目标价：1.58令吉

最新进展：

科艺集团（KGB，0151，主板工业股）估计，液化二氧化碳（LCO2）新厂可在本月杪或下月初开业，进度稍微落后；当中30%产量已有客户认购，因此，估计从初创期就能开始贡献盈利。

该集团计划未来4年逐步提高产能至5万公吨。

此外，管理层强调，由于市况严峻且本地项目放缓，下半年预计获得较少新合约；年初至今新合约年减4%，至2亿2700万令吉，次季未完成订单达3亿1200万令吉。

行家建议：

与管理层会面后，我们继续看好科艺集团的前景。

我们观察到该集团工业气体业务扩大，并崛起成为龙头Linde大马的强大挑战者。

参照30%赚幅，我们估计LCO2业务在下财年可贡献净利11.6%

考虑到管理层积极争取高赚幅的气体就地供应项目，再加上特殊气体经销与贸易，料工业气体业务能带来长期的营业额收入。

此外，我们认为本财年新合约不太可能超过上财年的4亿2400万令吉，但合约减少的冲击，但新加坡高纯度（UHP）和加工工程及台湾潜在的再生能源项目可缓冲。

鉴于更保守的新合约预测，我们下调今明后财年核心净利预测2%到7%。

根据折扣现金流动（DCF）计算，我们下调目标价至1.58令吉，但保持“买入”评级。

分析:兴业投行研究

分析:兴业投行研究

分析:兴业投行研究

分析:兴业投行研究

分析:兴业投行研究

分析:兴业投行研究