（吉隆坡8日讯）随着国家石油公司维持600亿令吉的资本开销，本地油气领域上游服务业务日渐蓬勃，而这一溢出效应，也逐渐惠及中游市场。

肯纳格研究指出，国油在2024年第一季的本地资本开销同比上扬20%，而整个集团的资本开销也上扬了2%。

“我们认为，这一趋势将持续整个2024年，继续益及整个上游市场，特别是拥有自升式钻井平台和海上支援船（OSV）等离岸资产公司。”

上游蓬勃

分析员指出，目前短租的每日租金（DCR）为15万令吉，超过了2013至2014年上一轮牛市期间的水平，至于中型锚泊拖曳供应船（AHTS）的日租率为4万令吉或以下，低过4万7000令吉的峰值。

“大多数需求向来集中在旧油田的维护工作而非新项目，如果未来活动增加，相信AHTS 的日租率还会上扬。”

海上活动蓬勃之际，支撑作业的海上支援船市场（OSV），依旧有一定的上涨空间。大马国内的OSV还有一定的空间，因此，国内的OSV供应不会有显著增长。

“凯辉国际（KEYFIELD，5321，主板能源股）计划建造一艘新船；柏达纳（PERDANA，7108，主板能源股）未宣布任何扩张计划；沿海工程（COASTAL，5071，主板能源股）则获得了3艘船舶建造合约。”

除了支援船外，上游顶端维护和挂接调试（HUC）服务的活动也日益增长。

能源基建设施也会推动管道需求，根据Global Data 的数据，截至2023年，已经铺设了19万6130公里，接近过去7年10万2000公里的2倍。因此，分析员相信，管道涂层领域也会跟着受惠。

中游受惠

上游领域蓬勃，也会带动中游领域大放异彩，目前油价期货从现货溢价转为期货溢价，激励油商囤积原油，以便日后以更高的价格出售。

分析员引述数据，由于利用率较高，油槽储存供应市场紧张，新加坡裕廊港油槽站的利用率很高，最近完成了二期扩建，增加了33万立方米的储存容量。

另外，随着国际地缘政治紧张，红海航线船只改道，海上交通增加，进一步推动当地的储存服务需求。

“我们认为，戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）旗下边佳兰深水码头，可能会承接新加坡的溢出效应。该公司目前的现货油槽费率达到每立方6至6.5新元，接近5年最高每平方7新元。”

分析员预计，柔佛边佳兰地区土地廉宜且政局稳定，在2024至2025年将会吸引更多下游项目。

下游前景较温和

至于下游领域，分析员预计随着全球经济疲软，中国经济增长持续放缓下，下游产品价格将保持温和。

“中国打算在2030年实现石化的自给自足，将会提高石化产品的产能，这一拓展会限制下游产品的价格增长。”

目前尿素的价格回到历史平均水平，2024年尿素的价格落在每吨250至300美元之间，接近2020年的平均水平。天然气作为尿素的原料成本也大大降低，激励尿素生产商提高产量。

综合以上，肯纳格投行对整个油气领域给出“增持”评级，看好戴乐集团、国油贸易（PETDAG，5681，主板能源股） 和Velesto能源（VELESTO，5243，主板能源股）。