年产量将达到144亿只手套。

“我们的目标是在未来3年内，成为美国和欧洲市场最大手套生产商之一。”

MARGMA：大马龙头地位稳固

国外手套制造商来势汹汹，是否意味着大马业者风光不再？大马橡胶手套制造商协会（MARGMA）的答案是“不”。

该协会主席苏巴马廉博士，接受《南洋商报》访问时指出，尽管国内新进业者和中国制造商均如火如荼扩充产能，但他们没那么容易超越我国的手套业龙头。

“先不说增加设备需时，各手套生产商想要扩大市占率和深度，需要的时间更加长久。国内龙头深耕这领域30至40年后获得的市占率和客户忠诚度，不会这么轻易被夺走。”

他续说，中国制造商要取胜的最大秘诀，是产品远比我国便宜。

“但考量到原料等因素，中国业者面临的成本，普遍上会比我国制造商高，因此他们很难发动削价战。”

至于中国手套制造商需要多长时间来超越我国业者？苏巴马廉回应说，我国手套龙头的竞争力，至少领先国外制造商5年至6年。

“只要势头持续下去，就不会发生我国业者被超越的状况。

“但前提是，业者需持续投入研究与开发，而非固步自封。

“同时，政府也需确保劳力资源不断层。”

接种率增加或减缓扩充

苏巴马廉依据过往经验预测，随着疫苗接种率扩大，造成手套需求逐步减少，中国制造商或会重新检视扩产计划。

“考虑到供需变化等现实情况，中国业者可能会缩减扩充力度。”

苏巴马廉也认为，即使中国手套商成功快速扩充产能，应会优先满足国内需求，而非出口至海外市场。

“疫情也使得该国卫生意识抬头，所以才需要当地厂商增加手套供应量。”

值得一提的是，在疫情爆发前，中国人均手套年使用量仅有6只；相比之下，美国和欧盟个别为150及100只。

疫苗面世后，全球先进经济体均如火如荼推动接种活动，这会否对手套需求构成威胁？

苏巴马廉表示，在接种疫苗的过程中，将额外产生需求量250亿只手套，因此疫苗的面世，会在中短期内造成手套需求不减反升，而不是瞬间直线下滑。

他续说，即使疫苗的生产量，已达到可让全球人类接种的水平，也至少需要两年才能完成这项计划。

手套成服务业必需品

苏巴马廉提到，疫情已使得部分行业如饮食、航空、邮轮业等，将手套视作必需品，这形同为手套长期需求提供保证。

值得一提的是，近期疫情颇有反扑迹象。以我国为例，尽管单日确诊人数曾在3月29日跌至941人，但随着检测范围和感染群增加，确诊人数在4月9日开始，再度突破1700人的关口，16日更是达到2551人，投资者无不担忧第4波疫情已兵临城下。

至于国外事件，美国本月中以出现严重副作用为由，喊停接种强生疫苗；丹麦也因担忧血栓病例增加，宣布停用阿斯利康疫苗。

由此可见，现阶段疫苗暂时还无法成为击退疫情的万灵丹。在这场人类与疫情的拔河战中，手套的光芒或许还会继续闪耀好一段日子。

无惧中资挑战
顶级手套续扩产并购

面对中国制造商侵门踏户，顶级手套有何应对策略？

顶级手套接受《南洋商报》独家访问时，斩钉截铁说中国制造商的举动，对该公司未来盈利、产品平均售价的冲击不大；同时，他们会继续透过扩产和并购活动来应对挑战。

“顶级手套会在现时年产量930亿只手套的基础上，以20%年增幅继续扩产。”

该公司预计，到了2025年，手套年产量会超越2000亿只。

该公司指出，若时机成熟，也会考虑以并购方式扩充业务。

“我们拥有强劲的资产负债表，这种充满挑战的时期，可为我们带来并购机会，进一步拓展业务。

“我们立足这领域30年，已经历多番激烈竞争。”该公司补充，会积极看待中国同行扩展之事，并视其为一个成长的机遇。

“对我们而言，充满挑战的时刻，也是美好的时刻。”

提到竞争优势，顶级手套指出，旗下手套产品相当多样化，其中包括丁腈、乳胶、乙烯基、手术手套等，出口市场也相当多元。

供过于求属暂时现象

“手套全球市场相当巨大，且还在逐年增长，顶级手套有足够产能满足市场需求。”

中国业者如火如荼扩产，会否加速手套供过于求的现象浮现？

顶级手套不排除，中资举动会导致供应过剩的可能。

“但即使供过于求，也只是暂时现象。”

该公司续说，任何行业均会经历产品供过于求的周期，“过去30年，这行业已历经数次类似周期，我们一直为此作准备。

“我们相信，可凭着全面的产品系列，缓冲供应过剩的影响。”

顶级手套解释，供应过剩和竞争是无法控制的外部因素，但该公司可透过改善内部因素应对挑战。

“我们会继续在低成本、健康环境下生产优质手套，和往常一样成功度过供应过剩周期。”

美恐扩大对手套业审查

今年首季，美国监管单位为顶级手套，带来一记迎头痛击。

美国海关和边境保护局（CBP）在3月30日突然宣布，已指示所有海关人员，扣押顶级手套在大马生产的一次性手套，理由是顶级手套的生产过程，夹杂多项强迫劳动的行为，包括过度加班、居住环境不达标、扣留身分证明文件等。这是CBP去年将顶级手套产品，列入扣押名单后的升级版惩罚举措。

大马投行研究分析员事后表示，美国市场占顶级手套总销售额的25%。

同时，顶级手套产品在美国的平均售价，也估计比其他市场溢价5%。

“尽管未来数年手套需求，依然会保持较高水平，但顶级手套不太可能找到可完全替代美国的销售市场。”

分析员也认为，若美国真把顶级手套淘汰出局，后者的国外竞争对手，如英科医疗、蓝帆医疗，对美国客户的议价能力将进一步提高。

另一方面，分析员也担忧上述事件只是起点，日后类似审查风波将延烧至整个大马手套业。

他因此将顶级手套、贺特佳、高产柅品工业的估值，从23、25及21倍，下调至20、22和18倍。

而扣押事件主角顶级手套，事后召开记者会指出，针对国际劳力组织提出的11项劳力问题，该公司已悉数纠正，目前正等待英国道德顾问公司Impactt的验证结果。

董事经理拿督李金谋也说明，获得Impactt的报告后，会联系CBP寻求移除扣押令。

执行主席丹斯里林伟才，也在4月20日发表公开信，承诺顶级手套会从上述风波反思不足，并继续努力改善全体员工的福利。