分析：丰隆投行研究

目标价：4.59令吉

最新进展：

SAM工程（SAM，9822，主板工业股）因业务销售欠佳，2025财年次季净利同比跌23.7%，至2490万令吉。

次季营业额则录得3亿7018万令吉，同比下滑13.63%。

首半年来看，SAM工程累积的净利为3499万令吉，同比减少34.17%；累积营收则报7亿359万令吉，同比减少4.47%。

行家建议：

SAM工程2025财年首半年的核心净利为3000万令吉，低于我们与市场的预期，分别仅达32%和34%。

净利表现低于预期，主要是销售和赚幅走低，且汇率不利于出口，拖累整体表现。

就整体而言，我们依旧看好SAM工程的整体运作和表现，主要是公司身处在超快速增长的领域，即航空和半导体领域，且这两大领域在长期时间内都能进行互补。

在我们看来，SAM工程是一个极其罕见的长期成长股，主要原因如下：

1）全球半导体领域正逐步从库存修正周期中复苏。

2）航空领域正在强劲复苏阶段，且乘搭人数已基本回到疫前99%以上水平。

至于公司位于泰国的扩张计划，可能需要耗上一段时间才能收支平衡，不过，我们乐观看待随后每个季度的亏损将收窄。

尽管如此，在调整评估模版后，我们将今明后的净利预测，分别调低4%至8%。

综合以上，维持“守住”评级，目标价则从原先的4.98令吉，调低至4.59令吉。