云顶（GENTING，3182，主板消费股）连中三元——政府调高赌税，美国投资失利和云顶大马（GENM，4715，主板消费股）因主题乐园纠纷起诉福斯索偿40亿令吉。

这3件大事发生在短短的一个多月，股价亦在一个多月内作三级跳——不是向上，而是向下跳。

第一级由10月10日的5令吉，下跳至4.50令吉，停留了约20天；然后作第二级跳，由11月2日的4.50令吉，下跳至3.50令吉，再停留了约20天；然后在11月杪起作第三级跳，落至3令吉以下，然后缓缓下滑；前天（本月18日）闭市价是2.83令吉。

这惊心动魄的三级跳，一方面使股东成为惊弓之鸟，不晓得会不会还有第四跳；但另一方面，也使还不是股东的散户跃跃欲试，想趁机抄底（捞底？或是炒底？）又心里怕怕，深恐抓鸡不着蚀把米，所以犹豫不决，一直希望股票分析员和评论员给他们出个主意，偏偏这两类仁兄仁姐又意见南辕北辙，莫衷一是，使这些想赚快钱的散户们，一颗心像十五个水桶——七上八下，实在烦恼。

先看行业后看企业

我在“蚱蜢和蚂蚁的故事”一文中，提出了6条散户在熊市中应遵循的行动准则，最后一条（第6条）是“先选行业，后选企业”，已为散户们提供了答案。

让我们把这些跃跃欲试的散户分为两类：

第一类是想“抄底”的投机者，他们只是想赚快钱，无意长期投资。这种做法，跟在云顶赌场没有两样，能否赢钱，多少要靠运气，跟本领站不上边。

不过，即使抄底，也最好睁大眼睛，看看有没有另一个陷阱出现。

那么，以目前3令吉以下的股价买作长期投资，又是否值得呢？

如果要作长期投资（5年以上），最先要了解的是行业的增长潜能，我在“蚱蜢与蚂蚁的故事”中所说的“先看行业，后看企业”，就是这个意思。

如果有关行业没有增长，或是处在不景气中，巧妇难为无米之炊，个别企业的股价难有特出表现，产业市场不振，产业股难有作为，就是一个典型例子。

9年来股价表现平平

云顶大马属赌博业，那么，让我们先看看整个赌博业是怎么情况。

从三家上市的赌业公司，9年来的业绩记录，（请参图表一至表三），我们其实很容易得到一个结论：赌博业不是一个增长行业。

难怪这三家公司的股票，9年来股价表现平平而已。

“增长股”是以净利的年均复增（CAGR）为准，就以云顶大马来说，2009年净利为13亿2300万令吉，到2017年时为11亿5900万令吉，年均复增不但没有上升，反而下跌1.46%。在同样的时间内，成功多多和万能的净利，分别跌了5.55%和5.0%，均比9年前逊色。

股价通常是与盈利同步起落，三家公司的盈利每况愈下，难怪股价均乏善可陈。

云顶大马的价值在赌场，赌场的价值在执照，赌场才是盈利的主要来源，至于酒店和乐园，都是辅助赌场的服务，对盈利的贡献有限。

旧的乐园其实已关闭了两、三年，以腾出土地来建主题乐园，云顶大马的盈利并未受影响，可见主题乐园并非盈利的主要来源，明乎此，则主题乐园何时投入服务，无关宏旨。

投资者在评论云顶大马股票时，切勿分不出轻重而作了错误的判断。

没增长潜能难有作为

云顶大马一路来都是垄断性企业，然而时移境迁，如今越来越多国家批准开设赌场，一向不兴开赌的日本，亦已于今年7月在国会通过发出三张赌场执照，并公开在国际招标，可以预见争取赌客的行动将日趋激烈，云顶大马能否保持昔日风光，只有时间才能证明。

成功多多和万能都是经营博彩业的，非法字票无孔不入，过去9年两公司节节败退，今后能否扭转乾坤，投资者拭目以待。

过去9年是大马股市最长的牛市，赌业股票的股价只能持稳或日走下坡，关键是没有增长。

股市菜鸟们，你们选股时，首先要问的是“此行业有增长吗？”，接着问“此股有增长潜能吗？”，如果答案是“有”，接下来才看其他因素，如果是“没有”，其他因素都可略过不看，因为一只在没有增长行业中没有增长潜能的股票，即使具备其他准则，股价也难有作为。

如果你想成为优秀的股票投资者，请在任何时候都不要忘记我在《孙子股市兵法》最后一面的以下一段文字 ：

没成长，不要买，有成长，不要卖；成长短，短持有，成长长，长持守。

明日预告：什么不景气行业不宜动，哪些潜能行业要注意？

漫漫投资路·冷眼