财经

【独家】10年魔咒 人心惶惶
专家:没经济风暴征兆

2016年09月18日
颜敏树：金融风暴两个导火线为国内经济及外围因素。

（吉隆坡17日讯）每10年出现的经济风暴似乎已成了魔咒，外界普遍预测明后年将会有经济风暴来袭，让许多人感到担忧，不过多位经济学家从目前国内外经济走势作出分析后，指未发现风暴即将来袭的征兆。他们指目前经济风暴还未“成型”。

亚洲松大集团顾问兼资深基金经理颜敏树认为，目前国内外经济情况皆未有金融风暴来袭的迹象。



他对《南洋商报》说，金融风暴有两个导火线，即国内经济及外围因素。

“如果有经济风暴，对股市不利，至少需要两个季度的国内生产总值（GDP）萎缩，即进入负增长。

“至今，我们的国内生产总值仍处在4%左右，所以不可能有经济风暴。

“至于外围因素，美国股市仍不断破新高，欧洲、日本、中国虽然经济放缓，但不至于去到糟糕的阶段。

“因此，从内在和外围因素都看不见金融风暴的迹象，会导致股市暴跌。”



明后年发生言之过早

询及下一个金融风暴会否在明后年发生，颜敏树认为，目前仍言之过早，因为仍需胥视明后年至少4个季度的经济数据，方可分析。

颜敏树也说，全球经济已出现新常态。

“原油价格已出现新常态。目前的油价不可能回到以前的每桶100多美元的高峰，最高只可能去到每桶60美元，最低则是每桶27美元。目前价格大约每桶45美元。

“因此目前油价会在每桶27至65美元间浮动。”

另外，他也认为，令吉兑美元的新常态介于3.92至4.47，平均为4.16，而目前令吉兑美元的汇率也在这个阶段浮动。

“若如此，也不会导致外资大量撤离。”

蔡兆源：政府制定政策须非常谨慎。

蔡兆源：看得较长远发展商放贷应国行定夺

宏愿理财机构税务与财务咨询总监拿督蔡兆源认为，目前情况未去到如此严重，但政府在制定政策必须非常谨慎，需要从长远的角度出发。

他以城市和谐、房屋及地方政府部长丹斯里诺奥马提出让发展商提供房贷的建议为例，认为关系到放贷问题，应由国家银行来做决策。

“因为国行比较独立、（地位）超然。它也看得比较长远，这也对国家经济比较有保障。”

短期方案难解决长期问题

他强调，有些时候国行的立场会和政府相对立，就好比买房的课题一样，政府主张居者有其屋，但国行认为若没有足够的收入，可先租房。

“国行要控制家债，减少破产人数，从长远政策来看，是应提高人民的收入，而非增加融资渠道。因为最根本的问题是人们的收入不够高，无法借贷。我们不能用短期的方案，解决长期的问题。”

他指出，短期方案会让人担心家债问题将增加，进而导致许多人破产，而这些现象都是约5年后才会显现出来。

白文春：房地产滞销影响国内需求，甚至会延续影响至明年。

白文春：经济会循环
应更辛勤保饭碗

资深经济学家白文春认为此事很难说，但经济肯定存在循环。

“因此，国外经济不好的时候，大家都会想到这个问题，也就使得他们会更谨慎。”

他建议人们在目前的环境下应更辛勤工作，保住工作机会。

“不需要的花费就尽量避免、储蓄起来，当危机发生时，还可以使用。”

华商对前景悲观符现况

根据马来西亚中华总商会近日公布的“2016年上半年大马经济状况调查报告”的调查数据显示，华商对2016和2017年的经济前景感充满悲观情绪。 

对此，白文春认为，华商对今明年经济前景感到悲观，符合目前的国内外的经济情况。

“这是因为国外经济都处在不稳定状况，例如美国、欧洲、中国。

“尤其是美国及欧元区的经济增长相当缓慢，中国经济也在放缓。外围的经济环境不甚良好，这从出口数据可见。”

他分析，在国内方面，面对国际石油价格暴跌，导致油气领域投资随之下跌，政府不断缩减开支。

“在房地产方面，有意购房者很难获得贷款融资。这些行业都在往下跌，影响国内经济走势。”

他说，房地产滞销会影响国内需求，这种影响甚至会延续到明年。

“加上华商对政府执行的政策感混淆，例如外劳政策、最低薪金制、2010年竞争法令。华商认为这些都加重负担，因此对前景感到悲观。”

中总报告反映状况商家应拓展国际市场

蔡兆源也认同，中总的报告反映目前国内经济状况，惟他建议商家应该设法寻求转型，拓展海外市场，减少对国内市场的依赖。

他指出，根据马来西亚厂商联合会—大马经济研究院（FMM-MIER）2016上半年经商情况调查报告显示，大马厂商在历经过去一年的业绩下滑后，终于在今年上半年稍微缓过气来有所增长，因此普遍期待下半年有更好的表现。

制造业仍对下半年存在正面期许，期待更高本土和出口销量及更蓬勃的商业活动。 

应以出口为导向

“这份报告和中总的调查结果有很大的差别，中总调查报告的回复者主要是中小型企业，其中大部分着重国内市场；反观厂商联合会，大部分是以出口为导向的大型企业。

“这也说明为何中小型企业需要转型、尽量开拓国际市场、以出口为导向，善用东盟自由贸易区、区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）及跨太平洋伙伴关系协定（TPPA）。”

减少贸易赤字预算案料续刺激出口

也是首相署利商特工队资深委员的蔡兆源说，政府近年来不断鼓励出口，而在接下来的2017年财政预算案中，相信也将继续刺激出口，减少我国贸易赤字。

助企业解决现金流

他指出，接下来政府预计将着重如何帮助企业解决现金流问题。

“如今很多商业银行在借贷方面都非常谨慎，我想政府会做的应该是为企业提供担保，以让企业可以向商业银行贷款周转。”

他指出，这就使得政府只需提供担保，无需拨付大笔资金协助企业。

另外，政府能做的就是提供各种奖掖，刺激出口。

“再来就是简化出口程序，包括简化通关、检验检疫程序，这也是政府一直以来都在做的事情。”

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名家专栏

国库须增间接税收入/白文春

2024年12月02日
SST 销售及服务税
马新社

正如我在上一篇文章中提到的，公司税和个人所得税预计将在2025年占政府总收入的44%。

如果将石油所得税也计算在内，所得税占收入的比重将上升至50%。在我看来，这是一个相当可观的数字。然而，展望未来，所得税对政府收入的贡献可能会面临限制。这是因为，企业和前20%高收入群体的纳税人，可能会因未来政府不断征收更多税务，而不愿意在国内进行更多投资。

与美竞争

目前，马来西亚不仅需要与发展中国家竞争私人投资，还需要与发达经济体竞争。举个例子，甚至像美国这样的发达国家也在加大吸引私人投资的力度。

因此，美国已经计划将公司税税率从21%进一步降至15%。这是因为，第二次当选为美国总统的特朗普曾提议降低公司税，以鼓励公司在美国本土生产产品。我相信他应会兑现这一承诺。

回顾特朗普首次当选美国总统时，他于2018年将美国公司税从35%大幅度降至21%。

尽管布鲁金斯学会在2018年的分析表明，减税只会暂时刺激美国经济，但同时也会加剧美国财政赤字。同样的，国际货币基金的研究显示，税收减免后，美国的投资目标未达到预期，并将其归因于企业对减税政策的敏感度较低，因为它们具有更大的市场控制力。

我认为，一些企业仍然认为在美国营运成本过高，所以难以被吸引。

然而在我看来，美国总统仍会推进这减税计划，我认为，这15% 公司税税率是一个很吸引人的水平，加上特朗普的关税措施，投资者是否会对投资美国产生重大改观，仍是难以预料。

直接税贡献比例高

若包括印花税和预扣税在内，直接税预计将贡献2025年大马政府总收入的56%, 相当可观。

另一方面，间接税预计将在2025年对政府总收入贡献约21%。在2016至2017年期间，当大马实施消费税（GST）时，间接税的比重曾提升至28%高水平。

预计间接税的主要来源将是销售与服务税（SST），约占政府2025年总收入的14%。如果消费税持续实施到今天，我估计它将在2025年对政府总收入贡献约20%，远高于销售与服务税。这是因为消费税是一种更广泛和依据消费活动作为基础的税收制度，而私人消费更占大马经济的高达60%。

然而，为了收取更多的销售与服务税，政府在2025年预算案中宣布，将扩大销售与服务税的征收范围，涵盖非必需品，如进口高档商品（如三文鱼和牛油果）。

变相消费税

扩大的销售与服务税将从明年5月1日起实施。对于基本食品项目，销售税豁免将继续保留。

此外，销售与服务税也将扩展至包括此前免税的企业对企业间（B2B）的交易服务。我想很有可能有一天扩大的销售与服务税，最终将会演变成和之前的消费税的性质一样，只是名字有所不同。

回顾今年3月，政府将服务税税率从6%提高至8%，涉及多个行业。然而政府把餐饮、电信、停车和物流等服务行业的服务税维持在6%。

这一次的服务税率增加促使2024年上半年销售与服务税的收入同比增长了18%，效果显而易见。

其他间接税包括出口与进口关税以及国产税，约占政府总收入的6%。

非税收收入难持续

与此同时，政府的非税收收入预计将在2025年贡献其总收入的约22%。

在这一类收入中，最大的一部分是来自于投资收入，预计将在2025年对政府总收入贡献约14%。这些投资收入包括来自国家石油公司、国家银行、公务员退休基金（KWAP）和国库控股的股息。这些政府关连机构主要是帮助政府管理其投资资产。

国油收入前景成疑

其中预计国油将在2025年再向政府支付320亿令吉的股息，成为所有政府机构中最大的贡献者。但往后会存有很大的不确定性，因为尚不清楚国油与砂拉越石油公司之间的谈判最终将会如何演变。

其他政府的非税收收入，包括各种准证和执照费用，以及石油特许权使用费。

如果将与石油相关的收入合并计算，预计它将在2025年贡献政府总收入的约18%，略低于2024年估计的20%。

尽管有所下降，石油相关的收入仍然占政府总收入的相当大一部分，这显示马来西亚是一个幸运的国家，拥有石油储备。在我看来，若没有石油相关收入，政府的财政状况以及大马经济将面临更大的挑战。

然而，我们不应掉以轻心，因为大马的石油储备正在逐年减少，会有用完的一天。因此我认为，政府必须采取永续的战略，扩大间接税收入，为未来当石油储备用尽时做好准备。

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