我在本栏上一篇文章中强调，如果偿还一个马来西亚发展有限公司（1MDB）债务和租约付款属于行政开销的偿债范围，政府的偿债比率，可能会大大高于财政稳定框架下设定的15%门槛比率。

这将有助于控制政府通过借贷不断增加开销的能力。

事实上，近年来公布的财政预算报告，包含政府债务管理和财政风险与负债的章节，表明政府也在密切关注它。然而，政府至今没有采取任何严厉措施，来控制其开销和债务问题。

为了协助融资冠病相关的各项措施，联邦政府在2023年预算报告中表示，它已于2020年颁布和在国会通过了2020年政府资助临时措施（2019年冠病）修正法案。该法令暂时允许政府在不允许借贷以弥补当前赤字的情况下，在不违反法律的情况下举债。

这项将在今年12月31日届满的法令，也将政府的官方债务上限从原本的占国内生产总值（GDP）55%提高到65%。这项国债顶限是另一项限制政府举债程度，以免债留子孙的法律。

根据这项法律，政府发行的未偿债务总额，包括马来西亚政府债券（MGS）、投资票据（MGII）或回教投资票据，以及大马回教债券（MITB），不得超过GDP的65%。

其实，联邦政府债务顶限已数次上调，以协助政府扩大举债能力，尤其是在危机期间。2017年，该比重仅为40%。

明年料占GDP 63%

截至今年6月底，政府未偿法定债务为9890亿令吉，或占GDP的57.8%，低于65%的水平。然而，鉴于预算财政赤字预计将保持在每年约1000亿令吉的高位，国债预计将在2023年增至GDP的63%。

在冠病疫情爆发前，即2019年，国债为7370亿令吉，占GDP的48.6%。这显示国债预计将持续上升，并再次逼近法律批准的上限。

再加上其他非法定债务，如政府房屋回教债券（SPK）和外债，政府的总债务突破了1兆令吉大关，达到1兆零450亿令吉，或GDP的61%。

在疫情爆发前，2019年的总债务为7930亿令吉，或占GDP的52.4%。2020及2021年则分别是8800亿和9798亿令吉，各占GDP的62.1%和63.4%。

截至今年6月杪，约有25%债务是由外国人持有，和2019年底的26.5%相对稳定。这显示，外资突然大举抛售大马政府债券的风险仍受控。

事实上，由于美联储近期收紧货币政策，今年首10个月，外资减持了约110亿令吉的大马政府债券，这或是马币近期不断贬值的其中一个原因。令吉汇率较今年初贬值了12%。尽管如此，情况仍受控。

包括政府承诺的各项担保、1MDB债务及政府在私人融资倡议（PFI）、公私合作伙伴关系（Public-Private Partnership，简称PPP）及财政部属下公司Pembinaan BLT私人有限公司（PBLT）债务计划下担保的债务，截至今年6月底，联邦政府债务与负债已高达1.4兆令吉，或高占GDP的82%。

不简单任务

如果通过其他借贷方式，政府举债数额已超越了法定上线，我们是否应该在法律上限制官方债务占GDP的比重？

与此同时，政府承诺担保的债务数额持续增加，从2018年的1330亿令吉增至今年6月底的2000亿令吉。国家基建与铁路项目占其中的74%，高于2018年时期的69%。

基于政府仍计划兴建捷运第三路线（MRT3），而东海岸铁路尚未完工（可能会累积更多的担保债务），这显示政府的承诺担保金额或将持续上升。

国家基建料续蒙亏

此外，我认为，国家基建公司（Prasarana）可能无法很好地偿还债务，因为它可能会在一段时间内持续面临亏损。

这意味着，政府最终可能不得不承担偿还所有这些铁路项目债务的重担，进而令政府在还债方面面临更大的挑战。

尽管如此，政府已提到，长期而言，减轻债务负担，对改善政府承担债务的能力至关重要。

因此，政府计划逐步降低债务占GDP的比率，以扩大财政空间，应对未来的潜在危机。

鉴于政府过去在收紧开销和债务方面面临挑战，我希望它能言行一致，但这将不是一项简单的任务。

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