（吉隆坡8日讯）亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）宣布，独资子公司天地通（Celcom）和数码网络（DIGI，6947，主板电信与媒体股）合并，打造全马最大电信公司，取名为天地通数码公司（Celcom Digi Bhd.）。

完成合并后，针对盈利和价值而言，天地通数码将是国内电信公司之首，预期营收为124亿令吉，并产生57亿令吉除息税折旧摊销前盈利（EBITDA）。

此外，合计用户数量预期为1900万个。

亚通周四发文告指出，已和数码网络母公司挪威电信（Telenor），在合并课题上进入最后洽谈阶段。

在股权结构方面，亚通和挪威电信将分别持有天地通数码33.1%股权。

同时，亚通和大马机构投资者手上股权，合计将会超过51%。

合并之后，雇员公积金局（EPF）、国民投资机构（PNB）、公务员退休基金（KWAP）原先在数码网络的股权，预计也将稀释至9.8%、7%和2.4%。

数码网络的公众持股率，也估计从22.5%，减少至14.6%。

管理层方面，亚通总裁兼总执行长拿督莫哈末依扎丁，会是天地通数码的总裁；而挪威电信亚洲事务主管约根，则担任副总裁。

现任天地通总执行长莫哈末依丹，则担任新公司总执行长。

亚通除获得33.1%股权外，也会获得数码网络支付20亿令吉，其中17亿令吉由后者举债集资而来；另3亿令吉则由挪威电信支付。

在合并后，将持续维持天地通数码的上市地位，并保留天地通、数码网络这两个电信服务的品牌。

放眼年底前完成

亚通总裁兼总执行长拿督莫哈末依扎丁，周四主持线上媒体汇报会时指，放眼在今年底前完成合并工作。

“我们需先取得大马通讯及多媒体委员会（MCMC）、证监会和股东的同意。”

他也说明，天地通数码是国内首5大上市公司。

回顾历史，早在2019年5月，亚通和挪威电信已开始洽谈合并旗下亚洲业务，以打造亚洲最大规模电信巨擘。

惟到了9月，双方骤然宣布停止洽商，主要原因包括合并涉及14家大公司，且横跨9个国家，工程浩大而且复杂。

为何突然重启合并大计？

依扎丁周四解释，双方已从上次失败的案例吸取教训，因此更容易取得共识。

另外，此次合并只限于大马业务，因此相对简单易行。

他也澄清，亚通和本地投资机构持股共逾51%，是基于商业考量，不存在任何“捍卫国企主权”的议程。

他也直言，在这之后，亚通和挪威电信再无其他合并计划。

周四亚通和数码网络双双暂停交易，周五复牌。

亚通的最后作价是3.80令吉，而数码网络3.75令吉。

或推自愿离职计划

亚通强调，完成合并后不会祭出强制裁员政策，但不排除推出自愿离职计划（VSS）。

莫哈末依扎丁说：“我们会保护员工的权益和福利，因员工是公司的主要资产。”

同时，由于天地通数码会聚焦在5G、物联网、人工智能等新科技，因此，有望产生更多新工作机会予既有员工。

另一方面，该公司也会提供各类培训，帮助员工提升职场技能和竞争能力，适应新工作环境。

依扎丁补充，现时天地通共有2400名员工，数码网络则有1400人，因此，合并后的天地通数码的员工人数达3800人。

与MCMC谈竞争法

完成合并后，天地通数码会否因用户人数过于庞大，而触犯竞争法令？

依扎丁回应，会继续接洽MCMC商讨此课题。

依扎丁续说，现时电信业者面临的竞争不限于移动服务领域，而是包括串流影音（OTT）等在内，并放眼区域乃至全球市场。

因此，不能简单以现有竞争法，来诠释电信业者扩大市占率之举。

“以我们过往接触MCMC的经验来看，后者已明白这一点。我们也会继续作出解释。”

他补充，1900万仅代表用户数量，而非人口，“大家需明白，总有人同时拥有超过一部手机。”

谈到合并好处，依扎丁表示，这有助于产生协同效应，并在成本较低的情况下，带来更高质量的5G科技服务。

另一方面，亚通和挪威电信已同意设立全球顶级创新中心，促进5G科技研发。

彭博智库点评

明讯或失去高端客户

一旦数码网络与亚通天地通的合并案获得相关单位批准，明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）在每位用户平均收益（ARPU）的领先优势，将会流失给该合并公司。

合并后公司的营业额估算达124亿令吉，比明讯的约90亿令吉，高出近40%，并在网络素质和采购议价上取得优势。

数码网络协同效应显著

与亚通天地通合并后，数码网络将可取得显著的成本协同效益，同时，也继续从挪威电信取得专业科技，因为后者同样持有合并后公司的33.1%股权。

亚通信评正面但不上调

合并计划对亚通来说，在信贷上有正面激励，但还不足以促使上调评级，负债率将会从1.9倍提高至2.2倍，不过，若亚通派发特别股息，负债率将进一步提高。

尽管如此，我们认为负债率不会触及下调评级的2.5倍水平。

亚通将持有合并后公司的33.1%股权，后者的市占率高达51%，将可贡献稳定的股息，因为市场竞争会减轻，而5G的资本开销也不比之前高。