（吉隆坡23日讯）营收强势复苏，加上现金流恢复正常，大华继显研究看好云顶系公司，在今年底重启慷慨的派息政策。

分析员认为，云顶大马（GENM，4715，主板消费股）、云顶（GENTING，3182，主板消费股）和云顶新加坡这三家云顶系成员，将重启疫前的大方派息政策。

“到了2023年，上述三家公司的周息率料个别为6.7%、4.4%和4.7%。”

恢复慷慨派息的主要催化剂，为盈利强势回归，加上资本开销温和，让资产负债表和现金流强稳。

另一边厢，分析员表示，随着商业活动正常化，和各国放宽边境在即，市场会重新评估云顶系公司，“作为旅游相关领域的博彩业，会是区域经济重启的主要受惠者。”

分析员续说，云顶大马和云顶新加坡已证明，即便在锁国的环境下，依然能将博彩业务收入维持在疫前水平的60%至70%。

“疫情爆发前，上述两家公司仅有中度甚至是低度依赖中国贵宾，故不会严重受到中国抗疫政策的影响。”

“此外，美国业务也受惠于当地市场蓬勃发展。”

同时，分析员提及，从2023财政年盈利预测出发，云顶系公司目前股价，正远低于近5年平均企业价值倍数（EV/EBITDA）；相比之下，各澳门博彩公司的交易价，正接近其平均估值。

建议增持大马博彩股

对于整体大马博彩业，分析员给予“增持”评级，“在盈利复苏、繁荣税影响甚微等利好消息的护航下，大马博彩业有望在今年跑赢大市。”

“我们建议买入能恢复派息政策的博彩公司，而在东盟上市的云顶系公司，有能力重启疫前的慷慨派息政策。”

大华继显研究的首选股为云顶大马、云顶新加坡，个别给予目标价4令吉和1.08新元。

至于云顶，分析员也给予“买入”评级，目标价为6.92令吉。

澳门博彩股相形见绌

与大马和新加坡相比，澳门博彩公司的股息诱人程度，料相形见绌。

分析员表示，澳门博彩业者可能无法恢复股息政策，且远未恢复至彼此的EBITDA峰值。

“澳门博彩业者的首要之务，是加强资产负债表，及对即将到来的新博彩法案作出调整。”

有鉴于此，分析员给予澳门博彩业“持股观望”评级，“由于中国落实清零政策，澳门博彩公司的大众市场的赌博营收（GGR）恢复进度，仍充满变数。”

大华继显研究有追踪的澳门博彩公司，为银河娱乐集团、金沙中国。