（吉隆坡19日讯）特朗普政府将在4月2日宣布将对各国实施的“客制化”关税，而且很可能为各国提供谈判空间，肯纳格投行认为，这让大马处于相对有利的情况，因此市场或许无需过于担忧美国关税对本国的冲击。

肯纳格投行分析员指出，在美国很可能对不同国家采用客制化关税的情况下，从有效税率的角度来看，大马面对相对有利的局面。

“世界贸易组织（WTO）成员国之间实施的最惠国待遇关税（Most Favoured Natiom，MFN），为我们提供了指引。以贸易量加权平均数来计算，大马面对的MFN关税为3.3%，低于除新加坡外的东盟整体平均水平5.3%。”

该分析员称，这意味着若美国将MFN关税用作制定客制化关税的标杆，那大马出口商将处于相对有利的地位。

不过，他同时表示，单单根据上述因素来评断美国贸易政策的冲击，并不全面，因为后者也会考虑采用其他非关税性质的贸易壁垒，以及劳工人权是否遭剥削等因素。

“何况，美国也有意针对不同的领域，实施特定的关税。”

马对美出口较少

回到关税课题，该分析员指出，美国将会为各国提供谈判机会，以寻求延后实施关税，或降低关税，而大马对美国的出口占比相对较小，谈判压力因此相对较低。

“大马的谈判压力在东盟之中相对较小，我国对美国的出口占总体仅约13%。”

他补充，在东盟中，印尼在出口方面对美国的风险敞口最小，只占总体10%，而越南对美国市场的依赖性最高，出口占总体约30%。

此外，该分析员称，中国近期推出针对本土消费市场的刺激措施，有望增强该国市场需求，并提振大马在内的部分市场情绪。

中国复苏马股可受惠

综合上述因素，该分析员指出，在前景不明朗，但中国需求走强的情况下，年初至今股价下跌的蓝筹股，尤其是综指成份股，可能是接下来的最大赢家。

“综指成份股中的高品质股项，接下来很可能会出现被投资者趁低买进的现象，这包括国油石化（PCHEM ，5183，主板工业产品股）、PPB集团（PPB，4065，主板消费股）与森那美（SIME，4197，主板消费股）。”

分析员称，如果大马工业生产方面的数据继续稳健，国油石化将会受益，而PPB集团与森那美，则分别受益于中国食油市场，以及中国汽车及工业市场。

他同时为上述3只股项给出“超越大市”的评级，而国油石化、PPB集团与森那美的目标价分别定在4.70令吉、16令吉和2.90令吉。

印尼股市受挫应不影响大马

另一方面，该分析员指出，印尼股市在周二（18日）大跌，引发市场对东盟市场资金流向及整体风险的担忧，但印尼市场的弱势应该不会蔓延至大马等其他东盟市场。

“在我们看来，那是局限在印尼市场的风险，而且从基本面出发的话，大马已经见到一些利好的出现。”

分析员称，这些利好包括，本国稳健的经济增长及稳定利率，美国允许各国对关税进行谈判贸易及中国的消费刺激措施，可部分扭转马股的负面情绪。