独家报道：李玟江

全球经济刚要从疫情低迷中恢复过来，如今却又因多重因素影响，多国相继陷入高通胀甚至是滞胀的窘境。

物价大涨，民怨四起，罢工示威更是此起彼伏，贫富国家皆受影响。

其中，斯里兰卡因外汇储备不足而宣布国家破产，期间政权更迭的乱局更是愈发不可收拾，这对那些债台高筑、缺乏能源的低收入国家，无疑是一大警钟。

在这多米诺骨牌效应中，下一个宣布破产的会是哪个国家？大马会不会步上斯里兰卡后尘，陷入破产窘境？与斯里兰卡相比，大马又有着什么样的共同点？

外汇储备强没双赤字

大马不步斯国后尘

曾被誉为“印度洋上璀璨明珠”的斯里兰卡，凭借着地理位置优越、自然资源丰富及海洋风光秀美，吸引了世界各地的人民到此处游玩。

如今，在疫情和通胀的双重影响下，一个国家就这样宣布破产，引起全世界高度关注。

“国家破产”一词是在2002年由国际货币资金（IMF）所提出，指的是一个国家对外资产，小于对外负债，即资不抵债的情况。

这与我们常听到的个人破产、公司破产是有本质的区别，“国家破产”并不是真正的破产，而是一种国家金融失信行为。

国家宣布破产后，其主权不会被剥夺，而是进入一种“破产保护”机制，并通过向大国或IMF寻求援助，及早脱离危机。

国家资源倾入内战

斯里兰卡前名锡兰，是当年英国遍布海外殖民地里的一颗明珠，在1948年开始脱离统治宣布独立。

随后，该国的政府运作及国家发展体系相对成熟，在脱离后常被新兴英联邦国家借鉴，期间更是有多位政治巨头前往拜访取经，其中包括新加坡前总理李光耀。

不过，当族群主义抬头，斯里兰卡整个体系就乱了套，从原先的多元族群国度，到排除异己而逐渐走向内乱。

在早期，该国人口中占绝大多数的是僧伽罗族，而少数族裔中主要有淡米尔族，其他还有基督徒与穆斯林等。

随后，该国逐渐推崇国族主义，后来还立法独尊单一宗教，让一些激进的淡米尔人逐渐组成武装力量，也就是著名的泰米尔之虎，与政府军对抗。

该国内战持续近30年，直到组织核心人物被击毙后，才宣布告一段落，不过，由于大部分国家资源皆被倾入战事中，所以，也就没有太多的资源来发展与扩张。

到了本世纪初，虽然泰米尔之虎的势力减弱，但当地暴力事件仍不时发生，如2019年就有回教恐怖分子对当地教堂进行自杀式的炸弹攻击。

大量借贷重建家园

曾到访斯里兰卡工作的胡逸山博士，在接受《南洋商报》专访时表示，回想起在那边的点滴，依旧心有余悸。

作为太平洋研究中心首席顾问的他表示，早前是以联合国使臣的身分，被派遣到斯里兰卡，协助草拟紧急通信计划书，以在该国发生天灾人祸时派上用场。

他指出，当时斯里兰卡仍处在内战阶段，一抵达首都哥伦坡机场时，就发现周围不但有高耸的铁丝网围着，还架设有防空高射炮。

“当时我被安排住到总统府对面的酒店，一打开窗户，对面就有射击手在那边待命，街上更是有不少荷枪实弹的军警驻守，犹如草木皆是兵。”

内战期间，许多设施都遭到破坏，百废待兴的斯里兰卡，迫切需要一笔钱重建家园，因此开始在国际上广为借贷。

“能理解到的是，借钱来进行修复、搞基建是必要的，不过，有些基建对于刺激经济的效用，可不是马上就能看到的。

“最重要的是，很多发展中国家都会出现一个现象，由上至下从里到外都上下其手，多半流失到国外的秘密账户里，导致真正花在刀口上的款项，也变得寥寥无几。

“不仅如此，有些款项还被扔在白象项目上，这些项目并没有正真造福民众，更多是为了树立形象，并进一步转移到私人致富中。”

跳过重要一环失根基

胡逸山表示，国际金融界愿意向斯里兰卡伸出援手，资金源源不绝地涌入该国，不过，这些贷款都是以外币计算，导致贷款占国内生产总值的比例，超过120%。

“斯里兰卡拿到钱后，并没有很好的发展所谓的入口代替工业，而是把钱都投入在港口、芯片工厂等高科技领域。”

入口代替，是指用当地产品来替代进口品，又或是限制工业制成品的进口，来促进当地工业化的策略。

“迈向大基建、高科技领域其实没有问题，问题在于，如果你需要一个钉子，铅笔、或是人们日常所需的厕纸，都要靠进口来获取，这就会出现一个很大的鸿沟。

“高科技电子工业固然重要，但连酱油厂、罐头厂等传统工业都没有，社会安宁还从何谈起？

“尔后，疫情来袭、大宗商品价格攀升、俄乌战乱等接踵而至，让斯里兰卡的经济不可避免地放缓。

“贸易需要动用外汇，还债需要以通行货币如美元等进行偿还，这导致斯里兰卡为了要减轻外汇开销，宣布禁止包括奶粉、药品等商品。

“这些在当局眼里看似非必要的货品，在民众眼中却是日常生活里不可或缺的用品，在大规模缺货的同时，许多民众纷纷上街抗议，社会也就跟着动荡起来。”

腐败拖垮整个国家

胡逸山续指，斯里兰卡其实也堕入“资源诅咒”的循环里，尤其是腐败拖垮了整个国家。

资源诅咒（Resource Curse）又被称作“富足的矛盾”（Paradox of Plenty），指的是国家拥有某种大量的不可再生天然资源，却反而造成工业化低落、工业难以转型、过度依赖单一经济结构的窘境。

“斯里兰卡其实拥有各式各样的天然资源，如茶叶、椰子和珠宝宝石等。

“当一个国家拥有那么多资源时，很多时候，明的暗的都有政商进行勾结，当权者见财眼开、商人们开门勾结，最后演变成无法收拾的腐败。”

他表示，斯里兰卡把借到的钱砸了下去后，一下推行太多基建，结果基建没完成，都还没做出任何贡献，就要开始还钱还利息。

“国家本来都没什么钱了，加上腐败，更是雪上加霜。

“到后面，斯里兰卡已经顾不上那么多，也不怕得罪哪些债主大国，宣布破产后到处向各国借钱，借得多少是多少，先渡过难关再说。”

大马贪腐问题严重

胡逸山表示，斯里兰卡宣布破产给予其他发展中国家一些宝贵经验，尤其是大马应该以此为鉴。

“首先，不要去搞只会让族群关系紧张的国族主义，以至引发暴力冲突。

“再来，即便引进了大量资金，也要着重基础的、养活民众的工业发展，以及推动更为透明化的政策。”

他表示，大马实际上离破产还有遥远的距离，主要是种族问题还算和谐，发展比例也跟得上借钱的速度，同时也有发展入口代替工业。

“大马如今最严重的问题在于贪，如一马公司贪腐丑闻，如果再加上大搞族群主义，最后只会导致经济停滞无法收拾。

“另外，大马过度依赖外劳，假设有天外劳全无，外资可能会以生产力不高为由，退出大马市场。”

一带一路值得借力

胡逸山指，其实看好中国带来的“一带一路”政策，因为这是利于周边国家的政策。

“中国提供技术，提供资金，带旺左邻右舍，不过，是不是所有地区能消化到这些基础设施呢？

“斯里兰卡是最好的例子，因消化不了而背上巨债，而我们大马的工业化偏向发达型，所以没什么问题。

“大马缺乏铁路，中国提供知识帮你建，这是件好事，你可以看西方等发达国家，所有的铁路系统都很完善，不论是载人或送货，都会比飞机来得便利。

“我们在马新两地开设铁路，用的是高铁，这点是利多于弊，不过，在国内，是不是也同样需要高铁呢？我们应该量力而为，兴许用普通的列车就足够。”

财长国行信心喊话，大马不会破产！

财政部长东姑扎夫鲁早前在国会信心喊话，指尽管大马的支出增加，但不会像斯里兰卡那样面临破产，因为大马的经济远强于斯里兰卡。

他点出，不论是法定债务比例、外汇储备以及国内生产总值，大马都比斯里兰卡强。

国行总裁丹斯里诺珊希亚则表示，大马的债务主要以令吉计算，加上金融业强大，本地金融市场也大而深，因此，大马可以更好地应对金融冲击的风险。

她表示，在应对未来挑战时，大马需要继续进行结构性改革，尤其是通过创造高质量和高收入的工作。

“该举动有助本地企业提高竞争力、拉高生产力，并减少我国对外籍工人的过度依赖。”

另外，《南洋商报》也把斯里兰卡局势当作问卷广发出去，绝大部分都表明，大马不会步入斯里兰卡后尘。

李兴裕：没双赤字

大马“不会”步入斯里兰卡后尘，主要是大马的经济和金融基本面比斯里兰卡强得多。

最重要的是，大马没有双赤字（Twin Deficits）。虽然在财政预算方面仍处于赤字状态，不过，国际收支来往账户方面，仍处在盈余状态。

大马必须确保永续的预算和债务水平，在承接大型项目时，必须考虑到财政能力，而政府需实施结构性改革，以增强经济抵御未来冲击的能力。

——中总社会经济研究中心执行董事李兴裕

吴俊声：收入来源不一样

答案是“不会”，因为斯里兰卡和大马的收入来源不一样。

斯里兰卡的经济来源主要依靠旅游业，大马除了有良好的出口表现，还富有很多天然资源，如棕油和石油等。

另外，大马的政治结构，与斯里兰卡也大不相同。

——丰隆投行研究零售研究主管吴俊声

黄锦荣：经济多元

斯里兰卡政府破产的原因：

1）经济基础狭窄，疫情一来，跨国旅游受阻，导致经济扛不住。

2）贪污舞弊已成制度，整个官僚体系仿如家族世袭工业，结果宏观经济管理一塌糊涂。

3）外币债务过大，斯里兰卡卢比一旦贬值，债务出现危机是必然的結果。

回看大马经济状况：

经济基础多元、官僚体系普遍上有效率、宏观经济管理稳当、公共债务多为令吉计算，所以大马不是，也不会变成斯里兰卡般。

——优大经济系教授黄锦荣博士

张永隆：税收足够

答案是“不会”，主要是大马的外债，有97%是以令吉计算，其余的则是外汇债务。

另外，大马国债占GDP比例虽偏高，不过，政府还是有足够税收，来偿还利息。

——诺丁汉大学经济学系主任张永隆

谭成暐：外汇储备

答案是“不会”。

斯里兰卡的外债总额高达510亿美元， 但外汇储备却少于5000万美元，加上美联储多翻升息，在美元增值的情况下，还债成本将大幅提高。 

最重要的是，斯里兰卡的物资极度依赖入口，自从能源与粮食价格暴涨以来，该国的外汇储备更是无法应付。 

大马不一样，债务与GDP比例仅为63.4%， 同时还有贸易顺差来持续增加外汇储备，因此，投资者不需过度解读这样的市场利空。

——奕丰（iFAST）投资顾问经理谭成暐

黄德明：贸易顺差

短期内不太可能。

大马拥有相当合理的1000亿美元外汇储备 ，且还有一些正面因素，如贸易顺差、经济来源多元化等，比斯里兰卡处在更好的位置上。

但是，我国必须对总债务和预算赤字保持警惕，加上这场危机极大可能是由管理不善、腐败造成的。

此外，我们必须意识到结构性赤字，避免过多的短期巨额社会支出，造成持续高额公共债务，从而导致如一些欧盟成员国般，在2011出现债务经济危机。

——Areca资本总执行长黄德明

蔡兆源：GDP强劲

答案是“不会”。

目前，大马的债务约占GDP的63%，因此，政府仍有能力借贷，偿债率约为16%。

与斯里兰卡不同，大马的债务中只有不到2%是外币借款，绝大部分为本地借款，因此，受货币波动的影响较小。

另外，大马今年的GDP预计将增长5.3%至6.3%，2021年大马GDP仅增长3.1%，而不久前才公布的2022年次季GDP，强劲增长8.9%。

——亚企理财中心税务与财务咨询总监拿督蔡兆源

肖赛子：或产生骨牌效应

答案是“不会”

斯里兰卡破产的缘由：

1）经济结构单一，虽有种植业等推动出口，如红茶、橡胶等，不过，工业和服务业却非常薄弱。

2）2019年恐袭事件，让旅游业与种植业相关进出口贸易，都陷入了万劫不复的深渊，失业率上升，GDP下跌，加速了经济的崩溃。

3）政策导向欠妥当、税收改革不合理，如当地政府大幅下调税率，让政府收入走低。

4）外部局势如俄乌战争带来的粮草危机、美联储升息间接推高偿还成本。

大马虽然不会陷入破产窘境，不过，不可否认的是，斯里兰卡的破产或许会产生多米诺骨牌效应，因为目前已有许多发展中国家正面临破产风险、债务违约困境。

——诺丁汉大学经济系助理教授肖赛子博士

张国林：斯国没制衡民粹主义经济政策

答案是“不会”，主要是斯里兰卡的局势，源于时任总统拉贾帕克萨一系列的错误，且几乎没有制衡的民粹主义经济政策。

同时，在大宗商品通胀的背景下，斯里兰卡的外汇储备严重短缺。

另外，在基本经济基础上，斯里兰卡的食品和能源比重，在通胀篮子中占据很大比例，约为70%，反观大马的数据，仅占44%比重。

——鑫资金创办人兼首席投资总监张国林

曾家麟：PESTLE分析

答案是“不会”，这里可以引用“PESTLE”管理学作为分析，证明大马比斯里兰卡强得多。

P=Political（政治）：目前大马政治的稳定度，让政府可以专注于重振经济，并能有效吸引外资。

E=Economical（经济）：大马有长远的发展计划，尤其在工商和物流系统方面，有效让经济持续增长。

S=Social（社会）：大马社会偏向稳定，绝大多数都能遵守共同的社会规范，同时也维护现行的社会秩序。

T=Technological（科技）：大马的科技发展良好，而如今更跃升至一个前所未有的加速期。

L=Legal（法律）：大马是英联邦成员国之一，所以当中的法律、法规及政策都有一定程度和稳定。

E=Environmental（环境）：大马在环境管理及政策上都有不错的表现，同时也建立了环境保护的法律和体制框架。

——马来西亚物流师协会（LogM）总会长曾家麟教授