原棕油价格一路下滑至每吨2000令吉以下，吓坏不少人，也在市场上引发惊慌。

有专家认为，这只是油棕种植领域的生命周期，不会带来严峻威胁，也不足以敲响警钟。

然而，也有些专家点出棕油领域目前的确同时面对几项负面因素，更被形容2018年是原棕油的“恐怖年”，未来展望不容乐观。

不管是“乐观派”说法有理,还是“悲观派”有说服力，棕油公司股价显著下滑，已是不争的事实。

全球大宗商品市场不景气    

棕油价插水拖累股价   

棕油领域目前堪称屋漏偏逢连夜雨，除了产量上涨之外，也被指责破坏红毛猩猩的栖息地。

在背腹受敌之际，棕油价格会否继续下滑？

我国与印尼的棕油产量在年底达致顶峰后，供应减少会否为棕油价格提供一些支撑？

目前原棕油价格每吨介于1700至1800令吉之间，大马棕油协会（MPOA）执行董事M.R.詹德拉指出，这是过去3年多以来从未有过的低价。

然而，这位棕油领域的沙场老将认为，这次棕油价格下滑，仅仅是棕油业的生命周期而已。

“这是棕油业的生命周期，当棕油出现高产量，供应必然提高，而市场需求不在，又碰巧棕油消费国自身的植物油产量（与供应）也在增加。”

他说，基本上全球的大宗商品市场都正经历不景气时期，即农产品丰收，供应增加，无论是大豆油、菜油、葵花油或原棕油，都是如此。

中印产量充足减进口    

詹德拉指出，中国和印度向来是全球最大的棕油消耗国，然而，两国目前的购买量比较少，因为国内自身的产量非常理想。

目前中国也有生产大豆油、花生油和菜仔油；至于印度，则有生产芥菜籽油、芝麻油以及椰油。

然而，根据詹德拉的说法，中国不再是我国棕油最大的购买国，而人口高达2亿6400万的印尼已经跻身全球最大棕油消费国。

“虽然印尼也生产棕油，不过，该国致力提高需求量，不单单是在食品业采用棕油，也促进非食品业例如生物柴油的使用。”

推动生物柴油降库存

 

据了解，印尼政府已经计划在交通领域推行B20生物柴油的条例。

所谓B20，是指渗入20%生物柴油与80%汽油的燃料，自今年9月1日起，印尼所有汽车与重型机器都必须采用柴油引擎，协助政府节省进口汽油的大笔开销。

詹德拉指出，印尼毫无疑问地在2019年将成为全球最大的棕油消费国，而印度则紧追其后。

在2017年，印尼和印度各别占了我国棕油出口的14%。

此外，我国去年的棕油与棕油产品出口总值达到770亿令吉。

“这是可以预计的，加上即将来临的12月份季候风季节，有助于减少棕油库存，进而推高棕油价格。

“我很乐观，在明年2月份之后，可以看到棕油价格处于每吨2300至2400令吉的水平交易。”

整体来说，詹德拉并不担忧原棕油价格下跌的趋势，不管是投资者或是分析员。

不过，詹德拉表示他注意到一些棕油公司的股价确实大幅下滑。

例如森那美种植（SIMEPLT，5285，主板种植股）的股价，在过去6个月从5.46令吉下跌至5.18令吉,FGV控股（FGV，5222，主板种植股）的股价也从1.59令吉跌至1.18令吉。

至于吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）的股价则从1月份的25.22令吉，跌至本月的24.92令吉。

人力政策可助解决困境

詹德拉希望政府推出有关棕油领域人力资本短缺的长期政策，以解决业者的难题。

他说，棕油业者准备征聘更多外劳，然而，劳力成本却不断上涨，归咎于人头税、最低薪金制度，以及营运成本。

“我国所有种植公司都面对劳力短缺问题，进而导致鲜果串成熟时无人收割，部分鲜果串因此败坏。”

根据詹德拉的预测，棕油领域所雇佣的劳工有85%是外劳，而业者每年损失17至18%的收成。

“基本上，我们每公顷将会损失1到1.5吨的鲜果串，而我国的总种植面积高达580万公顷。

“如果业者拥有足够的劳力收割，将有助于提高收成及产量，成本也将会降低，进一步增加赚幅。”

在近期公布的2019财政预算案，政府宣布把在农业及种植领域服务10年或以上的外劳更新准证费用，从原本的1万令吉降低至3500令吉，因为劳力短缺及棕油价格也在下滑。

“2018棕油恐怖年”根据彭博新闻的形容，原棕油在2018年是个“恐怖年”，调查也显示，年底的棕油价格可能只有每吨2000令吉而已。

全是使用最为广泛的植物油——原棕油，目前同时面临几项负面因素的冲击，从石油价格下挫到红毛猩猩栖息地遭到破坏指责等不一而足。

今年迄今，原棕油价格已挫跌18%，是超过3年来的低点。上周五的价格约为2060令吉。因为原棕油价格下滑及步步逼近生产成本，无论是我国抑或是印尼的棕油业者，目前都感受到压力。

到底导致原棕油价格“跌跌不休”的因素有哪些？

1：产量涨库存增 供需失衡   

产量上涨、库存增加，加上出口减弱，已经打击了原棕油两大出口国——印尼及大马。

联昌国际分析员黄爱薇（译音）指出，市场需求不足以吸纳正在高涨的产量。

“原棕油价格必须再跌至更有吸引力的水平，才能引起印度的买气。”

另外，根据棕油领域著名分析员Godrej国际有限公司董事米斯里预测，我国的棕油库存至年底时，料会达到350万吨，印尼则会达到500万吨。

米斯里也预测，明年的棕油库存还会额外增加400万吨。

目前投资者正密切关注棕油产量达到顶峰后的放缓迹象；在我国，产量在本月就可能会下跌， 至于印尼估计在11月后达到顶峰。

2：油价败退连累生物柴油   

米斯里曾点出，生物柴油是棕油价格明年最重要的推动因素，目前市场正期望印尼政府所推行的B20生物柴油政策。

至于大马，根据彭博社了解，我国政府计划在12月1日起，分阶段落实B10生物柴油的计划。

然而，国际原油价格下跌，导致汽油价格在过去7周挫跌了20%，这也意味着原棕油的吸引力大不如前。

由于原棕油是生物柴油的主要原料，在汽油价格“跌跌不休”之际，市场对于生物柴油的需求就会减弱。

根据彭博的数据，棕油对汽油的价差，已从原本的溢价逆转为折价。

一名分析员指出，价差从溢价逆转为折价，将会侵蚀生物柴油的需求，进一步冲击印尼和大马的棕油业者。

3：中美贸易战牵制走势   

中美不断针锋相对的贸易战，棕油市场并没有幸免于难，因为最主要的竞争对手——大豆油，将会牵制棕油价格的走势。

目前，中美贸易战所引发的不确定性，导致投资者不敢轻举妄动，同时密切留意植物油市场将会遭遇什么程度的冲击。

对此，黄爱薇认为，如果中美贸易战持续，而中国必须设法寻找其他货源来取代美国的大豆油，他们有可能会转向大马的棕油。

4：市场近寒冬苦盼春风  

棕油需求疲弱，已经引发市场担忧。在印度提高棕油进口税后，加上印度卢比贬值以及信贷危机，也影响了买气。

另外，原棕油买家通常在接近冬季时，将会减少购买，因为棕油在低温之际会凝固。尽管如此，根据数据，中国公司在上周仍然买入棕油。分析员估计，这个全球第二大棕油购买国，将会维持买气直到农历新年（明年2月）为止。

“不过，中国买家可能更倾向于印尼棕油，因为价格比较有竞争力。”

5：被指破坏红毛猩猩栖息地   

红毛猩猩的栖息地遭到破坏，也影响棕油领域的形象，因为业者被指责砍伐森林栽种油棕。

这个问题也导致棕油业者以及生产国费尽心力改善棕油的形象以及行销能力。

本月，绿色和平组织（Greenpeace）在一艘开往欧洲的棕油船只示威而遭到扣留。

组织也指责供应给食品业者Mondelez的印尼棕油业者，破坏红毛猩猩的栖息地。

在英国，近期也出现不少抵制棕油的宣传活动，对此，我国政府指责这些广告具有误导性，并且将会“反击”。印尼政府则指绿色和平组织的举动已经危害了1700万依靠棕油业为生的人民。