（吉隆坡13日讯）巴生谷地区明日起落实有条件管控令（CMCO），分析员庆幸并非实施对经济冲击较严重的针对性加强行动管控令（TEMCO），尽管如此，产业与产托领域仍会受到影响。

MIDF投资研究今日发布报告指，此次区域性的封锁决策，与分析员先前的预测相符。

“对于我们这些在巴生谷生活与工作的人，幸运的是所推行的措施是CMCO，而非TEMCO。”

TEMCO比CMCO更加严厉，与本地3月时落实的行动管控令（MCO）相似。至于CMCO，所有经济活动仍可持续，但需遵守严格的标准作业程序。

经济影响微

因此，分析员估计CMCO对经济的冲击会比TEMCO小，且对末季经济增长影响不大，所以维持今年全年经济萎缩4.8%的预测。

“不过，我们认为CMCO对经济的影响，主要体现在疲弱的消费者开销，和对服务领域的溢出效应，尤其是消费相关的子领域，例如零售、餐馆、酒店、旅游、教育和娱乐服务。”

若巴生谷地区推行为期1个月的TEMCO，分析员曾预测，会对大马整体经济造成288亿令吉的产出损失，相等于国内生产总值（GDP）萎缩1.9%。

此外，分析员相信不断增长的网络消费，将会支撑消费者开销，且网络消费与在家作业的趋势，估计将推动电信服务业网络需求不断增长。

看好基本面稳股项

尽管CMCO的冲击有限，但分析员仍认为，新一轮管控难免会带来短期的负面情绪，因此，估计市场现阶段很可能变得波动。

“这给投资者带来了非常不稳定的状况。因此，我们相信投资者需要选择基本面稳固，且盈利性质具有防御性的潜力股。”

同时，分析员还推荐投资者选择周息率诱人的股项，缓冲任何下行风险。

另一方面，外资投行麦格理（Macquarie）却认为，CMCO对股市冲击不大，因为大部分股项领域的估值已经走低。

该投行补充，由于业务仍能营运，相信对上市公司的盈利冲击小，这点可从MCO取消后，企业领导人在次季业绩汇报会上的正面谈话所印证。

不过，该投行认为需要谨慎的是，目前仍缺乏政府主导的振兴措施，但这有可能会出现在下月出炉的预算案中。

MIDF投资研究各领域点评：

●汽车（冲击微）

销售服务照常运作

针对厂房、销售和售后服务营运，我们认为CMCO冲击有限，因为可如常运作。

昨天与汽车业者沟通后，得知制造厂与展销厅仍保持营运。普通消费者活动，尤其与零售相关的，或许会稍微受到影响，因为人身活动受限。

由于缺乏营运标准作业程序详情，及不知消费者能否参观展销厅，我们现阶段中和且略偏负面地看待汽车领域。

不过，鉴于我们估计CMCO对宏观经济冲击有限，加上汽车销售税务优惠直到年底的提振，估计管控措施的任何影响，只会是暂时的，且可能会堆积起被抑制的需求。

●银行（冲击微）

展延还贷已承压

CMCO对银行领域的影响，会以间接方式出现。主要担忧是受影响最大的领域的资产素质，如商业产业类。我们认为银行的资产素质，早已因展缓还贷措施而承受压力。

不过，鉴于CMCO对经济的有限影响，我们维持银行领域财测，现阶段任何对资产素质的冲击皆有限。

●消费（冲击微）

取决实施时限

CMCO预计会略微冲击非必须消费品业者，如永旺（AEON，6599，主板消费股）和巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费股）；这两家业者在次季MCO期间，严重遭受打击。

我们认为，CMCO应该不会带来如先前般严重的打击，因为业者已采纳新策略来激励销售，但新一轮管控的影响水平，仍取决于会实施多久。

此外，我们认为如雀巢（NESTLE，4707，主板消费股）、星狮集团（F&N，3689，主板消费股）和必胜（SPRITZER，7103，主板消费股）等必需消费品业者，会受到小幅影响，因为部分消费者或提前储备以减少采购次数，并有部分改成网上采购。

●手套（冲击微）

确诊激增促进需求

CMCO对手套领域估计不会有太大影响，但不断激增的确诊病例，可能促进医疗保健领域的情绪。

●物流（冲击微）

仅限特定区域

我们断定物流业者此次不会受到大幅影响，因为没有如先前那般严格，且只限特定区域。

此外，物流业者此次还对数量激增邮件包裹、标准作业程序，及潜在业务扰乱做好准备，因此冲击料不大。

●能源（冲击微）

必要性服务业

能源领域属于必要性服务业，因此营运不太可能会受打扰。更重要的是，CMCO期间可如常营运，但相信电力需求会遭到小幅影响。

不过，国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）对电力需求的波动绝缘，因为收入主要根据第二监管期（RP2）来决定。

我们维持能源领域“中和”评级，盈利表现在当前波动环境中具有防御性，但中期来看，缺乏增长潜力，因为领域产能大量过剩。

此外，该领域的进一步开放，很可能加剧产电零售业务的竞争。

●油气（冲击微）

巴生谷需求跌

对油气业的冲击仅限于巴生谷的加油站和造船厂。我们估计该地区汽油消耗会进一步下滑，将影响加油站业者国油贸易（PETDAG，5681，主板消费股）的盈利。

●医疗保健（冲击微）

门诊人数减少

最明显感受到冲击的是私人医院及制药业者，因为门诊与住院人数会在CMCO期间减少。

此外，还会打击制药业者销售，因为CMCO会导致业者所能抵达的医院与诊所有限。

●产业（冲击大）

销售受抑制

估计对多数项目坐落在巴生谷地区的发展商，新销售展望构成短期负面冲击。虽然展销厅可营运，但我们预计到访者人数较少。

不过，产业项目进度入账估计不会被影响，因为建筑活动仍获准持续。我们目前仍维持对该领域的正面看法。

该领域风险为CMCO长于预期，抑制新销售表现。

●产托（冲击大）

人流量大减

CMCO的推行对巴生谷地区的产托不利，尤其是零售产托。尽管商业活动可持续，但我们估计CMCO会影响商场内的人流量，因为1个家庭只允许2人出门采购必需品。

同时，我们维持产托领域“中和”评级，领域的风险为CMCO长于预期，导致产托业者需要提供援助措施给租户，进而影响盈利表现。