独家报道：梁文清
【商言堂】主题：低利率环境下，钱往哪里放？
主讲嘉宾：

鑫资金投资有限公司创办人兼投资总监、大马信贷担保机构独立非执行董事、中总中央理事兼数字经济组主任张国林

兴业投资银行研究高级经济学家、中总中央理事兼社会经济组副主任白文春

辉立资本管理总投资长洪国兴

主持人：《南洋商报》高级专题作者李治宏

国内利率一再下调，有人欢喜有人忧，喜的是借贷者，因为借贷成本一再减低，忧的是存款人，因为原本把钱存放银行“吃”利息，如今却显得越来越“没出息”。

若你已存了一笔退休金，想把钱存放银行定期存款户头，每年稳拿一笔固定利息收入，不仅保本，还可安享晚年，在当前定存年利率普遍介于2至3.5%的低利率环境下，这个如意算盘已被打乱，因为你的养老金恐怕远远低于原本的预期。

既然钱放银行“没出息”，你是否该冒较高的风险，寻求远高于2％至4%的潜在回酬？钱该往哪里放？这里请来3位资深投资达人以过去的经验，告诉你该怎么做。

2019年冠状病毒病疫情大爆发，全球各经济体纷纷落实封城锁国措施，经济活动停顿多时，经济饱受重创，我国亦无法幸免，国家银行为此更已于今年来四度降息救市。

此次疫情亦促使人们必须调整心态，时刻居安思危，根据时势演变而调整本身的投资与退休规划，毕竟这不再仅是讲求“吃”利息的时代，以免入不敷出。

辉立资本管理总投资长洪国兴指出，低利率环境已打乱了许多人的退休规划，大家必须检讨和调整本身的退休规划，否则晚年恐将钱不够用。

他举例，若你原本预期，100万至200万令吉的退休金，足以应付退休后20至25年的生活所需，如今低利率环境下，这笔款项已不足够。

换句话说，所要准备的退休金额须更高，须调整原有的退休规划。

兴业投资银行研究高级经济学家白文春补充，国行今年大幅降息之前，原本存放在银行的100万令吉，可获取每年约4%利息，但根据现有利率计算，只能领到2%左右，利息足足少了一半。

钱存银行风险或更高

鑫资金投资有限公司创办人兼投资总监张国林指出，一般人的认知是银行存款风险最低，但事实未必如此。

“若通货膨胀率大幅扬升，加重生活成本，把钱存放银行反而是高风险，因银行存款所得的利息，不足以抵消通胀率及高生活费。”

为此，在当前的低利率时代，大家肯定要为手上的资金寻找新出路。

“若存放在银行无法抵消通胀，面临的风险反而更大，而将钱提出来，也可有很多选择，谨慎挑选还是能选到高回酬的投资项目，抵消涉及的风险。”

任何投资管道都藏机会

同时是大马信贷担保机构独立非执行董事的张国林指出，无论经济好坏，每一个投资管道都藏有一定的机会。

他补充，投资股票要选对股项，投资信托基金则要选择对的基金经理，而投资房地产则要选择对的地点，因此只要作出正确无误的选择，任何时候都是良机。

洪国兴认同这点，他说，每个投资项目都存有机会，视乎个人是否能找到，而只要花时间在相关方面，就能从中找到许多机会，但这还需看个人愿不愿意花时间去研究及做功课。

他说，不过，换个角度，若是将钱提出来，即表示放弃银行平稳的利息回酬。

“若银行利息高，大家就无需考虑太多，也不会有那么多方面的压力，但现在低利率，因此一定要想法子投资。”

白文春：道指11年涨225%
股市回酬胜其他资产

白文春指出，若以美国、欧洲等国家上一次的量化宽松政策过后，各类投资工具的表现为准，股市的投资回酬会胜于其他资产类别。

也是马来西亚中华总商会中央理事兼社会经济组副主任的白文春分析，2008/2009年国际金融海啸至今，几乎所有投资工具皆上涨。

他举例，美国股市道琼斯指数在量化宽松的首7年（2008至2015年）共上升100%，11年（2008至2019年）内则涨了225%；大马综合指数首7年共上涨100%，但11年内只涨了80%，远不如美股长青。

债券回酬低仍受落

“在这7年里，棕油价格涨约35%，11年涨了逾80%；原油价格第一年约上涨70%，11年下来上涨约45%。”

“在黄金方面，7年里回酬约20%，11年逾70%；我国住宅产业平均上涨数据则是11年内约涨了整100%，7年则增长近50%左右，平均来说，每年都取得10%增长。”

“债券方面，基于量化宽松政策，表现本应较差，结果其价格仍上涨，这意味着虽然债券回酬低，但还是有一部分的人会把钱投资在债券上。”

没通胀 黄金回酬变一般

白文春总结以上数据指出，这显示每一项资产类别都上涨，但基于大家在投资方面的想法不尽相同，因此每一项类别都有投资者相中并投资。

“全世界有这么多基金经理，大家的想法会有所不同，有些人在这一轮看中黄金是个好选择，就会冲着投资，但这是不是代表经济会崩溃，或未来可能会出现很大的通货膨胀？”

他说，上一轮的量化宽松政策期间，有通胀大幅扬升的隐忧，但结果并没有发生，因此之前投资黄金的资金就会开始慢慢撤离，因在没有通胀的情况下，回酬不含股息收益在内的黄金，其实回酬一般并不理想。

“因此，我认为，在这一轮量化宽松政策方面，每一项资产类别都可能会面对相同的情况。”

张国林：量化宽松后
亚股潜能更佳

张国林指出， 基于全球过度的量化宽松（口语化即过度印钞票），因此大家所面对的是“TINA”（There Is No Alternative，没有替代选择）困局，但精挑细选下，还可找到没有选择之中的选择。

张国林也是马来西亚中华总商会中央理事兼数字经济组主任，他说，在上一次量化宽松后，亚洲股市的涨幅远不如美国，因此相对之下，亚洲股市的潜能较好，毕竟真的没有更好的选择了。

白文春认为，全球经济应不会崩溃，但还是要考虑到美国目前的疫情还是相当严重，加上一些发展中国家的疫情持续恶化，因此全球经济将出现两极化的经济复苏。

他说，疫情防控良好的国家，如中国和一些亚洲国家，预料在这轮的经济复苏会比较快，而且可能会带领世界经济走向复苏之路。

“当经济复苏时，基本上公司盈利会回升，这要看基金经理怎样挑选具备实力的公司。”

97金融风暴后最盛
散户进场低于03年牛市

大马股市近期交投大热，本月4日至7日期间的成交量，更连续4个交易日刷新历史记录，7日当天成交量创下266亿5000万股的新高。此外，6日当天，马股出现13只股一起涨停板的罕见现象。

但行家指出，马股目前散户大举进场的情况，仍远远比不上过去高峰时期的盛况。

张国林援引大马交易所的数据，指7月份散户参与度为39%，虽比去年7月的25%高出许多，但仍微低于2003年大牛市时期的约42%水平。

他指出，马股散户参与率最高峰是在1999年，即1997/98亚洲金融风暴过后，达到59%；而在1997及98年，散户参与率则分别是44%及49%。

“或许大家会想到1993年（马股大牛市期间的散户参与率）会是最高，但相反的，最高峰却是在金融风暴，每个人都很惨时出现。”

针对目前进场会否为时已晚，洪国兴指出，尽管综合指数以大幅回升，但不是每个人都买对股，其他股项依然不值钱，价位还是很低。

他认为，股市近期大热主要是由大举进场的散户支撑，主要是因为交投情绪良好，出现许多投机活动。

白文春说，社交平台上出现许多有关马股的分析评论，是推动散户蜂拥进场的主因之一，当中充斥许多短线交易。

缺乏基本面 牛市难持续

洪国兴警告，来到8月份，散户投资者宜多加小心。

他指出，过去10年的记录显示，8月份是马股表现不好的月份。

他说，亚洲股市包括马股从3月19日至今大幅回升，其实是美国股市在带动，很多股上涨超过20%，这被称为牛市，但基于美国仍笼罩在疫情中，因此牛市好像变相了。

“一般上，经济好，企业盈利一直增加，才被称之为牛市。现在是基于技术面很强，看起来像是牛市，可实际上不是真正的牛市，因没有一个经济基本面的支持，这种牛市情况不会持续。”

马股今年仅涨1%

张国林指出，尽管与今年3月杪，即我国3月18日起实行行动管控指令初期的最低点比较，大马股市已大幅回升，但整体而言，马股今年至今其实只上涨了1%。

他说，撇开一些表现良好的股项不谈，大部分股项其实都下跌，部分更大跌了30%至40%。

“部分领域股项反弹后又下跌，有些则持续创新高。”

白文春指出，受疫情影响较深的行业，如酒店、博彩、航空股等尽管出现回弹，但目前又回跌至今年3月的低水平，显示整体经济基本上尚未好转，股市又开始回调。

总结：
获利法门：先做功课

无论经济好景或衰退时期，都是投资获利的好时机，关键在于是否懂得把握机会。

当前这个非常时期，无论把钱继续存放银行，还是投资股市、房地产、黄金等其他工具，都离不开先做好功课，了解当中利弊与风险的定律。

了解自身的风险承受能力，选择适合自己的投资工具，终归是投资获利的不二法门。