（吉隆坡17日讯）杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用事业股）将旗下洋灰业务，整合在马来亚洋灰（MCEMENT，3794，主板工业股）下，既可释放杨忠礼洋灰的价值，也能助马来亚洋灰转亏为盈，料可促成双赢。

MIDF研究因此双双调高上述两家公司的目标价，并上调杨忠礼机构的评级至“买入”，以及维持马来亚洋灰的“买入”评级。

杨忠礼机构日前宣布，以包括现金、新股，及不可赎回可转换优先股（ICPS）等，总值51亿5800万令吉，将杨忠礼洋灰公司业务，悉数脱售予子公司马来亚洋灰。

该机构是于2019年，收购了当时称为拉法基马的马来亚洋灰，并通过杨忠礼洋灰持有后者76.98%股权。

分析员指出，杨忠礼洋灰约52亿令吉的脱售价，达该业务约2.7倍价值对账面，这远远超出杨忠礼机构2021财年的0.6倍股价对账面。

年省6460万利息

“更重要的是，在业务整合之后，马来亚洋灰的估值也达到1倍的股价对账面比，高于杨忠礼机构的估值；这让我们看到（后者的）增值潜力。”

此外，在脱售洋灰业务之后，杨忠礼机构可收获20亿令吉的现金，并可偿还高达18亿令吉的贷款，助该机构每年可省下约6460万令吉利息，这占据了2022年净利预测的28%。

在等候杨忠礼机构即将发布的2021财年第三季业绩之际，分析员暂时维持该机构的财测，但随着看好业务整合后马来亚洋灰的前景，因此，相应调高杨忠礼机构目标价至76仙。

报告也补充，杨忠礼机构旗下的其他业务方面，杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）新的火力发电厂即将投入运作，将是一项利好；但酒店和产业信托业务，依然深受冠病疫情的打击。

今日闭市，杨忠礼机构报68仙，跌0.5仙或0.73%，成交量1313万8400股。

马来亚洋灰转盈在望

在马来亚洋灰方面，分析员认为，收购了拥有盈利能力的杨忠礼洋灰业务，加上整合后的协同效应，可助该公司改善业绩表现。

在截至去年12月杪的2021财年上半年，杨忠礼洋灰录得约14亿7000万令吉营业额，以及1亿7610万令吉净利。

而马来亚洋灰同期营业额有7亿1840万令吉，净亏620万令吉。

不过相比往年，马来亚洋灰的亏损已经大幅收缩；分析员将此归功于该公司在被杨忠礼机构收购后，与杨忠礼洋灰合作产生的协同效应。

“随着业务全面整合，我们预计协同效应将继续扩大，并强化经济规模。”

整合之后，马来亚洋灰也将占据了我国洋灰市场的主导地位；分析员因此上调该公司目标价至3.18令吉。

报告也指出，随着我国继续投入在大型基建当中，国内洋灰需求料将提高，这也对马来亚洋灰带来利好。

今日闭市，马来亚洋灰报2.89令吉，扬9仙或3.21%，成交量68股。