（吉隆坡13日讯）虽然上月棕油库存跌幅比预期大，但分析员认为，出口料走跌和高产期到来，接下来的库存可能会回到200万公吨以上。

MIDF投资研究分析员今日发布报告指出，6月棕油库存按月下跌6.6%，至190万吨，比市场预期的还要低0.5%，因为出口需求大涨24.9%之际，产量仅按月增加14.2%。

分析员点出，推动本地上月出口大起的主力军是中国（按月涨55.6%）、印度（按月涨347.7%）和巴基斯坦（按月涨71.6%）。

“我们认为这要部分归功于封锁措施放松、棕油消耗主要国家库存低，及本地棕油出口税豁免所刺激的需求。”

不过，随着未来数月补货活动可能放缓，分析员预计出口需求会逐渐下滑。

同时，分析员还担心2019冠状病毒病疫情复发，可能会引发断断续续又或长期封锁的潜在风险出现，尤其是新确诊病例没有减少的印度。

肯纳格投行分析员预测，7月大马棕油出口会按月转跌9.4%。

这是因为，虽然先前需求因为被抑制后而大爆发，这股需求会逐渐消散，而且中国料会加码买进美国大豆，以为双方初步贸易协议展现出诚意。

不过，达证券分析员抱持较乐观看法，指中国和印度库存下跌，加上原棕油价相对其他食用油更诱人，预料可帮助未来2个月出口持续改善。

关注中印补货力度

同时，分析员指未来焦点应该集中在中国和印度的补货力度，及印尼的潜在减产。

6月产量按月提升14.2%，至190万吨，写2018年10月以来最高水平，MIDF投资研究分析员认为这可能是高产季节的先兆；当月产量比市场预期来得高5.9%。

“鉴于棕油领域将步入7至10月的高产期，我们估计产量会在未来数月提升。”

同时，产量还可能因为今年上半年积极施肥而走高；年初至今产量仍年跌7.5%，因为先前数月受施肥少和天气不利影响。

价格失利好恐回调

尽管棕油产品有出口税豁免利好，可部分支撑需求势头，但分析员认为仍不足以抵消高产量的到来，料会使库存再次回升，从而影响原棕油价走势。

再者，低迷的原油价格，或将导致棕油制生物柴油失去吸引力。

市场先前看好主要出口国需求恢复，及积极活动的复苏，因此，原棕油现货价6月按月走高13.8%，至每吨2420吨，且因为产量和库存低，今年现货价年涨23.6%。

但考虑到产量回升和再次封锁的风险，分析员相信原棕油价未来可能会回调。

“按过去记录来看，我们观察到原棕油价在第三季，通常会随着高产期而走跌。”

综合考虑后，分析员维持今明两年原棕油均价每吨2300和2450令吉的预测，并维持领域“中和”评级。

同时，肯纳格投行分析员推荐估值比同行低廉的合成种植（HSPLANT，5138，主板种植股）和陈顺风（TSH，9059，主板种植股）。