公积金局（EPF）低卖高买大马机场，其实已经不是新鲜课题，早在好几个月前就有人提出来，公积金局也做了自己的解释。只是近期，这个课题从一个纯粹投资策略的角度，发展成行动党和马华之间的政治口水战。

这种课题一演变成政治口水战，掺杂进很多情绪，往往就变得有理说不清。双方都爱往故事里加盐添醋，附加上各种辱骂嘲讽和人生攻击，越来越让人看不清楚到底发生了什么事情。

那我们从投资角度来理解公积金局的这几手操作到底有否问题。

单纯操作蒙亏难定结论

先说结论，在“低买高卖大马机场”这一操作上，公积金局的确是蒙亏了。但是单纯的操作蒙亏，并不能直接得出“这笔操作是有问题的/错误的”结论。

毕竟，投资总是面临着亏损的风险，无论是一般股民还是基金经理，到强如股神巴菲特，也都无法保证每一手投资每一笔操作都顺风顺水。

先来说低买高卖这件事。公积金局曾经持有大马机场接近16%股权，但在2022到2023年期间，逐渐脱售了10%股权，根据当时的股价走势，脱售价格大概在每股7令吉左右，总共资金流入大约11.57亿令吉。

但之后因为参与了私有化，公积金局需要持有总共30%股权，所以需要以11令吉收购接近25%股权，共需要支出大约44.55亿令吉。卖在7令吉，买在11令吉，这一来一回，是个资金净流出的状态，的确可以理解为“亏了钱”。

但是在一笔操作中亏了钱，这个操作一定是有问题的吗？我想，这真未必。尤其对于公积金局这样拥有庞大资产的投资机构来说，一两手操作带来盈还是亏，都是再正常不过的事情，最重要的是整体投资策略和投资组合，能否为投资者带来最终收益。

我们并不知道公积金局在2023年卖股收回了11.57亿令吉后，把这些钱投放在哪里。也许这些钱已用来投资在当时更有潜力的股项。也许是杨忠礼双雄（2023年正是他们大涨的年份），也许是英伟达呢？又或许，那些钱已成了那年的派息，成为很多人宝贵的养老金了呢？

投资世界没有“如果”

回到最根本，像公积金局这样巨型的投资机构，投资策略总是多元化、分散风险的。这样的投资策略无法做到人们奢望的一夜暴富，但总能让整体财富稳定增长。就像公积金局刚刚宣布派息6.3%，我想这就是整体的审慎投资，给国内打工族们带来的资本增长。

这个时候再去说公积金局如果没有大马机场这一手带来损失的操作，收益能增加多少，其实已经没有意义。在投资的世界里，从来就没有“如果”这一说。

不然，如果公积金局 20年前就All-in英伟达，大马打工族们早就都财富自由了。