（吉隆坡20日讯）通讯及多媒体委员会（MCMC）下调高速宽频网络（HSBB）接入费，导致马电讯（TM，4863，主板贸服股）股价一度惊跌6%！

分析员指出，事情进展并没想象中的那么糟，并呼吁投资者增持电讯领域。

MCMC是在上周四（16日），发布了强制性定价（MSAP）措施，即下调HSBB网络服务接入费用，但提高了安装成本和维持终端单元端口费用。

MCMC指出，新的接入价格将于3月1日生效，直至2025年12月31日。

联昌国际投行分析员点出，其实此次降低HSBB的接入费用，比早前提议的方案要好很多。

“对于马电讯的HSBB网络，MCMC已决定期间的接入费，从原先提议的下调41%至52%，提高至51%至65%。”

“然而，终端单元端口费用维持在每月45令吉（早前建议削减27%至34%），并将安装成本提高13%至19%（早前建议削减32%至36%）。”

分析员点出，根据上述费用调整，预计新的100Mbps的批发成本为87令吉至93令吉。

“与当前的水平相比，100Mbps的批发成本将削减20%至25%，但是，这并没有比MCMC最初提议的35%至41%削减来得糟糕。”

券商：仍值得买入

兴业投行研究分析员点出，虽然MCMC的政策将冲击马电讯的赚幅，不过，该公司的整体批发业务结构仍处在增长阶段。

分析员表示，马电讯的批发业务持续强劲增长，约占总收入28%、以及在国家数字网络计划（JENDELA）下光纤足迹的扩大，该公司将继续受益。

另外，在5G回程光纤化，以及国际数据需求强劲，马电讯的批发收入在2018至2021财年，年复增长（CAGR）约10%，并预计今明后财年将实现两位数增长。

分析员表示，为保守起见，将该公司的2023至2024财年的核心净利，分别下调8%和20%，但依旧维持“买入”评级，目标价下修至5.90令吉。

达证劵分析员则在等待马电讯管理层，在本月24日的业绩简报会上透露更多详情，因此，将“买入”评级列入观察中，目标价则维持在6.80令吉。

大马投行研究则继续给出“买入”评级和6.70令吉的目标价，主要是认为公司仍在增长阶段，且5G的需求强劲，料将继续推升公司继续增长。

100Mbps零售价或跌11%

分析员表示，如果整个销售成本还要涵盖20%的成本以及10%的赚幅，预计提供商可能把100Mbps的零售每月价格，定在115令吉至123令吉，即比马电讯目前的每月129令吉，便宜5%至11%。

分析员续指，如果零售服务提供商的目标，只是为了达收支平衡，那每月零售价，甚至可降低到105令吉至111令吉，即比目前市价便宜14%至19%。

对于现有用户，分析员预计，光纤宽带服务提供商将提供免费速度升级，或提供额外服务，而不是自动降价。

分析员表示，考虑到切换或降价配套的麻烦、比起2018年节省的资金较少，以及追求高速度的需求不断增加，大部分用户可能会保留现有的价格配套。

分析员点出，如果出现最坏的情况，即有30%的用户选择降价，那意味着2023至2025财年的用户平均收益（ARPU），可能会受到1.5%至3.2%的冲击，但仍在可控的范围。

至于整体方面，随着接入费用价格已定，确实有助于消除自去年10月以来，一直压制着电信股价的担忧。

“由于拥有更好的收入增长前景以及更良性的竞争，比起移动数据，我们更看好固定网络营运商。”

周一闭市时，马电讯报4.95令吉，跌22仙或4.26%，成交量2309万700股。

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