目标价：5.20令吉最新进展：

印尼央行上周四（18日）宣布降息，近两年来首次将7天期逆回购利率下调25个基点，至5.75%；贷款和存款利率也分别下调25个基点，至6.5%和5%。

印尼央行曾于去年5月至11月期间跟进美联储，将指标利率调升175个基点，抑制印尼盾走贬。

行家建议：

我们的经济学家预期，印尼央行年底前将再降息一次。不过，我们认为，印尼央行这次调降利率25个基点，不会影响联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下印尼联昌的净利息赚幅（NIM）及净利。

理论上来说，印尼央行降息一般都会惠及银行净利息赚幅，因存款利率降幅比贷款来得高，但这一次却未必，毕竟贷款利率仍面临剧烈竞争。

我们在分析印尼联昌过去的净利息赚幅走势，决定因素在于来往与储蓄户头取得增长，这才是推高净利息赚幅的关键。

我们预期，印尼联昌净利息赚幅今年平均可录得5.09%；去年则为5.12%。明年料持稳在5.08%；另外，预期贷款增长率未来两年可企稳在5%。

我们也估计，印尼联昌可贡献联昌国际2019财年25%的净利，维持“守住”的投资建议，目标价5.20令吉。

另一方面，以资产估摸计算，联昌国际是大马第二大银行，因此，如果大马经济放缓将对该银行的业绩造成立竿见影的冲击。

此外，海外市场例如印尼、泰国和新加坡，这项市场的波动也会影响业绩表现。