【透视全民炒股 系列3（完）】

独家报道：黎添华

股票在世上存在了400多年，而这数百年间，不少名人都曾栽在里头，亏得一败涂地，如人类历史上最有名的物理学家牛顿，以及知名作家马克吐温。

其中，幽默的马克吐温更曾因炒股失败，留下这么一句话：10月，这是炒股最危险的月份；其他危险的月份有7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。

无疑，很多人目前都在股市一片大热中赚了一笔，但是，真的能笑到最后吗？股民最担心的泡沫真的近在咫尺了？《透视全民炒股》完结篇就发现，股友们或许可以拥有与牛顿、马克吐温不一样的结局……

从一开始的观望、买入、攀高，到中期的刷新纪录，如今股民们最关注的是，究竟股市泡沫是否会发生？

目前网络上许多所谓的“大师”、“导师”、“顾问”都做出预测，指泡沫即将来临，转个头不是呼吁大家赶快进场捞一笔，就是祭出自己的课程配套。一些甚至在社媒蓬勃的今天，制作许多一些人努力了一辈子也不懂他说些什么的论述。

优大经济系副教授黄锦荣就解释，其实所谓的“泡沫”，并不是散户烧到手，或某支、或单一领域的股票猛挫不止，而是一种整体性的股市泡沫。

应以98年为标准

“尽管这次看起来（炒股现象）很疯狂，但其实距离所谓的‘泡沫’，还是有一段很大的差距。”

他以我国史上最大的股市泡沫为标准指出，97/98年代时几乎全民疯狂，所有股票也炙热，整个综合指数不断攀新高，这样才会是泡沫。

然而，现在即使是股市不断高升，也只是回到过去的年末水平，并没有创下新高，加上并不是多数股票上升，因此严格来说，它并不具备泡沫的水平。

他指出，泡沫的发生需具备几个前提，1）当时的经济一片大好，让人过度乐观，或低估了可能爆发的风险；2）几乎所有股票全线上升，已令民众乐观认为股价只升不掉，以及3）几乎全民炒股。

换言之，目前股市表现与泡沫仍有一段距离，因为股民没有对经济增长表现出不合理的乐观预期，经过金钱游戏教训的快钱投资者，更是清楚当中的风险。

黄锦荣：非人人玩股票
房市泡沫冲击更大

或许是港剧《大时代》和《创世纪》的影响，我们对股市泡沫的印象，总停留在极度夸张和戏剧化的悲壮惨况中，然而也是中国三亚大学客座教授的黄锦荣却抱持不同的看法。

曾多次受邀到世界银行、国家银行及亚洲发展银行研究所等机构发表论文的他指出，许多人都认为股市泡沫十分可怕，但其实其影响并没有大家想象中的大，反之，房市泡沫的冲击也不可忽视。

他说，首先，并不是所有人都玩股票，股票更不是必需品，但是几乎每个成年人都有，也需要购买房子。再来，由于房屋是很多人用来借贷抵押的工具，因此一旦出现房市泡沫，将直接影响百姓的借贷能力、债务承担能力，最后对家庭消费造成冲击。

房价复原没股市快

第三，基于房屋的价格不菲，复原也不像股市般快，其影响之深之广，不言而喻。

“所以，股票起落对经济的影响没大家想象中的那么大。也没有那么持久，反而房市起落的冲击更大。在股市，即便是烧到手也是那群人而已。”

冷眼：应脚踏实地研究

尽管泡沫没我们想象中般可怕，但这不意味着我们就能任由自己继续跟风炒股。尤其股票本来就是可以让人累积财富的管道，若让股市影响我们的生活品质，自然是可惜的。

诺贝尔经济学得奖人罗伯特希勒的研究发现，全世界93%散户从没在股市赚过钱。

大马著名股票大师冷眼（冯时能）就点出一个发人深思提问：约有1000家在大马股票交易所挂牌，而能获准上市的企业自然具备一定实力，照理散户参股于这些公司，成功率应高达93%才对。

冷眼认为，决定投资者成功与否得具备两方面素质，即1）对有形资讯的认识程度，包括对经济、行业和个别上市公司的认识，以及2）是50%的成功因素，是投资者的个人修养，包括耐心、独立思考能力，戒绝过份贪婪，反向思维，甚至是投资的习惯及情绪的控制等等。

再来，在冷眼50年的投资生涯中，他也发现唯有靠着终极方案，即创富配上保富方案。投资者在赚到钱后，如果又能不把赚到的钱亏回去，就能加速累积财富，达到“财务自由”之境。 

另外，他也强调，股民应当永远记得：股价是不可能在真空下长期的存在。因此千万不要去预测任何市场的走势，脚踏实地研究更务实。

连惠慧：衡量能力再投资

掌握投资股票的窍门自然是必须的，但是心态上的调整以及人性的克制，更是关键。

理科大学经济系教授连惠慧指出，由于股市就像赌场那样，因此散户们多少都有赌徒的心态，正因如此，懂得如何抽身是很重要的。

“投资者应设立自己的投资目标， 比如说，要拿多少？要赚多少就抽身？但是很多人是心态的问题，太贪心了。”

著名的物理学家、数学家牛顿当年就是因为贪，所以在第一次买股票时赚了7000英镑后，最终反而在重新进场后被套牢了2万英镑。 　

她说，在这一买一卖的游戏中，股友们总会不自禁地出现傻瓜理论：每个人都觉得自己不是最后一个。

“何时高什么是低，没有人知道。一支股票20多令吉有人觉得便宜，因为有人告诉你会去到 30块。但是很可能29块就开始跌了。”

她就建议民众，要对自己的财务及持票能力做出衡量才投资，同时也厘清自己的目标与底线。

李宏伟3忠告
“借钱买股很危险”

股市不可怕，令人担忧的是人性的弱点，而马来西亚伍伦贡伯乐大学学院商学院高级讲师李宏伟也作出了3个提醒。

第一， 即使目前的利息不高，但借钱买股票是危险的。

“如果是自己的钱，最多是亏了钱而已，不至于欠债。”

第二，冷静思考很重要，不要让股市投资成为主要的收入来源，因为一旦将主要收入来源寄托在股市上，等于将自己放在最危险的位置上，极可能一无所有。

他指出，有人把股票当正餐，有人将之视为甜点，他把股票视为下午茶。

他也引用股市里的一句话：一个人赚了一块钱，就有一个人亏了一块钱。

他指出，股票本就是一个零和游戏，当全世界都说某个股票很好时，也一定有人正打算放掉手上的股票让你去接。这间中，投资者必须得十分冷静，理智分析。

李宏伟的忠告与股神巴菲特相近，后者曾点出：“那些最好的买卖，刚开始的时候，从数字上看起来，几乎都会告诉你不要买。”

炒家借社媒放“内幕”

另外，由于社媒蓬勃，投资者必须得对网络资讯做出严密的审核。

一般上，股票操纵者或炒家不时借助社媒散播所谓的“内幕”，借此希望读者赶紧入场抢购，待把股价推高到他们事先以较低价买入的股价后，便放掉。

设熔断机制压抑波动

除了股民心态上的调整外，其实政府方面也展开了特地的步骤，来抑制不必要的危机。

首先，证监会和大马交易所早前就联合检讨目前的市场管理和控制机制，以提供市场更佳的稳定和信心。

修订内容包括检讨综指成分股的动态和静态价钱，以及熔断机制。

这项为期6个月的措施，即从7月20日至2021年1月18日。 其中熔断机制将减至两个阶段，当综指在一个交易日下跌10%和15%就会触发这机制，先前为3个阶段，分别是跌10%、15%和20%时。 

第一个阶段没有任何改变。如果在早上9点至11点15分或下午2点30分至3点30分触及，交易将暂停1小时；如果在11点15分到12点30分，或3点30分到5点之间触发，该交易时段将完全暂停交易。 

对于第二阶段的熔断机制，如果指数下跌15%，当天将完全停止交易。 

为了抑制综指成分股的股价过度波动，市场监管者也调整了涨停板和跌停板的价钱，静态限价设定在+30%和-15%，动态限价设在+8%和-5%。 

需关注违法事项

尽管如此，黄锦荣认为，股市的炒作与投机是股市的特征与表现，只是政府有必要对因牛市随之而来的乱象加以注意，如欺诈、资讯错误、内部交易等违法行为。

“违法事项才需要关注，而不是在任何正当合法的股市表现给予限制。”

结语：炒股失利关乎人性

“我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料人们的疯狂” ，这是牛顿炒股失败后的感慨。

历史不断告诉我们，在股市亏钱的人永远少过赚钱的人，因为这场征途中，人性的介入往往会是影响结局的因素。

尽管如此，股票不应被套上罪名，因为股票能屹立不倒400多年，必定有其市场价值。

巴菲特也曾说过：“投资并非一个智商160的人就能击败智商130的人的游戏。”

显然的，炒股失利与股票本身无关，而成功的投资也和智商无关，关键在于我们是否愿意脚踏实地地去学习、研究、交易及经营，更重要的是，我们究竟将股票视为怎样的一种投资管道。

当马克吐温幽默地告诉我们，一年12个月都是投资股票最危险的月份时，或许，对稳打稳扎的股票投资中获益的一群而言，每个月都是投资股票的最好月份，更是提升自我修养，考验人性的最佳时机。