报道：梁仕祥

不知不觉，2020年只剩下不到3个月了。

2020可谓多事之秋。除了2019冠状病毒病疫情肆虐全球，大马政局动荡也让股市增添变数。

在如此动荡不安的局势，股民该如何找寻投资机会？

趁低利率进场

7股吸金3股烫手

今年初，大马疫情爆发和政局变天，然后再有手套股带起的散户疯股热潮，让马股着实坐了一趟过山车。虽然股市近期开始降温，但是在目前的低利率环境下，相信仍然不缺投资机会。

MIDF投资研究指出，末季有6大事件值得留意，7个股可以买入，以及3个股建议卖出。

马股内忧：

1）暂缓还贷：冲击银行资产素质

财政部指出，截至9月11日，暂缓还贷方案下的受惠贷款总额为896亿令吉。

分析员指出，按照国行截至8月底的数据，这相等于银行系统贷款总额的5%。

虽然数目不算庞大，但对于银行资产素质来说仍是一大考验。

最糟情况下，即所有贷款都陷入违约，银行系统的总减值贷款（GIL）恐怕会飙高至5%以上。但是，分析员相信这不太可能会发生。不过，暂缓还贷结束，仍会直接影响国内家庭的可支配收入。

另外，由于银行股在富时隆综指成分占比最重，因此，波动可以影响综指走势。

2） 2021年预算案：或重推大型基建

2021年财政预算案至关重要。分析员认为，政府会推出扩张性的预算案，重推大型基建项目，推动经济持续复苏。

在提高国债顶限后，政府相信会有更多弹药，推出援助配套和振兴经济。

分析员粗略估计，国债对国内生产总值（GDP）比率顶限提高5%，政府可以额外举债融资750亿令吉。

“因此，一些搁置已久的大型基建项目，如捷运第三路线和隆新高铁，会在预算案上重新推出。”

分析员点出，建筑领域的估值因此会有潜在上修空间，更建议买入3家国内顶尖建筑公司——IJM（IJM，3336，主板建筑股）、双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）和金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）。

这三家公司在参与之前的大型基建项目时，赢得良好声誉，有强大的执行能力，同时财务稳健。

东马方面，短期内也可能会有更多基建项目。对此，分析员的首选是许甲明（KKB，9466，主板工业股）和砂查也马特（CMSB，2852，主板工业股），因为这些公司拥地理优势，以及有执行能力和相关经验。

不过，目前的政局动荡，可能会影响建筑项目合约的颁发。

3）政局动荡：年杪或迎闪电大选

人民公正党主席拿督斯里安华在9月23日宣称，已有足够的人数组建新政府，不过，觐见最高元首商议却因为陛下身体不适入院而延迟。

国盟政府成员党之后发表声明，继续支持首相丹斯里慕尤丁。分析员认为，目前的情况仍充满变数。

不过，即使没有安华亮剑一事，今年末季仍有可能会迎来闪电大选。

分析员点出，如果国盟政府在国会上提呈的财政预算案不能通过，那慕尤丁在别无选择下，只能提早解散国会。

4）美国总统选举：特朗普确诊添变数

分析员点出，民主党候选人拜登目前看上去是胜算较大的一方。截至9月18日，拜登在民调中领先大约7%。如果他胜选，美国可能会出台更多财政刺激方案，支撑美国经济复苏。

反之，如果确诊冠病后痊愈的特朗普成功连任，则美国经济政策料不会有太大改变。

不过，无论谁胜选，对于大马的影响也不会太大。只是如果特朗普连任，中美贸易战会继续；而拜登胜选的话，中美冲突可能会较为缓和。

中国是大马最大贸易伙伴（占总贸易额约17%）。因此，较明显的风险是，如果中国经济遭受打击，我国的出口产品需求可能会受影响。

5）中美贸易战：恐演变企业军事战

分析员指出，由于疫情所致，中国应该无法达成第一阶段的贸易协议，即在未来两年内，进口至少2000亿美元（约8400亿令吉）的美国商品及服务。因此，第二阶段贸易协议的大门，似乎仍紧紧闭着。

贸易战对于全球经济的冲击，包括会有通胀压力走高、打压商业信心、投资的不确定性，以及工业生产放缓等。

更糟的是，中美的纷争似乎越来越复杂。分析员认为，贸易战已经开始升级到企业和军事的较量。

“因此，下一轮的贸易协议洽商若无限期搁置，也不令人感到意外。我们预计，这情形会持续至明年。”

6）英国脱欧：不管软硬都受伤

虽然英国在今年1月31日早已退出欧盟，但脱欧后双方关系的新定位和协议尚未敲定。分析员认为，无论是软脱欧或硬脱欧，英国都会受伤。

无论如何，大马受此事影响应该不大，因为纵观全球，英国的经济规模不算大。

年初至今，欧盟市场占了大马总出口的8.5%，而英国只占了1%。

马股高估值难延续

综指可守住1400点

总体而言，分析员认为，外围因素对马股影响应该不会太大。

不过，暂缓还贷结束是一大问题，同时相信马股的高估值难以为继，但综指应该守得住1400点。

“更值得注意的是国内因素，暂缓还贷措施于末季结束后，对银行系统资产素质的冲击，以及继而对消费和商情的影响。”

虽然宏观经济似有复苏，但暂缓还贷结束可能会导致复苏步伐放缓。

企业的净利表现，估计也会追随宏观经济势头回升。市场目前预测，综指今年的净利估计会下跌5.72%至84.4点，明年则会强劲反弹，升9%至92点。

分析员指出，事实上，市场其实已在期盼下半年的企业净利可全面复苏。

估值过高将回调

另一方面，综指已经从今年3月低位强势反弹，目前估值已经高出净利基本面，本益比已高达16.3倍，比近10年均数14.8倍高1.67个标准差。

“我们认为，现在的估值水平难延续，预计未来会逐渐回到长期均数水平。”

MIDF维持2020年杪综指目标在1400点，相当于15.2倍本益比估值。

产业建筑有看头

手套续当领头羊

虽然看似有很多不确定因素，但MIDF认为，末季仍有短线的投资机会。该行点出，2021财政预算案、经济复苏计划（PENJANA）振兴配套和经济活动及短期反弹，可以带来一些短暂利好。

以下是MIDF的末季首选股项：

1）实达集团（SPSETIA，8664，主板产业股）：转亏为盈

领域内的巨头。PENJANA和历史新低利率环境可支撑销售。

随着项目开始复工，下半年财年有望转亏为盈。

2）马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）：估值诱人

主打可负担屋市场，并放眼今财年录得11亿令吉新产业销售，下财年销售展望会有改善。

另外，该公司每股净有形资产为1.40令吉，目前的股价相等于49%折价，估值相当诱人。

3）柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）：刺激销售

短期内，PENJANA的税务假期优惠，会实施到今年底，可以推动该公司的销量和赚幅从2021财年次季起强势改善。

即使保守地估计派息率为50%，2021和2022财年的周息率仍有3.7%和5.7%，相当吸引。

4）双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）：订单60亿

即使疫情来袭，今年仍成功拿下总额15亿令吉的新订单。如今手持订单大约有60亿令吉，可以支撑未来3年净利。

展望未来，潜在催化剂有大型基建项目，如捷运第三路线、隆新高铁复活，以及柔新捷运系统复工。

5）IJM（IJM，3336，主板建筑股）：强势反弹

建筑业务有槟城项目利好，手持订单约55亿令吉。产业业务能得益于拥屋计划；原棕油价走高可激励种植业务，以及港口和大道业务稳健，可以支撑净利。

随着大型基建项目复活，有望拿下新合约，东铁或许也会捎来喜讯。

6）辉高（FAVCO，7229，主板工业股）：周息率高

即使油价低迷，但税前赚幅依然稳健。

由于有建筑和油气订单，因此可受益于两个领域的复苏。另外，2021财年周息率可达6.6%，是高股息投资选项。

同时，由于估值廉宜，本益比仅6.2倍，股价上涨空间还很大。

7） 顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）：手套天王

全球确诊个案继续攀升，手套的需求相信可延续至明年，平均售价料也可维持在高位。

该公司的产能全球最大，是手套业的领头羊，可以继续受益于疫情。

3股暂别碰

MIDF建议卖出以下3个股项：

1）马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）：增长前景存忧

虽然降低成本已有成效，但营收增长前景仍有疑虑，尤其因为强制定价标准（MSAP）的影响，Unifi业务恐怕会继续萎缩。

另外，该公司是全马唯一的5G基建供应商，可能必须投入大笔资本开销，影响现金流。

2）大马机场（AIRPORT，5014，主板交通物流股）：短期内难复苏

短期内不太有可能全面恢复正常，国内航空旅游的情况应该也是如此。

3）亚航集团（AIRASIA，5099，主板消费股）：旅游需求未知

在新常态下，即使疫情终会结束，但消费者对于航空旅游的需求，未知会否从此改变。由于区域经济萎缩，航空市场规模可能会缩小。