（吉隆坡2日讯）马股先前虽收复2019冠状病毒病爆发前的失地，但分析员认为，经济前景仍是一大重伤，涨潮难持续。

丰隆投行研究主管在报告中指出，富时隆综指在3月19日跌至年内新低1220点，并在6月10日强劲反弹至1575点，收复失地，回到冠病前水平。

不过，他说，惨淡的经济前景仍是重伤，综指短期内会走跌，市场流动资金可缓和跌势，不至于再出现今年首季的跌幅。

事实上，综指在近期已经开始回吐先前涨幅。

在他看来，引发马股下行的因素，包括全球疫情恶化（美国病例近来每日频写新高）、中美关系令人失望，及国内政局不稳。

散户投资飙升

“此外，恶化的次季企业财报，及史上最差季度国内生产总值数据，更进一步敲响现实警钟，我们评估的上市企业中，有27%料蒙亏，远高于首季16%及去年末季的6%。”

纵使马股真的走跌，他认为，散户今年首半年已净买65亿令吉，比起去年同期的24亿令吉增长超过一倍。

“另外，今年以来的平均散户参与率创下10年新高的31.5%，而在外围方面，美联储推出无上限量化宽松政策，部分资金或流向包括我国在内的新兴市场，这些流动资金足可缓和马股跌势。”

他披露，美联储资产负债表的变化，却曾在2012年下半年至2015年底，成为支撑马股的外资因素。

“当时适逢第三轮量化宽松政策，在这段期间，综指本益比重估，从14.6倍增至18.5倍。”

丰隆投行研究依据2021年每股净利的16.6倍本益比计算，年底综指目标为1460点。

“我们认为，明年更能反映正常的盈利表现，而每股净利还是低于2010年全球金融危机后的复苏水平，而16.6倍的本益比估值，是参照综指在量宽期间的中值，反映流动现金充足。”

该行首选仍是业务模式更具韧性、疫情后能复原，及冠病潜在受惠者。

尚未摆脱熊市

丰隆投行研究在评估过往熊市走势后，认为马股尚未摆脱熊市。

报告中提到，随着马股3月19日跌至1220点新低后，在6月10日攀上1575点高点，区间激升29.2%。

“这段期间，马股牛市显现，但在6月底却回跌4.7%，熊影再现。”

市场对于熊市并没有明确规范，但普遍把超过20%的跌幅称为熊市。

“马股在亚洲金融风暴时遭遇最糟熊市，马股在18个月的时间，从高点暴跌79.3%，接下来是互联网泡沫（跌幅45.4%），及2014至2016年的石油危机（跌19%）。”

他说，熊市反弹并非特殊现象，一般在熊市期间会有短暂反弹，股市会走高逾10%，这在过去几次危机中也曾发生。

“一旦马股熊市反弹效应结束，综指或会比反弹前来得低。”

●韧性强

国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）

马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）

双威（SUNWAY，5211，主板工业股）

AXIS产托（AXREIT，5106，主板产托股）

●疫情后复原力强

云顶（GENTING，3182，主板消费股）

多元重工（DRBHCOM，1619，主板消费股）

MBM资源（MBMR，5983，主板消费股）

利兴工业（LIIHEN，7089，主板消费股）

●冠病潜在受惠

顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）

大马交易所（BURSA，1818，主板金融股）

令吉全年4.23-4.28

全球疫情未见缓和、政局稳定性及财政赤字攀高，丰隆投行研究预期，令吉兑美元汇率下半年或稍微走软，调低全年预估到介于4.23至4.28水平。

该研究主管指出，令吉兑美元汇率今年伊始强势走高，但随着国内2月爆发冠病，令吉汇率开始走软。

“紧张不安的投资者转向保留现金，包括我国在内的新兴市场，遭遇资金外流，我国债市及股市两市都面临资金外流，股市方面今年首5个月外流132亿令吉。”

去年首5个月，马股外流资金为109亿令吉。

截至6月30日，令吉兑美元汇率今年来贬值至4.25水平。

“但在下半年，虽然全球重启经济，但全球疫情未好转、国内政局及财政不确定性，或继续拖累令吉汇率，因此我们下修全年预估，到介于4.23至4.28水平。”