财经

【新冠肺炎】宽松浪潮来袭
全球央行跟不跟风?

(布鲁塞尔4日讯)在美联储宣布紧急降息以遏制新冠病毒造成的经济损失后,欧洲和日本的决策者承受着更大的压力,投资者希望他们能跟随美联储减息,但这些央行已没多少利率下调空间。

七国集团(G7)财长发表将在适当时候采取行动的联合声明后不久,美联储宣布紧急降息50基点,市场一度为之雀跃,然而,其他经济体的央行却集体沉默 。



某些情况下,这可能反映出多年来的激进刺激政策已令货币当局几乎没有进一步宽松的余地。

在降息之前,美联储的目标利率区间要比英国央行的基准利率高出一个百分点左右。 欧洲央行和日本央行如今的基准利率都低于零。

但他们可能不会坚持太久,特别是如果美联储的举动推动这些国家本币兑美元上涨时。

投资者预期加拿大央行会在周三降息,英国央行和欧洲央行本月可能也会下调利率。澳洲和马来西亚甚至在周二美联储之前就已经调降了利率。

Evercore ISI副董事长,前美联储官员克里希纳表示:“美联储的果断行动将对其他国家构成压力”。



欧洲降息空间有限

欧洲央行的存款利率已经达到负0.5%的历史最低水平,包括行长拉嘉德在内的政策制定者对降息导致的银行利润率下降和房价上涨等副作用表示担忧。

货币市场预期欧洲央行在下周的政策会议上只会降息10个基点,到今年晚些时候再降息10个基点。

央行官员表示,他们可能会采取有针对性的措施,例如更多的长期银行贷款而不是降息,这有助于引导信贷投放到受疫情影响的企业。

在美联储行动后,欧元兑美元跳升,如果这种涨势持续下去,对于严重依赖出口的欧元区来说不是一个受欢迎的消息。

尽管欧洲央行并未将汇率作为目标,但它多次在政策声明中警告汇率波动性是不确定性的来源,需要对其进行监控。

目前欧元汇率仍在1.12美元左右,远低于2018年1月和2017年9月时的高位。

付出欧元升值代价

“如果欧洲央行希望搭上美联储降息的顺风车,那么欧元升值是央行需要付出的一个小代价。”

法国农业信贷银行G-10汇率研究负责人瓦伦丁马里诺夫表示。

“欧元现在很便宜,欧洲央行也意识到这一点。”

英国或被迫零利率

英国央行目前的基准利率为0.75%,官员表示,必要情况下可能降低到接近零水平。

尽管政策制定者已经排除了负利率的可能,但他们周二重申,如果采用其他措施,还有相当于约250个基点的政策空间。

英国央行行长卡尼将于本月离开英国央行,他周二表示,全球各国采取措施确切形式和具体时机会有所不同,但它们将“及时、有力”地做出应对。

他在1月表示,英国央行有足够的空间来将2016年8月份600亿英镑(约3000亿令吉)的资产购买计划规模“至少增加一倍”,这就将相当于降低约100个基点的利率。

此外,使用前瞻性指引或解释央行可能如何应对经济变化,也会“增加这方面的弹药”。

3月16日将接任英国央行行长的安德鲁贝利,周三在议会的讲话或提供更多政策前景线索。

日本或增购ETF

由于日本央行的基准利率为负0.10%,且负利率的副作用已经显现,所以政策空间也颇为有限。

与美联储不同的是,尽管市场猜测日本经济再次陷入衰退,但近日日本央行没有暗示会进一步刺激经济。

相反,该行强调的是旨在确保市场稳定的措施,例如购买交易所交易基金和使用特殊债券操作。

日本央行可能会正式提高其购买ETF的目标,以表明其正在采取行动,或者央行可能会说将在病毒爆发期间以更快速度购买资产,但不改变总体资产购买目标。

在较小的规模上,日本或为受疫情影响的企业制定贷款计划。

如果经济风险持续存在,日本央行可能加强与外界的沟通,以显示出更大的宽松偏好,或者在声明措辞中提及病毒带来的风险。

最终,如果其他央行都降低利率,日元走强或日本经济崩溃,日本央行可能也不得不加入降息行列。不过在2008年全球金融危机期间,日本没有参与协同降息行动。

反应

 

国际财经

暂停?停止?放慢步伐? 华尔街对美联储缩表进程莫衷一是

(纽约25日讯)美联储出人意料地发出最新信号,称其正考虑在未来的会议上调整缩表步伐,这令华尔街策略师重新思考该央行将如何行动。

尽管此前很少公开谈论量化紧缩策略,官员们在1月会议纪要中透露他们讨论了考虑暂停或放慢量化紧缩的必要性。

这令一些策略师感到意外,推动其调整预期,认为决策者最早可能在3月会议上暂停美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)的月度减持。

与此同时,也有人预计鉴于债务上限讨论的不确定性,美联储仅会放慢缩表步伐甚至继续缩表。

在接受调查的分析师中,美国银行和德意志银行的分析师预计决策者将在下个月的会议上宣布暂停,并从6月开始实施。

高盛和富国银行预计美联储将在5月停止量化紧缩,这与其最初的预测一致。法国兴业银行和Wrightson ICAP认为,美联储可能只是下调再投资限额,从而放缓量化紧缩的步伐。

策略师观点:

·道明证券

在最近的FOMC会议纪要中讨论了量化紧缩选项,这加剧了美联储早于预期停止量化紧缩的风险。

此外,特朗普政府还可能做出一些“非正统决定”,例如对黄金库存重新估值,此举可能令银行准备金增加约7500亿美元(约3.32兆令吉),抵消大量量化紧缩政策的影响。

·Wrightson ICAP

假设美联储选择放缓而不是暂停缩表,那么问题是何时开始以及持续多久。放慢缩表的进程会否以及何时逆转是任何声明的“关键部分”。

预计美联储将重申其致力于正常化原则,并指出暂时放缓缩表是确保有序量化紧缩的一种方式。

然而,美联储如何应对债务上限扭曲取决于扭曲的严重程度——这是一个巨大的未知数。由于不确定性的范围太大。

·摩根大通

会议纪要“让我们有些措手不及”,因为官员们强调准备金仍然充足,“没有感觉到迅速结束量化紧缩的紧迫性”。

“有些不清楚”为什么美联储要在达成解决方案之前暂停/放缓缩表。

·法国兴业银行

最有可能的情境是美联储在3月FOMC会议上,宣布国债减持限额从250亿美元(约1107亿了)放缓至“或许是”100亿美元(约443亿令吉),而月度减持MBS的上限仍维持不变。

尽管准备金仍然“略高于充裕水平”,但美联储步入这一时期缓慢进行量化紧缩是谨慎之举。

·德意志银行

现在预计FOMC将在3月会议上宣布暂停量化紧缩,并将于4月实施,同时给出前瞻性指引,即一旦债务上限问题得到解决,美联储负债结构恢复正常,将按当前上限恢复缩表。

假设准备金在2.75兆(12.2兆了)至3兆美元(约13.3兆令吉)的充裕水平,策略师如今预计缩表将在2026年初结束,此前预测的时间是2025年6月。

·高盛

预计FOMC将在5月会议上宣布停止每月减持国债(此前预测的时间点为6月份),并到三季度前全面停止缩表。

会议纪要表明FOMC可能会很快放慢缩表的步伐。债务上限问题可能会加大未来几个月评估货币市场基本状况的难度。

反应
 
 

相关新闻

南洋地产