（吉隆坡18日讯）大马国债增长步伐已超越经济增速，但经济学家认为，政府有能力管理走高的国债，且不会对经济增长产生显著影响，并相信政府会在经济趋稳后会恢复原先的财务巩固方针。

根据MIDF投资研究发布的专题报告，大马政府债务在过去多年稳定走高，在2008年底至去年，债务几乎增加了2倍，从3060亿令吉提升至7920亿令吉，年均复增（CAGR）达7.2%。

随着债务的趋增，国债对国内生产总值（GDP）的比重，也从2008年的38.5%，扬升至去年的52.5%。

“该比重的上扬，基本反映了国债增速，已经超越了大马的经济增长；名义GDP在2008年到2019年间，年均复增仅达4.3%。”

截至今年6月，债务总额更是增加至8540亿令吉，比去年底还要高7.7%。

不过，我国政府对国债所设下的法定限制，能够确保财政纪律。

“将国债保持在债务顶限之下，能限制政府依靠巨额贷款来为财政赤字融资，尤其是发展开销方面。”

同时，作为财政纪律的一部分，政府的行政开销全由财政税收支付，不会用贷款或发债来资助。

在上月24日，国会通过了联邦政府将55%债务顶限，暂时提高至60%的的要求，让政府在当前经济复苏时期，有更多举债空间；该举措将在2022年底结束。

根据经济学家简单计算，这意味着我国政府可额外借贷约750亿令吉。

“换言之，若有必要，至少在2022年底前，政府有更大灵活性来注资额外的财政振兴措施。”

大马最后一次提高债务顶限，是在全球金融危机时期，40%顶限在2008年6月上升至45%，并又在隔年7月提高至55%，且各国政府当时也纷纷提高举债，以对抗经济衰退。

因此，经济学家对我国今年提高举债和债务顶限的举动不会感到诧异，并估计其他各国今年也会采纳扩张性财政政策，及录得债务新高，以对抗疫情造成的经济衰退。

债务对GDP比东盟排第二

根据报告，与新加坡、菲律宾、泰国和印尼相比，大马去年的债务对GDP比重排名第二高，仅次于新加坡。

若比较其他国家，如美国、英国和日本，这类发达经济体的债务对GDP比重相对更高。

“因此，较高的比重不代表（财政）不健康，（应该要）胥视经济现况和举债的目的。”

经济学家补充，若国家举债是为基建项目融资，尤其是高增值项目，是可以改善当地经济活动的连接性和强度。

货币汇率风险低

报告指出，我国债务在去年有四分之一属于外债，当中大部分是以令吉计价。

同时，此次外债比重比全球金融危机时期的16%高，因此，外汇波动的潜在风险与冲击会较大。

但若换个角度来看，经济学家认为国债仍高度依赖本地金融体系，意味着我国的货币汇率风险仍低。

评级机构维持评级

此外，尽管财政赤字扩大及借贷走高，可能会冲击政府的财政管理，但全球评级机构仍维持我国债务评级。

早前，财政部预测今年的财政赤字，会增加至占GDP的5.8%到6%。

考虑到冠病引发的经济放缓对政府财政的影响，惠誉（Fitch）和标普全球评级（S&P Global Ratings）早前已经调低大马的展望至“负面”，但仍维持现有“A-的”信用评级。

经济学家说：“评级维持不变，反映了持续对政府财政管理的信心，且没有排除疫情使政府财政压力加重的下行风险。”