有鉴于中美贸易战造成的不确定性，国际货币基金（IMF）预测美国经济增长，会从2018年的3年新高2.9%，放缓到2019年的2.5%，中国的增长近年也已从更高的水平放缓。

特朗普刺激消散

美国总统特朗普和此前由共和党控制的美国众议院，宣称通过慷慨的减税为美国经济注入新生命。美国经济如今已过热，通胀上升超过目标，造成美联储持续调升联邦基金利率，以抑制需求。

由于大多数家庭未有获利于税务改变，美国房屋和耐用消费品的购买在整个2018年持续下降。2018年，美国企业把许多节省的税金花在1.1兆美元的股份回购“暴买”，而不是投资在扩大产能。

因此，减税的正面影响不仅很小，而且也在减弱。近期接受调查的226名美国总财务官中，有近半相信美国会在2019年底以前进入衰退，有82%相信在2020年底以前衰退已经开始。

华尔街最大银行摩根大通和花旗银行也在为2019年的衰退做准备。

仿佛是为了确认上述担忧，道琼斯工业平均指数和标普500指数的12月表现是自1931年以来最差，那时是经济大萧条，股市崩盘。

欧洲衰退

同时，欧洲中央银行预测2019年区域增长是缓慢的1.7%。随着德国、法国、英国和意大利的工业产出大跌，欧洲已很靠近衰退。

2018年11月德国工业产出按月下降1.9%，在12月前的6个月中有5个月在负数领域。2018年第3季的国内生产总值（GDP）下降0.2%。2018年11月法国工业产出下降1.3%，逆转了从9月跌1.7%到10月增长复苏1.3%的升势。

欧洲第3大经济体意大利在2018年第3季录得负增长，2018年7至9月GDP因国内需求疲弱而跌0.1%。

由于英国仍陷入脱欧乱局，截至11月的3个月GDP增长拉低到0.3%，工业产出经历自2012年以来的最大萎缩。

2018年末季的增长预测为微不足道的0.1%。

IMF第一副总裁利普顿在2019年1月初警告：“下一次衰退已在地平线某处，我们应为它做的准备不足……比上次（2008年危及）的准备还要不足。”

为无可避免事准备？

虽然2018年10月IMF预测全球经济增长3.7%，利普顿的声明暗示IMF很可能下调2019年增长预测。

自2008-2009年的全球金融危机以来，非常规货币政策是否能持续有效，已越来越令人担忧。

无疑，许多国家如今的财政空间比2009年的小，包括公债在内的总体借贷也比那时上升了。

种瓜得瓜

自全球金融危机以来的政策失误只会让事情进一步恶化。为了财政整合而以意识形态推动的案例，并未如所承诺般增强投资者信心。

尽管承认了为了合理化财政整合而引述虚假的说法，包括IMF承认较早时的建议是基于有缺陷的计算，却没有建议改变政策方向。

反而，复苏的所有责任由货币机构承担，后者诉诸非常规政策，尤其是量化宽松（QE）。

不过，自那时起，全球经济复苏一直保持微弱，并且容易逆转。

量化宽松提供的额外流动性，大多已用来购买金融资产和投机，增强了新兴市场经济体的金融脆弱性，这些经济体经历了更大的波动性。

政府也无法利用历史新低甚至负数的实际利率来借贷和投资，以便增强较长期的产能。

量化宽松主要只有利于金融资产持有人，加重了财富集中度。同时，削减公共服务和社会开支，已使社会两极化恶化，对富人减税无法制造所承诺的额外投资和就业增长。

无法达至稳健复苏，不仅使债务情况恶化，也使普通人的生活更艰难。增长的两极化也加重了民怨，侵蚀信任，破坏团结和建设性的替代选项。

民粹爱国主义破坏

不过，准备不足不是因为无知，因为近期有许多此类预测，肯定比全球金融危机之前的2007-2008年更多。

允许协同行动以阻止经济大萧条成为不景气的合作不仅越来越衰弱，主要国家如今还分歧很大，阻碍了集体行动。

国内政治环境也更加有敌意。在欧洲，种族-民粹爱国主义的崛起，让人更难追求欧盟水平的政策，并一起行动避免和缓和下一轮金融危机和经济低迷。

“新主权主义者”和美国例外主义的假先知正在多边合作最被须要的时候对它进行破坏。因此，2019年的经济不景气很可能使地缘政治的紧张局势升级，加重负面反馈循环，造成“完美风暴”。

（佐摩为政府顾问理事会成员之一。阿尼斯周赫利博士为悉尼新南威尔士大学研究学者。）