（吉隆坡11日讯）我国电信领域陷入激烈竞争，让此领域盈利增长停滞，分析员因此谨慎看待此领域前景，仅给予“中和”评级。

大马投行今日释出报告认为，4家电信巨头中，明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）和马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）的表现符合分析员预期；亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）表现抢眼，超越预期；而天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）的预付与后付营收下滑，表现低于分析员预期。

其中作为我国最大的移动电信供应商，天地通数码网络的市占率达46%，尽管依旧保持龙头地位，但市占率占23%的明讯和占21% U Mobile祭出更诱人的配套，让这家龙头失去了一个百分点的市占率，盈利对比去年同期下滑30万令吉。

这让该集团今年上半年的核心净利在今年上半年同比下滑14%，并最终导致领域盈利下挫了1%。

所幸亚通旗下部门，如XL、Robi 和 Smart营运部门强劲贡献，依旧缓解了行业的盈利压力。

后付领域竞争激烈，尽管天地通数码的订阅用户增长5%，但后付营收则在该公司不断补贴吸引新用户的举措下，下滑1%。

与此同时，亚通和明讯双双贡献营收，2024财年上半年的每用户平均收入（ARPU）同比上扬3%，至每月84.90令吉。

对于马电讯而言，2024财年上半年的固定宽带用户持续下滑，不过在第二5G网络和高速宽带增长的需求，马电讯广泛光纤祭出设施有望利用这这一机会实现增长。

备战第二5G

分析员指出，预计到2026财年，马电讯的批发业务将占总营收的26%。

随着马电讯被国家数字公司（DNB）终止股权后，分析员投行认为马电讯将被取消第二5G批发网络竞标资格，与兴业投行的看法同调。

分析员指出，电讯公司在2024财年上半年的资本开销都保持谨慎，明讯的资本开销支出同比削减了25%；而天地通数码的资本开销支出则占营收的16.7%，符合指引范围的15%-18%。

“我们认为，这些公司为了战略性定为成第二5G网络营运商，正减少资本支出。”

不过，分析员认为，随着这些公司加大基建投资支持5G网络，2024年下半年会出现更高的支出。

综合以上，分析员对通讯行业保持中和评级，推荐“买入”亚通和马电讯；同时将天地通数码的评级从“买入”下降至“守住”以反映放缓的增长。