（吉隆坡11日讯）考虑到全国各州属落实不同程度的管控措施，且复苏式管控措施延长至3月底，分析员认为，酒店和商场产托股项上半年营运环境仍严峻，但下半年料会好转。

此次发布的针对性封锁措施，让属于必须领域的经济活动可以照跑，只是须要遵守更严格的标准作业程序。

根据首相丹斯里慕尤丁的宣布，吉隆坡、雪兰莪、马六甲、柔佛、槟城和沙巴，从本周三（13日）起，实施长达2周的行动管控令。

达证券分析员在今日发布报告中写到，根据敏感性分析，当商场业者每豁免非必须业务租户半个月的租金，将导致本财年的盈利预测，下跌4%到6%。

“这将导致双威产托（SUNREIT，5176，主板产托股）和凯德商用大马产托（CMMT，5180，主板产托股）本财年盈利表现，走跌4.3%和6.2%。”

不过，分析员认为市场目前已能更好面对更严厉的限行措施，因为自上次全国范围落实行动管控令后，企业和商人纷纷将生意转移至线上。

租金收入单位数萎缩

“因此，新一轮的管控令措施，应该会对商业造成比去年还轻的伤害。无数已执行的成本紧缩措施，将帮助减轻冲击。”

另外，分析员认为，政府还会针对B40和M40群体伸出援手，应该能为零售销售提供部分帮助。

考虑到本地限行措施升级，分析员已预测本财年租金收入会单位数萎缩，并已预料停车场和其他收入会减少。

同时，估计一流的购物商场的出租率，也将按年下滑2%到3%，并在95%水平左右徘徊。

“由于国境边境在首季预计仍保持关闭，我们也将酒店客房入住率，下调30%到40%，因为酒店业仅能依靠本地游客来维持生意。”

寄望下半年好转

在预测疫苗成功推出，控制疫情扩散，带动经济更强劲复苏及消费者情绪改善，分析员认为，产托领域在下半年会表现更好。

报告列出，增长势头主要动力来自数个因素，包括重新装修后资产贡献、新收购资产贡献、限行措施放松提振了下半年酒店入住率、营运效率改善，及利息成本降低。

由于前景尚未清晰，分析员维持本财年每股净利按年增长11%的预测；上财年则预计大幅萎缩36%。

这是考虑到大部分经济领域能够继续营运，所以认为产托业者在今年无需再提供全体租户租金豁免的援助。

目前，商场业者是依据个别租户的情况，才提供合适的资金援助。

股价上涨空间有限

在搭上疫苗引领的全球经济复苏之际，分析员估计，投资者会看好周期性股项如产业股，并远离防御性股项。

同时，大马产托领域今年股价的上行空间应该有限，因为10年期大马政府债券（MGS）殖利率，预料不会进一步下跌。

“这与我们预料国行会维持1.75%隔夜政策利率（OPR）的预测相吻合。”

综合考量后，分析员维持该领域“中和”评级，并喊买当前估值低过同行的凯德商用大马产托。

目前，大马产托领域处于1倍的股价对账面价值比率，比5年均值1.16倍和2017年时巅峰的1.25倍来得低。