（吉隆坡19日讯）专家认为，10万令吉股息征收2%的税务，预计不会对马股的投资情绪或表现产生太大影响。反之，政府持续推进改革决心及令吉汇率稳定，将令外资对大马投资市场的前景更看好。

中总高级顾问张国林表示，虽然2025年财政预算案没有相关税务的具体细节，但相信该税不局限上市公司的股息，也将涵盖非上市公司的股息。

“对外国投资者而言，反而认为该税务有助于增加国家收入、减轻债务压力，进而对国家财政状况产生正面影响。

影响相对有限

“除此，许多外国投资者是通过基金进行投资，例如美国的退休基金，因此这些投资者不会直接感受到被征税的影响。”

他于昨晚在马来西亚中华总商会（中总）2025年国家财政预算案线上论坛上点评时说，这项政策对本地投资者可能会有一些影响，但鉴于大马股市的平均股息率仅为3%，即使征税，影响也相对有限，除非是大型投资者。

其他点评嘉宾包括中总总会长拿督吴逸平、总财政暨中小企业组主任拿督孔令龙、顾问暨大马数字经济机构（MDEC）前总营运长拿督黄婉冰及中总社会经济研究中心执行董事李兴裕。

消费股值得关注

张国林指美国降息无疑会影响汇率及热钱流向，而美元走软通常有利于亚洲股市的投资机会。除了电子电气领域的半导体行业，大马股市中的消费股也值得投资者关注。

他说，根据过去50年的数据分析，当美元走强时，东南亚股市往往表现不佳；相反的，美元走弱时，东南亚股市通常会有较好的表现，呈现正面趋势。

“然而，热钱过去主要流向中国、印度和日本市场，导致东南亚市场在过去10年被忽视，股市表现仅维持在0.1%的微小波动范围。

“近年来，地缘政治的变化，更多国内外投资者加大了对东南亚市场的投资力度，这必然会带动整个亚洲股市的表现。”

欧美关注东南亚市场

他透露，欧美基金经理已开始重新关注东南亚市场，尤其是大马市场。唯一的担忧是我国的国债、汇率及财政状况。

“从行业层面来看，尽管预算案未对个别行业带来直接刺激，但政府持续推进改革的决心，尤其是明年中即将实施的RON95汽油针对性补贴措施广受关注，预计将进一步吸引国内外投资者重新关注大马市场。

“在板块方面，政府一直致力于推动半导体行业发展，预计在未来3至5年内将呈现良好趋势；此外，也不要忽视消费产品板块，政府积极提高国民收入，有助于推动内需的增长。”

张国林补充道，令吉汇率的企稳也令外资对本地股市的信心有所恢复，因为这有助于避免股市获利却因汇率波动而蒙受损失。

李兴裕：良好平衡预算案

2025年财政预算案属于扩张性预算，通过稳定资金来推动经济发展，以继续实现五大目标，即保持财政修复、缓解生活成本压力、改善投资环境、提振国内企业发展及推动永续发展。

李兴裕表示，这项创纪录的4210亿令吉预算案，仍以行政开销为主，增加了4.2%至3350亿令吉，发展开销则维持在860亿令吉的水平。

“行政开销的增加主要来自公务员加薪，幅度在7至15%之间，这将迅速促进市场消费，并对经济产生直接效应。”

他直言，预算案的制定可说取得良好的平衡，包括继续将财政赤字缩减至占国内生产总值的3.8%、推动针对性补贴、推出减碳税务政策等。

“预算案旨在保持现有的经济动力，安华对经济增长也持乐观态度，并将国内生产总值的增长预测从原来的4至5%上调至4.8至5.3%，明年展望为4.5至5.5%。

“相较之下，我们预计今年经济增长为5.4%，主要考虑到外部因素的影响，并注意到9月份出口略有下滑。展望明年增长率为5%。”

他总结说，政府是希望通过促进内需、推动国内外投资和稳定财政状况，确保我国经济持续稳定增长。

针对令吉走势，李兴裕指令吉汇率仍未达至合理水平，只要改革措施持续推动经济向好发展，令吉中长期料持续走强。

“令吉在短期大幅走强后，于10月期间开始回落，主要受到美国降息影响。但令吉走势仍受到国家经济发展所驱动，只要政府持续改善财政状况，提振经济增长，令吉中长期预计仍有增长空间。”

孔令龙：商对商税务料增

孔令龙表示，销售与服务税（SST）预计将逐步扩大征收范围，其中商对商的税务可能会增加，非必需品和进口商品料将成为征税的关注点。

他指出，由于未推行消费税（GST），市场开始关注销售与服务税是否成为替代方案。

“目前看来，政府似乎在逐步扩大征税范围，具体的实施细节仍需进一步了解，尤其是此前未有的商对商服务税。若政府真要扩大服务税的征收，或许就会形成一种替代消费税的机制。”

孔令龙提到，销售税的征收可能采取渐进式的方式，不仅限于10%，也可能设定为13%、15%等不同税率。

“这类似于中国的运作模式，对特定产品征收不同税率，例如三文鱼、牛油果等非必需品和进口商品，可能会受到这样的税务影响。这或许能鼓励本地农业企业种植更多相关产品。”

他提到，政府今年未提高所得税，同时还提供了9项个人税务减免，涵盖教育、医疗、环保、房贷利息等方面：“这或有利于中等收入者，在上述减免项目扣税后，他们可能将减少或无需缴交任何个人税务。”

他指我国税收中有超过60%依赖于直接税，约19.1%依靠间接税，总体来看，约80%的收入来自税务。虽然政府没有推出更多新税，但预计将通过销售与服务税来提高国家收入。

政府预测，明年国家收入将达440亿令吉，其中约50亿令吉将来自销售与服务税。

SST征收机制恐致通胀

针对2025年财政预算案会否引发通胀，李兴裕表示，销售与服务税的征收机制可能会导致通胀，加上公务员薪资调整及RON95汽油针对性补贴，均在政府预算的考量之内。

“根据官方通胀率的预测，今年通胀率将维持在1.9至2.5%之间，明年则预计达到2至3.5%。”

他强调，历史数据表明，通胀与公务员薪资增长之间存在显著相关性，公务员的加薪往往导致商家调高商品价格，因此这将给通胀带来一定压力。

“政府此时合理化RON95是掌握了好时机，不过希望不要一次过调整，可分成两次或渐进式推动。”

黄婉冰：数字化优惠不多

黄婉冰认为，政府在预算案推动企业数字化的优惠措施不多，当中，数字配套补助金甚至从过去的1亿令吉减半至5000万令吉。

“有关补助早在2019年推出，希望中小企业可掌握时机申请，让业务运作得以跨出数字化的第一步。

她指各造也可关注电子发票补贴：“这是非常值得大家去申请的援助金；另外，物流领域也获智能补贴优惠，这些都是中小型企业可直接受惠的措施。”