（吉隆坡17日讯）美国出台人工智能（AI）芯片出口限制后，马股数据中心概念股连连挫跌，眼看跌势不减，摩根大通和野村证券双双下修行业评级。

野村证券发报告表示，美国拟议的新规，对大马数据中心发展不利，因为大马被归类为“限制等级2”国家，其上限为4.9万个H100单位，相当于少于50兆瓦（MW）的AI资讯科技（IT）负载容量。

“尽管限制只针对先进AI芯片，而非低端芯片，但据了解大多云计算部署都须用上先进的芯片。”

据分析员了解，微软、亚马逊和谷歌等公司，已在大马推出大规模AI数据中心，并启动初阶段建设。

“考虑到我国在土地、电力和水力设施方面的优势，即可用性和低成本，大马仍是环球级VEU（UVEU）的理想目的地。”

虽然如此，UVEU也可能会把业务分散到泰国和印尼等国家，减少在大马的资本支出计划。

资本支出或减少

野村证券认为，即使UVEU短期内仍会继续大马的数据中心资本支出计划，但中长远来看却并非如此。

因为从美国的新规立场来看，政府显然不鼓励企业在外建设AI基础设施，并且还采取措施解决美国中期能源限制，未来进一步的监管变化，可能会让“限制等级2”的数据中心资产搁浅。

这意味着，UVEU须再重新考虑未来海外国家的特定计划，短期的支出计划影响风险虽小，但中长期的风险就难测了。

艾芬黄氏投行研究分析员补充，美国政府提出的国家等级限制，可能会限制大马获得AI芯片的渠道。

“我国正处于AI采用和建立数据中心的初期阶段，大马落在美国设置的“限制等级2”，所以获取芯片的渠道可能受到限制，进而抑制发展。”

修正概念股预期

摩根大通分析员表示，自美国芯片限制消息出来后，大马建筑上市公司的股价就下跌了10%至25%。

“我们认为有更多下行风险即将浮现，因为溢价倍数尚未完全回调。”

其中，金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）今早一度大跌9.6%，至3.85令吉最低点，这也是它连续第五个交易日走跌。

其它数据中心概念股的走势也不容乐观，如双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）、杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）、IJM（IJM，3336，主板建筑股）和WCT控股（WCT，9679，主板建筑股），跌幅都介于2.9%至3.9%。

因此，该分析员把金务大评级下修至“中和”，而杨忠礼电力和双威建筑更降级至“减持”。

另一边，野村证券也鉴于更保守的前景预测，调整了建筑和房产行业的数据中心概念股。

金务大冲击较小

“金务大和双威建筑一直是数据中心项目的主要受益者，2024年里就大涨了1.04倍和1.39倍，跑赢综指的12%涨幅。”

由于当前订单已握在手上，并且已经开始建设，不太可能再出现变数；但长远来看，AI芯片限制，可能降低大马作为数据中心理想地的吸引力。

“我们认为，金务大受的冲击较小，毕竟它的业务多元，并不单一依赖数据中心推动增长，但鉴于股价大幅回调，其订单潜力已反映在股价上，所以目标价从5.55令吉下修5.20令吉。”

同时，双威建筑、森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股）和绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股）的目标价也齐齐被下修，分别为4.30令吉、1.75令吉和2.15令吉。