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不敢大涨价 谨慎保赚幅
新反暴利法钳制消费股

巴迪尼进行促销和折扣优惠,维持在时装零售领域的竞争力。

(吉隆坡16日讯)尽管政府持续推行价格控制和反暴利法令,但市场相信,受牵连的业者能够应对成本高涨带来的影响,维持对消费领域的“中和”投资评级。

国内贸易、合作社及消费人事务部,在今年1月1日开始实行2016年价格控制和反暴利法令,进行3个月过度期,于4月1日全面生效。



这项法令没设期限与2014年价格控制和反暴利法令有所不同的是,政府没有为2016年法令设期限。

在2014年的法令中,政府有设下有效期,从2015年6月2日至2016年6月30日,过后才延长6个月至12月31日。

其次,新法令将有效范围,从旧法令的“有效于所有商品和服务价格”,缩小至仅针对食品和饮料,以及家庭用品。

肯纳格研究分析员认为,这项新法令对消费者带来福音,但这可能只是短暂的美好时光,因为受牵连的商家正计划上调价格,以应对不断上涨的成本。

“最低薪金的增加、加上外汇因素造成大宗商品和原材料价格暴涨,让食品制造商和贸易企业寻求方法,如调涨价格以维持赚幅。”



肯纳格研究补充,随着大宗商品价格回弹,加上令吉汇率暴贬,从中的成本优势已被抵消,分析员维持今年将充满挑战的预测。

评级中和

此外,国内的经济因素、就业市以及生活成本开销,让国内消费情绪在2017年持续疲软。

不过,分析员认为,消费领域企业具有弹性和抗跌优势,且在保健领域的个人消费扶持下,仍保持增长趋势,而这点可以在相关领域情绪从2015年杪由底回弹的迹象中获得证实。

马银行对消费领域重申“中和”投资评级。

业者3招应对新障碍

大马投行分析员也认为,这项没有任何有效期的新法令,对部分相关业者来说是“意料之外的发展障碍”。

分析员说,据新法令,受影响的公司包括成功食品(BJFOOD,5196,主板贸服股)、柏昇(BISON,5275,主板贸服股)和可口食品(COCOLND,7205,主板消费产品股)等。

“据我们了解,虽然该法令没有禁止商家调涨价格,但它限制商家必须确保在调涨前和调涨后的赚幅没有变化。”

这项法令,更对拥有许多库存单位(SKU)的企业来说,要遵照条例来调整价格更是难上加难,因为这些企业必须以每个库顿单位的净利赚幅表现来调整售价,而不是依据整个公司的净利赚幅。

分析员认为,面对新法令,相关企业目前有三项应对措施。

第一,可将原有的库存,更换至新的库存单位。

第二,可上调商品价格;

第三,维持目前价格。

分析员认为,由于新法令只针对拥有早前净利赚幅记录的库存单位(商品),因此更新库存单位,即新产品取代旧产品,能不受法令约束,但消费者将对新产品感到陌生,影响销售表现。

如果公司要上调价格,需要强大的企业软件来完成,这将提高管控成本;而若维持价格,则会被成本侵蚀。

纵观上述选项,大马投行认为,在该投行研的公司里,估计将选择第二项措施来维持赚幅。该投行维持消费领域的“中和”投资评级。

马银行投行点评巴迪尼促销保竞争力

在新法令下允许灵活调整售价,提升盈利表现,但基于目前市况,将维持现有策略,包括进行促销和折扣优惠,维持在时装零售领域的竞争力。

英美烟草赚幅渐回升

新法令下允许灵活调整售价,该投行预测该公司很大可能维持现有售价,归咎于销量表现失色,以及市占率受动摇等。不过,在重组发展计划下,成本效率提高,预计今年赚幅将逐渐回升。

成功食品上调价格

为了减缓营运开销和销货成本带来的压力,星巴克产品价格上调12%,但分析员认为,这不会影响市场的需求。另外旗下的Kenny Rogers Roasters料维持售价,以保持市场竞争力。

皇帽税前盈利料持平

新法令下允许灵活调整售价。虽然业务获得新加坡市场扶持,但原料以美元计算,因此预测今年税前盈利赚幅料按年持平在17.5%。

喜力大马微调售价

新法令下允许灵活调整售价,但马银行投行预计,消费情绪低迷,喜力大马只能小调售价。

雀巢税前盈利料跌

国内销售雀巢的总销售额80%,高层曾提到,短期内价格调整幅度不大。受令吉疲软和原材料价格上涨拖累,分析员预计税前盈利赚幅,将从2016财年的17.3%,降低至2018财年的16.4%。

旧街场白咖啡拟涨价8%

国内销售占雀巢总销售额61.4%;旧街场高层正计划调高餐厅现点售价6%至8%以转嫁成本。预计未来两年赚幅增长维持于17%,同时,赚幅表现较好的快速消费品也带来支撑。

柏昇/    大马7-11调整售价

餐饮产品占柏昇和大马7-11控股的销售组合,分别为42%及49%。双方通过调整其他产品售价以维持赚幅,但不能调动占销售组合35%的烟草产品价格,因为这对零售商来说,属于统制价格。

永旺调涨幅度不大

由于竞争激烈和低消费情绪,分析员相信永旺调涨幅度不大,维持零售业务的营运赚幅介于负1%至正0.55%预测。不过,永旺净利中90%,仍来自产业管理服务业务,持续扶持盈利。

消费意愿疲软  净利预期持平

除了没有指定任何有效期,新法令的管制范围缩小,让其他不受牵连的行业,能够灵活地调整商品价格维持赚幅,这包括时装、烟草、零售领域(不含饮食及家庭用品)。

然而,马银行投行认为,虽然这些商家的“紧箍咒”已解除,但目前的市况仍是无形的束缚。

该投行分析员指出:“消费意愿持续疲软,不受新法令管制的商家,就算获得调整价格的机会,也不敢轻举妄动大幅度调涨,避免流失市占率,影响营业销售表现。”

分析员认为,在该投行研究的相关领域公司里,今年的净利增长预计大部分都持平。

“其他下行风险,包括消费需求减少、原材料价格上涨、令吉贬值以及无法转嫁成本至消费者。”

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销售看涨·成本下跌 消费股盈利势头向好

(吉隆坡14日讯)尽管大马消费股在今年第3季业绩失色,但有投行认为,接下来消费股将在节假日的助力下改善表现,而稳定就业市场等基本面利好,可支撑更长期的增长。

联昌国际证券分析员指出,落在末季的节假日,将可为消费领域提供动力并提高销量,因此,相关公司预料可在末季交出按季走强的业绩。

“同时,消费品企业预计可受惠于经营杠杆走高,销售产品组合更有利可图,以及持续专注于成本效率的努力,末季获得更高的赚幅。”

令吉走强获益

此外,该分析员认为,随着令吉走强,部分消费股有望获益。

“令吉升值,可减少Farm Fresh(FFB,5306,主板消费股)和全利资源(QL,7084,主板消费股)等畜牧公司的饲料成本,同时也降低巴迪尼控股(PADINI,7052,主板消费股)、Mr.DIY(MRDIY,5296,主板消费股)与宝利机构(BONIA,9288,主板消费股)等业者的进口成本。”

展望明年,该分析员预测,今年末季的动力将延续至2025上半年。

“明年的一些节日,将落在更早的时间,可能会促使消费者预先进行采购,进而推高上半年的市场需求。”

分析员亦表示,明年我国消费者的购买力,尤其是中低收入家庭,将会迎来提升,得益于最低薪金水平上调至1700令吉,还有公务员平均加薪13%等利好。

“更何况,政府准备到明年年中才开始合理化汽油补贴,因此,通胀压力预料要到下半年才加强。”

他补充,汽油补贴合理化将提高消费品公司的营运成本,相关业者可能会涨价来转嫁额外成本,造成消费者面对更高物价。

不过,该分析员仍保持消费股的“中和”评级,而首选股为Farm Fresh、Mr.DIY,以及永旺(AEON,6599,主板消费股)。

旅游复苏推动零售

MIDF研究分析员则对消费股前景更有信心,保持相关领域的“正面”评级,并指零售销售的动力将在明年进一步加强。

“我们预测,零售销售增长将在明年进一步加速,得益于稳定的就业环境,人民可支配收入增加,以及政府执行的各种措施,如现金援助、最低薪金调涨、而公务员涨薪。”

他补充,大马旅游业的逐渐复苏,也预料会进一步推动零售需求上涨,惠及必要消费品商家,以及一般的零售商。

星狮集团(F&N,3689,主板消费股)与永旺是该分析员的首选股,目标价分别为36.77令吉和1.67令吉。

联昌国际证券分析员指出,消费领域在今年第3季的业绩疲软,原因可能在于销售失色,同时营运成本激增。

“在我们追踪的14家消费股中,只有4家公司的第3季业绩超越预期,1家符合预期,而表现低于预期的公司,却多达9家。”

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