近期摩根大通（JP Morgan）的一份报告，传递一个相对较好的消息。

作为美国五大投资银行之一的大摩，近日在新加坡和香港举办营销活动时，发现客户对马股兴趣已提升，自5月底吸引2亿2500万美元（约9亿4300万令吉）的外资流入。

不过，这和2013年至今外资共流出高达91亿令吉的数目来比较，简直是小巫见大巫。

开始有一些外资愿意回归，这是好事，但他们对我国的宏观经济和投资前景，亦抱持着重重疑问。

在区域国家都在争夺外资之际，大摩的这份报告对政府来说也是一张“考卷”，若是政府能让外资看到答案、看到更明朗的前景，就能更进一步挽回他们的心。若失败，恐怕大马未来就不敌来势汹汹的邻国了。

外资重燃兴趣  政府切莫浇熄

全力以赴搞好经济

摩根大通（JP Morgan）的报告带出一个重要讯息：外资对我国重燃兴趣，但前提是要搞好经济。

“搞好经济”相信是国人在当前经济放缓中热切的期盼，尤其“改朝换代”约一年多，我国还是处于“政热经冷”的局面。

面对全球经济逆风、黑天鹅不断涌出，我国并非没有振兴经济的财政和货币空间，最重要的是“全力以赴”。

根据大摩的报告，外资对我国前景的疑虑，主要围绕在政府如何振兴消费和投资情绪，确保未来经济、股债市的稳健发展。

“我们认为，大多数投资者都忽略了马股一段时日，不过现在情况可能有改变。”

东盟低劳动成本吸睛

外资对大马重燃兴趣，首先要问的一点是：“真的是我们的强稳基本面有吸引力？”

第二个问题是：“要如何吸引新外资？又要如何守住？”

奕丰（iFAST）投资顾问谭成暐接受《南洋商报》电访时指出，要判断外资的流向，得从区域来看。

“如果在区域中，大家都迎来更多外资，那么这就是一个大势，而不是我们做了什么。”

自中美贸易战开打以来，东南亚迅速成为外资争相进入的市场，最大的吸睛点是低劳动成本。

莫让良策埋没于乱世

面对外资的九大疑问，我国该如何出招应对呢？

从“政热经冷”转向“政冷经热”，似乎是最好的方式。

在谭成暐看来，在“政、经、文、教”中，我国目前的政治和教育课题大热，但经济和文化方面却似乎受到冷落。

“现在看起来，政府处理政治课题多过经济课题。可能他们有在推行很多政策，无奈没有宣传，所以我们只看到政治课题。”

他也补充，由于希盟政府是在“大马需要改革”的期待中上位，所以人民对改革的期望太高，但看到竞选宣言无法尽速落实时，难免会感到失望。

举例说，财政部长林冠英常常提到，新政府上任后成功减少贪污，虽然一个国家的廉洁度很重要，人民和外资也要看到经济改革的大方向。

“减少贪污绝对是好事。但如果其他改革方面没有实际进展，可能在吸引外资方面没有多大帮助。”

他也举例，2019年财政预算案中也着重推行工业4.0，可能政府有一些好政策，却没很好地实行，反而效益不大。

而10月11日将公布的2020年财政预算案，就是能向人民和外资展现政府在乱世中改革决心的大好机会。

打稳基础排除接班危机

此外，首相敦马哈迪的接班人选和交棒时间，一直是国内外关注的焦点，这一两个月更有愈演愈烈之势。

中总社会经济研究中心执行董事李兴裕指出，最重要的是有强稳的基础和可信赖的机制。

“当我们有很强的基础，然后每一环节都有可信赖的机制，未来不管谁做首相，都能让人相信政府营运和方向不会有大问题，这是很重要的。”

而且，来临的财政预算案也迎来第11大马计划结尾，人们能从中探寻政府对第12大马计划的基础，也是新政府在上位一年半后的一个评估和政策面向。

提振本地直接投资

李兴裕指出，在激励外国直接投资之际，政府也应提振本地直接投资（DDI），批准额已经连续4年下跌。

次季私人投资领域增长达1.8%，高于首季的0.4%，为私人领域提供部分支撑，但按年来看，仍远逊去年同季的5.5%增长。

“政府需商议是否要推出奖掖，还有启动一些机制，来吸引大型公司的投资。”

从收购大道到莱纳斯执照的课题，政府单位的不同论调，会让人们和投资者感到混淆。

谭成暐说，比如说收购四条大道一事，有些部长说和金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）达成协议，有些说待定，反复的言辞让人感到政府欠缺透明度。

“要让我们知道，在一个政策中做决定的人是谁？目的、方向是什么？论调也需要一致。”

赤字目标可再宽松

政府通过控制行政等其他开支，在首5个月成功将财政赤字减少39%，全年3.4%的财政赤字目标可期。

李兴裕解释，今年初国库控股脱售IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板保健股）、索回1MDB部分的钱，还有缩小一些大型基建项目的开支，都支持财政赤字可达标。

“政府原本放眼将财政赤字降低至3%，我觉得可能可以宽松一点，另外再推介一些针对企业界和民生的措施来振兴投资。”

李兴裕举例，除了要创造就业机会、解决毕业生等的失业问题，政府也可探讨如何降低雇主成本。

他建议，雇员公积金局或许可助一臂之力，支付一半的公积金缴纳金额。

在民生方面，针对B40低收入族群的援助金，相信仍会持续。

国家银行可说是区域的“领头羊”，是首个降息的央行，以应对经济放缓的风险。李兴裕认为，国行还有再降息至3%的空间。

他说，在全球金融风暴时，国行曾将隔夜政策利率降至2%的水平，但如今我们不需要太仓促。

“如果国行一下就大幅降息，在有更大的风暴来临时，反而失降息抵御的空间。”

“双油”走低须有对策

原油和原棕油是我国经济的重要来源，当前因面临逆风而走低，政府有必要采取应对措施。

谭成暐说：“尤其我国目前更加依赖石油收入，如果油价下跌，对赤字有影响。”

原棕油方面，要视乎马印和欧盟的谈判，相信两国会继续去联合国协商。

但长期来看，环保意识提高，连棕油大客中国也越来越关注绿色能源，恐怕也会危及未来的前景。

令吉魅力不足

另外，对于外资担忧令吉的走势，除了外围的不利影响，要如何增加令吉的魅力，也是政府的功课。

谭成暐说：“换政府、1MDB的影响，还有强势美元固然影响令吉走势，但我们也要思考，外资有没有很需要令吉？”

他解释，我国政府债券的吸引力比其他亚洲股价强，但马股却是不同光景，且富时隆综指只有30只股，吸引力和选择不多。

当然，也有一些投资者正在等待富时罗素在下个月的决定。对此，国行总裁拿督诺珊希亚早前公布次季经济增长数据时透露，国行与富时罗素的接洽良好，对方认可国行推行的一系列措施，加强我国金融市场深度。

国行曾在今年5月时，宣布推行6招新措施，旨在提升国内金融市场的效率和流通，稳定投资者和外资信心，以及希望可以解决部分大马债券可能除名全球指数的疑虑。

外资看好10马股

大摩在报告中指出，外资客户对10只马股兴趣较深。

“它们来自不同领域，包括银行、种植、手套、公用事业、产业发展、产托、基建和下游油气。”

10只马股当中，有一些公司的潜在周息率高过5%。

“我们认为，客户比较关注的是兴业银行、国家能源、实达集团、大马机场和城中城产业。个别领域问题包括银行业和产业领域是否有潜在的并购活动，以及我们预计住宅产业市场何时复苏，以及大马旅游业是否在提升等。”