（吉隆坡13日讯）全球人工智能（AI）风潮吹起，过去两年受益匪浅的“主题股”杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）终获小摩看上加入追踪股项，惟后者仅挂上“中和”评级。

摩根大通分析员在报告中，指杨忠礼电力过去两年股价上涨了约4.6倍，远甩富时隆综指5%的增幅。

“这主要得利于该集团的新加坡业务西拉雅能源（PowerSeraya）在盈利上的贡献。”

“尽管目前杨忠礼电力从5月份的高峰回落，但年初至今仍涨超过58%，这主要受AI数据中心前景展望乐观激励。”

但分析员认为，AI数据中心的贡献需至2026财年才会显现，加上西拉雅能源的盈利增长可能减缓的情况下，该股现在的估值合理。

“我们预测，以西拉雅能源为首的盈利下滑可能会抑制股价走势，但在数据中心乐观情绪支撑下，股价料继续在区间波动。”

目标价4令吉

但在数据中心的乐观情绪支撑下，其股价表现应在区间波动，故分析员给予“中和”评级，目标价定在4.00令吉。

分析员续称，杨忠礼电力在股价现有水平的上行空间，仍需视西拉雅能源或Wessex Water的盈利表现。

或者说，按照当前股价计算，数据中心的企业价值可能也需更高的价值，股价才有进一步上涨的潜力。

总的来说，该股目前的价位是基于传统公用业务的合理盈利倍数和新兴数据中心所带来的公允价值增值。

若其公用业务的盈利表现下滑或面临监管阻力，则可能抑制股价走势，但只要数据中心情况良好便可逆转局势。

竞争激烈

数据中心充满挑战

杨忠礼电力的四项核心业务正处于不同的阶段，其中AI数据中心投资仍处于起步阶段，未来几年的投资周期还很长，且客户的需求和竞争格局尚未形成完毕。

虽然数据中心是杨忠礼电力的新尝试，但该领域的竞争格局和资本支出的强度可能被市场低估了。

分析员指，杨忠礼电力未来将需与多家超大规模供应商同台竞争，其中包括微软和亚马逊等。

需大量投资

该行认为，数据中心业务的中期关键将在于图形处理器（GPU）的租赁价和资本支出。

“AI数据中心运营商的潜在缓解因素，将是租赁价格和资本支出或会随着GPU的更新速度而下滑。”

换句话说，数据中心业者未来的营运成本将下滑，并缓解财务挑战。

但由于英伟达（NVIDIA）的GPU更迭速度较快，所以AI云供应商需持续在新芯片投资才能保持领先地位。

因此，分析员认为该股目前4令吉左右价格，正好反映着AI数据中心的价值；但若数据中心欠缺执行效率，将导致股价回撤。