2024年5月未，云顶集团公布了截止到2024年第一季度的盈利报告，显示出显著的复苏迹象。特别是，马来西亚和新加坡的旅游业复苏，对集团的业绩起到了推动作用。

大马的游客人数，尤其是来自中国和印度的游客数量，因为免签证关系而明显上升，成为云顶集团复苏的重要动力之一。同时，新加坡云顶的营收也有所改善。

然而，尽管云顶集团的整体业绩有所好转，云顶（GENTING，3182，主板消费股）和云顶大马（GENM，4715，主板消费股）的股价回升幅度却不大，特别是云顶大马的股价还因为业绩低于预期，而出现了明显下跌。

云顶大马的盈利复苏低于预期，导致投资者感到失望。尽管游客数量增加，云顶大马在美国的业务表现欠佳，拖累了整体盈利。

许多散户投资者因此感到困惑，认为旅游业复苏应直接带动云顶和云顶大马的股价上涨，为什么这个预期迟迟不能兑现呢？

我有以下几点看法。

第一，云顶和云顶大马是马股中的大型蓝筹股，其股价波动受到机构投资者的显著影响，而非散户投资者的力量所能撼动。

机构投资者在推动蓝筹股方面扮演着关键角色。像云顶这样市值上百亿的股票，需要大量机构资金的注入才能显著上涨。

例如，从2023年至今一直保持上扬趋势的杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用事业股）、杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）、国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）等公司的股价持续攀升，就是由于机构投资者的大量买入所致。

云顶的股价无法明显上升，表明目前机构投资者对其并不买账。

大马机场更出色

第二，基金经理的投资策略与散户有所不同。

尽管旅游业复苏，基金经理们不一定要选择投资云顶集团来获得复苏红利。他们绝对有其他选择！比如，大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）近期报告的净利润翻了三倍，成为旅游业复苏的一个显著受益者。

基金经理如果要抓住旅游业复苏的机遇，2年前就可以通过投资大马机场大获其利，而不必局限于云顶集团。

从大马机场过去三年的财报可以看出，其净利润从严重亏损逐步转为盈利，并在过去两年里显著改善。基金经理们早已预见旅游业复苏，并在大马机场上进行布局，致使其股价从2022年的6、7令吉，涨至10令吉以上，已实现丰厚的利润。

如今，他们可能认为2024年再投资旅游业复苏概念股，如云顶集团，已不是最佳时机。热门投资主题已从旅游业复苏转向公用事业、电力供应和数据中心等领域了。

勿忽略ESG因素

第三点，也是散户投资者最容易忽视的一点，机构投资者在投资决策中，越来越重视ESG（环境、社会责任和监管）因素！

云顶集团是个博彩企业，本身就被标签上“罪恶股“的刻板印象；而云顶大马，多次用公司资源挽救老板在美国的私人投资，这类“关联交易”行为受到很多机构投资者的诟病，影响了他们对云顶系股票的投资信心。这也是云顶和云顶大马股价未能显著上升的原因之一。

散户投资者应理解机构投资者的投资策略和市场动态。旅游业复苏虽然利好云顶集团，但机构投资者有更多选择，并且他们的投资决策受多种因素影响，包括ESG标准和市场热点的变化。

云顶集团股价的停滞不前，并非意味着其基本面不好，而是反映了市场资金的分配和投资者偏好的转移。