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【独家】或须承担债务与问题
认清倒置收购危与机

(吉隆坡21日讯)虽然倒置收购活动更活跃且陆续有来,但投资专家提醒,投资者在进场之前,必须留意新上市公司的疑点和包袱,包括是否必须承担遗留下来的债务或问题。



根据《南洋商报》统计,2017年至今,共有4家公司成功完成倒置收购及取代旧公司上市。

这分别是GFM服务(GFM,0039,创业板)、罗哈斯德力(ROHAS,9741,主板工业产品股)、华美集团(WMG,6378,主板产业股)和Parlo(PARLO,0022,创业板)。

相比之下,2016年则很淡静,虽然有倒置收购建议,但最终都告吹,这分别是关丹面粉厂(KFM,8303,主板消费产品股)、谊来(YILAI,5048,主板工业产品股)和维视机动(VIS,0120,创业板)。

虽然倒置收购活动更活跃,但资深交易员兼投资讲师麦传球接受本报电访时指出,通过倒置收购上市一般会有不少疑点,因此建议投资者必须先了解才进场。

他认为,投资者必须了解的疑点包括:



1. 是否必须承担遗留下来的债务或问题?

2. 与之前的管理层和董事部是否有利息关系?之前的管理层是否仍有影响力?

3. 为何会选择倒置收购方式上市,而不是进行首次公开募股(IPO)活动?

“若是投资者对公司有很多疑问,就会却步,甚至不想要浪费时间对新旧公司做比较,干脆买IPO股就好了。”

至于对他个人而言,不管是哪一种上市形式,最重要是公司的内在价值。

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PN17或GN3风险更大

同时,Areca资本总执行长黄德明点出,若倒置收购的对象是PN17或GN3公司,将会面对更大的风险。

“虽然收购PN17或GN3公司的成本较低,但这些公司本身的形象不好,所以,新公司需要更多时间建立良好名声和业绩纪录,同时,在短期内也会面对融资问题。”

他补充,一家企业会选择上市,不是为了塑造品牌,就是融资。

其中,GFM服务完成倒置收购之前,名为亚洲资源(ASIAEP),以及前称为赛柏塔的Parlo,皆是GN3公司。

根据大马交易所网站显示,目前共有21家PN17公司和两家GN3公司。

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数量与马股走势同步

达投资管理投资总监朱瑞麒点出,从2016和2017年的倒置收购活动数量来看,与马股同年走势相同。

他说,2016年富时隆综指下跌3%,所以市场较为淡静,但去年综指上涨9.45%,就有更多倒置收购活动完成。

同时,麦传球指出,不管是倒置收购或是IPO,都与股市热度息息相关。

“股市好,也反映出经济表现强劲及公司赚钱,使到上市活动增加。在‘天時地利人和’时上市,公司会有更大的收益,如上市后股价走高。”

他说,今年将有多项不确定风险,包括美联储升息、特朗普政治问题、油价波动走势,及地缘政治紧张。

同时,大马举行大选也成带来风险,所以,很多人或选择在大选后才进行企业活动。

今年活跃度料持平

“虽然国内外有不少风险,但我国经济基础稳健,且隔夜政策利率(OPR)也不算太高,所以今年倒置收购活动的活跃度,将与去年不相上下。”

黄德明则认为,全球经济复苏,美国企业交出较强劲业绩报告,提振企业信心,使倒置收购活动增加,且看好今年将陆续有来。

“相比于两年前,商业信心及投资情绪都有所改善,主要是因为强劲的国内生产总值(GDP)及出口表现报捷。”

独家报道:姚思敏

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市场转观望 马股料平淡

报道:凌侨森

2024年接近尾声,市场人士认为,马股的投资情绪料表现淡静,并进入观望阶段,难出现拉升的情况。

回顾上周,富时隆综指一连四个交易日收跌,盘中还一度跌破1600点,随后在周五迎来技术反弹,摆脱颓势攀升回1610点水平左右。

尽管综指上周五的午盘回吐部分涨幅,但仍以1608.75点收高,全天涨6.67点或0.4%。

无论如何,综指按周依旧跌4.5点或0.28%。

丰隆投行研究零售研究主管吴俊声在接受《南洋商报》电访时指出,综指上周五的回升,属于技术反弹,但碍于市场情绪转淡,估计本周马股应仍会在盘整状态。

“马股的波动很大部分由外资所引起,外资已连续第17天净卖马股,但此情况并不只马股在经历,区域内的股市亦是如此。”

“这是因为美国债券收益诱人,加之当选总统特朗普的政策不确定性,使外资选择回流美股。”

吴俊声预测,本周综指的支撑水平落在1586点和1600点;阻力水平将在1620点,一旦突破则上看1640点。

Tradeview资本创办人兼总执行长黄詝瀚也认同,外资净卖马股,是导致综指波动的主因,但好在仍有本地机构作为支撑方扶持。

“综指上周虽曾一度跌破1600点,但在国家队(本地机构)的支撑下,仍可徘徊于1600点。展望年底,我们依旧维持1650点的目标,该水平仍在合理实现范围。”

降息前景难估

吴俊声表示,在多方不确定性因素环绕下,大市转向观望,导致区域或将趋向淡静。

因为特朗普胜选后,他所提倡的增长政策,会对降通胀形成挑战,与美联储减低通胀的努力相违背;美国最新通胀符合预期,美联储本周降息似乎板上钉钉,但2025年的降息前景如今则难以预估。

黄詝瀚也说道:“美联储作为中立的机构,应不会被特朗普的政策影响,所以本周的利率决议,没有意外应会降息25个基点。”

布局2025上半年

在此背景下,两位受访者皆认为,投资者应把眼光看向前方,准备为2025年进行布局。

由于综指至今已涨逾10%,所以年底的攀涨动力可能不会太强,建议可趁此时把投资部署,放在2025年的首季和次季。

黄詝瀚解释,2024年底和2025年初,将接踵欢庆圣诞节和农历新年,这将让消费股受惠,所以建议可提前部署。

另外,水务领域依旧是黄詝瀚的心头好,因随着水费调涨、政策到位、即将推出的水管设施项目等,领域的后市应有看头。

关注科技医疗股

同时,黄詝瀚也建议,把科技和医疗保健领域纳入投资观望名单。

“科技股此前股价经历了很大程度的回调,特别是令吉强势之际,一些以出口为主的科技业,更是遭遇重击,使它们估值变得相对便宜,但随着美元升值,其前景也能获得改善。”

另外,近期由医疗保险费用持续上涨所引起各方争议,也是投资者值得留意的课题。

通讯部长法米上周就出面指出,国家银行将在近期宣布医疗保险保费上涨问题的解决方案。

从事保险相关的股项也在此争议下,股价因而有所回调,但保险股向来的回酬都不错,若在相对合理水平,则建议趁机吸纳。

本周利好

●外资出逃马股趋势减轻

●区域投资情绪转善

本周利淡

●美国意外暂停降息步伐

●外资净卖马股趋势持续

注意事项

●12月16日(周一):美国12月Markit制造业PMI、中国11月失业率

●12月17日(周二):美国11月零售销售

●12月18日(周三):欧元区11月CPI、英国11月CPI、美国当周原油库存

●12月19日(周四):美联储利率决议、英国央行12月利率决议、美国第三季GDP、美国初请失业金人数及11月成屋销售总数

●12月20日(周五):美国11月PCE物价指数、中国央行贷款市场报价利率

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