分析：MIDF投资研究

目标价：3.98令吉

最新进展：

大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）宣布，正与新加坡华侨银行保险臂膀——大东方控股有限公司（Great Eastern ），初步洽谈脱售保险资产，即AmMetLife以及AmMetLife伊斯兰保险有限公司。

行家建议：

我们乐观看待脱售计划，这可进一步简化大马银行的资本结构，并减少暴露在保险行业的风险。

AmMetLife净利贡献占不足2%水平，甚至更低，我们认为，失去该部分的影响并不大。 

另外，大马银行也可效仿大多数同行，与新的保险公司合作，以获得部分费用收入。

据之前报道，AmMetLife交易估值在2.50亿至3亿美元（约11.2亿至13.4亿令吉），这相当于1.6至1.9倍的市账率（P/B）。

我们以类似的市净率计算，其伊斯兰保险的估值约9000万至1.06亿令吉。

整笔交易价格，预计介于11.3至14.5亿令吉，完成后，将提高该行一级资本充足率（CET1）比率，从3月杪12.1%，增到12.6至12.7%。

但我们认为，为此做出预测调整还为时过早。

鉴于该行可能保持贷款损失准备金在更健康水平，我们预计，覆盖回拨的减少将提高信贷成本，从而稍微下调2024和2025财年预测，分别降1.7%和0.5%。

同时，下修目标价至3.98令吉，以反映较弱的盈利前景，和基于股本回报率的估值，但仍维持“买入”评级。