窥探宝岛上市新趋势（下）

独家报道：黎添华

2000年5月，华人演艺圈曾出现过一次大震荡。

亚洲中文乐坛重量级天后张惠妹因为在台湾时任总统陈水扁的就职典礼上献唱所谓“国歌”，引起中国歌迷抗议，更对其台独立场大肆批评，扬言抵制。同年6月，中国新闻社发布消息，应广大民众要求，在电台和电视台停放张惠妹的作品。

这样的反应对一些人来说有些出乎意料，但是对敏锐的人而言，这间中的敏感性是不能不顾及的。投资亦然，马来西亚理科大学经济系教授连惠慧博士提醒，马企到台湾上市也可能会遇到这样的情况，因此不是所有马企，都适合到宝岛上市……

台湾股市非主流
马企恐自贬身价

到台湾宝岛上市，看上去具备10大优势，但连惠慧却有不同看法，甚至给出了温馨提醒。

2015年获得高等教育部颁发全国最佳论文奖的连惠慧表示，由于台湾的国际金融市场地位不被大多数国家承认，因此马来西亚企业到台湾上市或许会予人“自贬身价” 的印象。

国际地位受争议

“台湾的国际地位仍备受争议，因此他们的资本市场是否具备国际地位，是值得企业考量的。”

也是我国少数拥有“前沿学者” 荣誉的连惠慧分析，企业上市多会趋向大金融体系或著名资本市场，如纽约、伦敦、香港等，而我国企业若没有选择这些著名的市场，也会转向新加坡或在本地上市，反之，台湾上市则不是主流，也有“降格”之嫌。

“若是这样的话，我更建议大马企业在本国上市。”

连惠慧是在2017年获得高等教育部颁发“前沿学者”荣誉，该荣誉旨在肯定学者的学术水平，而这些学者提出的理论，都能被发展成一派学问。

较早前，她在接受本报访问时曾提及，上市一般能为企业的品牌形象加分，因此除了股价外，上市的地方和方式等，都是外界评价有关企业的准绳。

她也提到，由于部分中国企业和有关当局对台独相关课题相当忌讳，就此，马企要到台湾上市需要具备一定的敏感度。

恐被政治标签

询及在大马营运台湾上市，或基本业务在东南亚运营却选择台湾上市的大马注册企业，是否能避开有关顾虑，她则认为，任何被政治标签的可能性都会存在。

“除非这些企业是没有与中国交易，那么就可以不必顾虑。”

除了2000年张惠妹被中国抵制的例子外，每每中国台湾出现纷争时，私人界也可能随之遭受程度不一的波及。

不仅如此，有关的现象也出现在另一阵营支持者里，其中林青霞就因长期支持泛蓝阵营，所以长期被台独分子视为眼中钉，而成龙多年来也被抵制。

指资本市场各有优缺点
林寿隆驳“降格”论

尽管经济系教授认为马企到台湾上市有“降格”之嫌，但是对在宝岛拥有一家台湾上市公司的大马华商林寿隆而言，每个区域的资本市场都有自身的优缺点，因此不能一味否定某个资本市场。

他以鸿海和台积电为例指出，这些企业都是台湾上市后再冲出海外，到更大的资本市场上；换言之，其实决定哪个资本市场其实与自身企业的合适度为考量才更客观。

“其实投资上市就是为了融资。很多企业都是在本土扎根后，再往更大格局出发的。这需要看自身企业的格局和发展部署。”

林寿隆是在接受本报越洋访问时这么分析。

以美国为例，他说，若马企成功到纽约上市，但是因为企业属性不受青睐，企业格局过小，那么始终无法获得高融资额，反之到台湾则可能获得更高的融资额。这样的说法，一如有人要做大池里的小鱼， 有人则在小池里成了大鱼。

他也以家具业为例指出，本地已拥有很多家具业，因此一些较难脱颖而出的公司，可以尝试在突破不了的时候到台湾上市，融资后再拓展业务，提升企业格局。

据了解，早些年先后在台湾上市的我国企业均取得不错的成绩（见图表），获得巨额资金外，有的还二次上市（SPO）。

易融资首要考量

林寿隆分析，企业在决定上市时的主要出发点就是融资，因此只要有关的资本市场能为他们带来最高的融资额，加上门槛低、手续便捷、成本低廉，效率和稳定性高，那么马企就没有拒绝的理由。

除了上述几点，他也分析，有意上市的企业，可以先胥视自己的行业类别属性，再评估哪个资本市场更适合自己。

“尤其需要注意的是，台湾资本市场很适合我国的中型企业，这能协助他们”

允许资金流动

他也点出，台湾资本市场十分鼓励融资企业在指定时间内将钱汇出台湾， 这是因为台湾不希望上市企业将巨额进行再投资以炒高当地物价。

换言之，台湾市场对有意上市的外国企业十分友善。

这或许也解释了，近年来越来越多在中国、马来西亚投资的台企纷纷折返回台湾上市，而不少中企也排队在台湾上市。

据悉，岛屿型区域资本市场，如新加坡、香港、台湾以依赖贸易为主，因此资本市场较倾向资金的高流动率，即鼓励钱大量涌进及输出。

另外，毕马威（KPMG）台湾安侯建业联合会计师事务所海外业务发展中心副总经理吴绍祯也表示， 马企到台湾上市，可以避免马币贬值的货币风险。

中方抵制不成问题

询及会否遭中方抵制一事，在台湾有业务往来多年的林寿隆并不认为这是问题。他说，商业往来本来就是理性客观，且以企业利益为导向，因此若是对企业本身有利的话， 任何明智的企业都会选择对自己有利的资本市场，不会因为其他因素而被左右。

期间，他也反问 “中美贸易战之际，那么我国是否就不能与美国交易？不能到美国上市？

“事实证明不是的，因为中资也到美国上市，而不少在大陆运营的台资，也有返回台湾上市的例子。”

更重要的是，他分析，台湾资本市场相对将稳定，也十分符合在我国占多数的中型马企，因此只要各方条件相契合，加上种种台湾资本市场的种种优势，马企没有必要拒绝多一项选择。

结语：

闯荡台海先看本身斤两

资本市场始终是一个“在商言商”的世界，这也是为何张惠妹2000年被抵制，较后仍能在2001年北京举办世界大学生运动会上受邀高歌，而广电局也表示没有所谓的“绿名单”。

这意味着只要是符合资本市场的需要且具备吸引人的条件，自然能继续获青睐，同时也能生存、拓展及壮大。

撇开台湾新南向政策的背后议程如何不谈，过去几年，随着台湾当局积极推动确实看到成绩，其中，私人或当局多次到我国招揽马企到宝岛上市后，如今已逐渐看到渐成风气的迹象。

纵观台湾上市的种种优势，这无疑为马企提供另一种选项，惟，是否适合就得胥视企业的各方面考量，当中考量点，可以是经济的前景、能力是否所及，也可以是政治考量，无论哪一项，若没有仔细长远的衡量与分析，自然会在股海中消失。