报道：梁仕祥

自从行动管控令于3月18日开始以来，大马股市绝地反弹，富时隆综指由今年3月最低1250点以下，回升到1500点以上。大市由熊转牛，散户确实“功不可没”。

大马交易所的资料显示，散户参与率在管控期间飙涨，意味着有更多国人将多余的精力和金钱投放在了股市，带动马股一扫年初的颓势。

但是，随着管控令放宽，国人开始逐渐回归岗位和面对经济现实，这股全民炒股的热潮，到底可以持续多久？

80%认为涨势难持续半年

散户多不看好后市

股市的走势向来与经济展望挂钩，通常经济前景不佳，股市也会相对疲软。

但是，在2019冠状病毒病肆虐全球，经济齿轮因管控令停转的当儿，马股却逆流而上，由熊市转入技术牛市，让不少财经专家大跌眼镜。

联昌国际投行研究对国内1122名散户展开的调查显示，不少散户看好股市并买入，是因为回酬胜于长期储蓄在定存，但是他们不看好股市能够再多涨6个月。

联昌投行在6月4至13日期间，针对国内散户投资群展开调查，以了解他们的投资策略、喜好、回酬目标和资金来源等。

分析员指出，散户在大马股市的影响力愈加吃重，甚至可以左右股市走向。

“自今年3月以来，大马散户的强势回归马股，并被公认为马股在疫情期间由低位反弹高涨的推手，但我们认为其实是流动资金走高所致。”

根据该行调查，散户买股的资金，多数来自储蓄、收入和原本用在嗜好及消遣（例如旅游）的金钱等。

“通过调查，我们也发现政府出台的振兴配套，也贡献了部分流入股市的流动资金。”

散户在5月的参与率已经高涨至36%，高于近5年平均值20.6%，与近几月股市的涨势一致。

根据马交所数据，散户从年初至6月18日，已净买了59亿令吉马股，相等于国内机构同期净买额95亿令吉的65%。

抵消部分外资撤离

散户的踊跃进场，更是抵消了部分外资的撤离。外资在同期净卖了154亿令吉。

分析员直指，散户是支撑马股在疫情期间仍能高飞的关键因素。

虽然热衷于炒股，但其实大部分散户并没有太过看好后市。80%的受访散户认为，马股的涨势难以持续超过6个月。

当中有38%的受访者预计股市能再涨1至3个月；有31%认为涨势可持续3至6个月；有11%谨慎看待，认为涨势只能再维持1个月。

不过，还是有两成散户相对乐观。有14%受访者认为股市能再涨6至12个月，有7%甚至看好涨势可以维持1年以上。

乐观派多于看空派

有74%的受访者表示自己投资股市的经验已超过6个月，因此不是新手。只有约14%受访散户在管控令开始后才开始投资。

至于散户的市场展望，调查显示，乐观派将看空派远抛后头。

有41%受访者表示，预期股市回酬可以超过10%，仅有17%认为，投资股市会亏钱。

剩余的42%则是中和看待，预计股市回酬介于0至10%。

最爱科技手套保健股

联昌投行的调查显示，散户投资最多的领域是科技和手套及保健。

15%的受访者持有科技股，14%持有手套或保健相关股项。

紧随其后的是油气股，有12%；银行和消费股分别为11%和10%，而建筑股和小型股同为7%。

至于散户较不看好的领域，有博彩、电信、种植、产业和产托。

仅有4%的受访散户透露，持有博彩、电信和种植股，另有5%表示有投资在产业股和产托。

过半推崇长期投资

有过半的受访散户表示，投资策略侧重长期持有和基本面，令分析员跌眼镜。

有约30%受访者表示投资策略是买入持有，其次有18%表示最喜欢高股息，另有13%受访者表示看好有强劲基本面的蓝筹股。

分析员表示稍感意外，因为散户一向给人的印象是喜爱操作短期买卖。

有12%的散户表示投资风格是日内交易，另有11%表示有意投资仙股或小型股。

另一方面，有13%受访散户称没有特殊的投资习惯和喜好，只要是赚钱的方法即可。

股市回酬胜定存

分析员点出，调查显示，散户热衷股市的主因，股市回酬高于定期存款利息。

有39%的受访者表示，要提高储蓄回酬是他们投资股市的主因。国行年初至今已连续降息3次，累计幅度1%，让银行的定存利息每况愈下。

另有19%的受访者表示，投资股市是因为振兴配套让他们获得额外现金，因此想趁机多赚。

为扶持经济，政府已推出数个振兴方案，当中包括派发援助金、降低雇员公积金缴纳率和暂缓银行贷款等，让不少国人在管控期间手头反而变得松动。

另一方面，有13%受访者称，被股市近期的涨势所吸引才会进场。

另有10%透露，在管控期间学习了股票交易技能，因此买股学以致用。

有9%受访者表示有经纪推荐买股，另有3%称自己是全职股市投资者。

另外，由于投资股市收入无需被征税，7%受访者表示因此买股。

买股赚钱怎么花？

再投资或储蓄

买股赚到的钱，散户怎么花？联昌调查显示，最多受访者表示会用来再投资买股。

其次是储蓄保本用作退休。第三名是用来支付日常开销、还债和缴孩子学费。

不挥霍买车

较少受访者选择会花钱买车、旅游或置业。分析员认为，这可能是因为经济低迷，让消费习惯变得保守。

“根据调查结果，我们认为股市兴旺会惠及消费，但激励不会太大。”

少人借“孖展”

散户较1990年代谨慎

联昌投行分析员指出，根据调查，如今的散户投资更加谨慎，会先自己研究再做决定。

另外，与1990年代时的全民疯股时代不同，较少散户使用按金融资户头（Margin Account），即俗称的“孖展”来买卖股票。

虽然散户现在看似乐观，但大部分散户其实不看好涨势可以持续超过6个月。

因此，分析员认为，散户开始套利，股市的波动将会加剧。

“散户看好的领域与我们一致。照目前看，似乎没有很多投资者会挥霍买股赚的钱来买房买车。”

因此，分析员不认为产业股和汽车股会因为目前的股市兴旺而受益。

联昌维持年末综指目标在1449点。下行风险有企业业绩令人失望、第二波疫情来袭和政局不稳。

“目前综指的本益比，比近3年均值的高3个标准差，因此市场如果真的回调，那不会令人感到意外。”