新政府害了马股？(2)

如果你是一位股市菜鸟，向老鸟们请求投资之道，可能会听到种种“招数”。

看股神巴菲特崇尚的“价值投资法”、看基本面、看技术指标、看市场热门主题、看“投机取巧”。

在马股的基本面投资法中，也有一种略为保守的投资方法，就是大部分是官联公司的蓝筹股、高派息股，以及公司所身处的领域前景良好，多年内都保证有钱赚的股。

但如果这些曾经被誉为“买了坐着翘脚等赚钱”的股项，如今在新政府执政后有了天翻地覆的转变，而你过往的保守策略通通不再适用，那这些股项还值得趁低买入吗？

有“百万富翁制造机”之称的大众银行（PBBANK，1295，主板金融股），相信是很多股民希望找到的优质股。

根据大众银行年报，一名股东，若是在1967年上市的时候，以1000令吉买进该行1000股票，40年之间从不受引诱脱售，一次又一次地领取红股与认购附加股，那么，他在40年后已持有12万9730股了。

随着股票增值，再加上股息，这位股东的回酬共高达200万令吉，意味着40年前投资的1令吉，变成2000令吉，小股东个个成了百万富翁。

但是，要找到这样的优质股并不容易，在股市里“安分守己”不愿“大起大落”的保守投资者，非常偏好蓝筹股和抗跌股项。

官联股阴霾笼罩

而在马股，蓝筹股普遍由银行股和官联企业占大多数；而说到抗跌股，网络时代而大热的电信股、日常生活所需的消费股、发展中国家最备受看好的建材建筑股、先进技术发达时代的科技股，通通备受看好。

不过，换了政府后，有不少这类的股项却跌得凄惨。

少了政府做靠山的官联股，未来前景如何？新政府大刀阔斧砍基建项目，建筑股的盈利会受到影响？电信领域开放且竞争加剧，电信股抗跌魅力不再？

过往“过得舒适”的领域，一夕之间前景笼上一层阴霾，股价应声下挫。

要探究的是，这些阴霾会很快挥散而去，亦或是彻底改变了整个领域生态环境，而这些跌到谷底的过往优质股，未来是否还会继续“优质”，还值不值得买呢？

建筑电信持政府合约股价腰斩

根据《南洋商报》初略统计，过去半年来，股价腰斩的数只股项，以建筑、电信，以及坐拥政府合约的股项为主。

像是乔治肯特（GKENT，3204 ，主板建筑股）和金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股），都是因为政府不断搁置或缩小大型基建项目规模，而遭受市场恐慌情绪抛售。

马电讯（TM，4863，主板贸服股）则是因为政府要求开放宽频领域，要邀国外业者一起竞争，而且要以更低价提供更高速的网络服务，让投资者担忧未来赚幅，而惨遭卖压。

而德达飞讯（DSONIC，5216，主板科技股）和MyEG（MYEG，0138，主板贸服股），多年来获得政府的相关合约，还一度被卷入前副首相拿督斯里阿末扎希的贪污指控，引发恐慌卖出。

高油价拖累航空业

不过，也有一些股价大挫的股项，并非是新政府政策造成，如亚航集团（AIRASIA，5099，主板消费股）和亚航长程（AAX，5238，主板消费股），是因为高油价恐将提高燃油成本，赚幅受到影响，而左右了投资者情绪。

迷思1:

防御型股贵却有买气Inter Pacific研究主管冯廷秀接受《南洋商报》访问时点出，以往投资者在安排资产组合得时候，常常会找一些所谓的“防御型股项”，但这些股项也很多处于高昂的价格。

“在今年马股出现一个很奇怪的现象，拿消费股举例，明明过去两个季度的财报显示盈利增长动力放缓，股价却还是急剧走高。明明很贵，却还是有人要买。”

“这突显一种概念，即便贵、即便盈利增长放缓，但因为它是防御型特质，所以还是有人愿意买单。”

不过，消费股在4月登顶后，也开始转变下行。不止如此，投资者在大选后也开始因为种种消息，或者是猜测政府未来的新政策，而开始抛售一些股项。

比如说，在预算案前猜测新税制的输家、大型基建项目不断被重新评估，还有官联企业即将面对政府减持。

迷思2:

趁低买入？另一个市场的迷思就是：股价跌得低，代表买入机会显现。

我们常听到专家说“趁低买入”，如今有不少股项因为政府政策，或是领域前景变化而受到冲击大跌，但它们真的值得买入吗？

鑫资金投资有限公司创办人兼投资总监，同时也是中总暨隆雪中总数字经济组主任的张国林受访时也说：“是的，股价跌得很低，不代表就是买入机会，还得看一家公司未来是否具有竞争力。”

根据计算，过去半年有一些跌幅较大的股项，在对比彭博社集合国内外券商所给予的目标价中值，几乎都还有数十巴仙的上涨空间。

其中，产业股如实达集团（SPSETIA，8664 ，主板产业股）和森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股），在券商眼中有一倍以上的上行空间。

高风险 VS低风险股项

要如何鉴定这些股项是否值得买入呢？这里在集合了专家和市场的意见后，以领域未来展望与竞争力，选出一些可能面对高风险或低风险的股项：

高风险股：

电信股代表股项：马电讯、亚通

马电讯在过去半年跌了52.4%，从5令吉跌至2.38令吉。目前，券商目标价中值处于3.36令吉，有41%的上涨空间，但似乎大部分券商都认为，马电讯难回到5令吉的高位了。

还有亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股），股价从大选前的5.29令吉，跌35.73%，至3.40令吉。和马电讯不同的是，券商的目标价中值为3.31令吉，还低过10月底的价格，显示市场普遍不看好该股会回涨。

冯廷秀指出，马电讯和明讯（MAXIS，6012 ，主板贸服股）先前推出更低价、却更高速的宽频配套，让电信领域投资者开始发现，消费者能以更低价获得更好的服务，导致电信股的魅力也跟着剧减。

除了和国内业者竞争，政府也正与数家外国公司洽商，包括日本、韩国、法国和英国公司，探讨让他们在马提供服务的可能，以提高全国宽频连接度以及市场的竞争，也意味着国内的电信业者要面对更大的挑战，前景蒙尘。

政府合约股代表股项：MyEG、德达飞讯

长期获得政府合约的公司，一直被市场视为“热门主题”，这也可以解释为何换政府后，这类股项被视为“前朝政府股”，而遭受卖压，如同上述提及的MyEG。

市场普遍认为，随着新政府打着更具透明度的口号，未来想必有很多政府合约会再重新招标，一些执行中的合约可能会被缩减期限。

虽然政府提前终止合约，需要支付赔偿金，但这单次金额或许难以补足原本合约的未来收益潜能，前景堪忧。因此，这类公司需要向投资者证明，即便少了政府合约支撑，也有信心其他业务能保住未来业绩。

中等风险股：

航空股代表股：亚航集团、亚航长程

随着全球油价正处于涨势，意味着航空业者最重要、也是占最大比例的燃油成本，也将水涨船高，压缩赚幅。

值得关注的是，亚航集团和亚航长程正在处于扩张阶段，积极增加飞机数量来应付日渐升温的旅游需求。随着资本开销增长，短中期内的盈利增速会受抑制，但长期而言还是能成为重要的盈利增长动力。

相较之下，大马机场（AIRPORT，5014，主板交通与物流股）则会是赢家，受惠于需求增长和航空业者扩张机位容量，意味着将迎来更多搭客流量，刺激收费和消费增长。

官联股代表股：国家能源、联昌国际

有根基稳健的政府作为支撑，是官联企业受到许多投资者青睐的一大原因。打趣来说，这是一种“天塌下来有政府顶着”的概念。

财政部长林冠英以“政府不是做生意”的前提，决定减持官联企业，机构和散户投资者也会因此趁低重新部署投资组合，可能会导致短期内的股价波动。

不过，冯廷秀相信，这个是一个“一次过的特殊情况”，并不会持久。

而且中长期来看，政府减持官联股权，意味着会有更多股票流通到市场，只要这些想来表现稳健的大企业继续增长，还是会获国内外投资者的青睐。

油气股代表股：沙布拉能源、国油股

国际油价是油气股的命脉，决定了该领域的繁荣。高油价时期，不仅意味着油气公司的赚幅较高，也有更多业者愿意投资更多在勘探等活动，活络前景。

目前，油价正处于升势，而中东地缘政治的风险，也将在未来左右着油价。不过，中东和沙地在供应方面一直僵持，也是其中风险。

低风险股：

保健股代表股：IHH

不论国家政策怎么转变，唯一不变的就是人民健康的重要性，因此保健领域可说是真正的“防御型“，不论哪个国家都需要它的存在。

而且，在股市下行时，保健股是“铁打不跌”；但相对的，这类低风险的股项，也拥有较高的本益比。

IHH医疗保健（IHH，5225，主板保健股）在过去半年来，从6.05令吉，下跌了17.36%，至5令吉，但并非国内因素造成，市场普遍对其区域扩展计划的波动有些许忧虑。

当中期来看，券商给予的目标价中值为6.13令吉，胜于半年前的水平，还有22.6%的上涨空间。

手套股代表股：速柏玛、顶级手套

我国是全球最大手套生产国，因此，生意全靠全球需求和汇率波动的手套股，丝毫不受国内政局所影响。

目前，手套公司也正积极扩张产能，以应付日渐升温的保健需求。和保健股一般，手套股的本益比也相对较高。

同时，速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业股）如今除了做手套生意，还发展隐形眼镜业务，活用我国的橡胶资源优势，开拓新的财源，近期也备受市场关注。

下期预告：马股市值大蒸发，谁变富了？谁身家变少了？

相关新闻：

【独家】新政府大刀挥砍 马股半年蒸发1463亿

独家报道:谢静雯

独家报道:谢静雯

独家报道:谢静雯

独家报道:谢静雯

独家报道:谢静雯