中国股市是过去一年全球范围内表现第二差的市场。跟踪这个市场的分析员，情况也好不到哪里去。

在经历了史上最佳上涨表现后，上证综指掉头向下，2015年4月以来市值蒸发了超过三分之一，全球市场因此大为震动，这点从中国股市分析员大失水准的预测中便可窥见一二。

他们的预测与现实的偏离，比跟踪其他全球前20大股市的分析员更大。

彭博基于分析员给出的成份股目标价加权得出的上证综指预估显示，假如他们当时预测准确，上证综指上周收盘价应该比2938点高出43%。

中信证券股价折丰

彭博采样范围涵盖占上证综指四分之三权重的股票，有大约2000个个股目标价。

在该指数前25大权重股中，分析员预测最离谱的是中信证券，随着该公司市值的腰斩，中信证券目前股价比一年前分析员约36元人民币（22.22令吉）的预测值低了整整54%。

群益证券驻上海分析员郑春明称，这个市场几乎无法预测。去年他给中信证券的评级为买入，目标价远高于目前水平。

难上加难的是中国股市又经历了史上最差月份中的两个，其中之一还因为监管机构年初启动又迅速终止熔断机制而更加动荡。

动荡情况难测

郑春明表示，从去年7月份的市场动荡到今年1月份熔断触发的市场下跌，全都是很难预见到的情况。

股市遭受巨大冲击时，分析员预测严重跑偏的情况并不鲜见。

事实证明，就在希腊债务危机警钟敲响前夕的2013年末，跟踪该国股市的分析员对未来一年股价的预测高估了50%，在对发达市场的预测当中准确度最低。而在爆发金融危机的2008年，研究前25大市场的分析员预测误差平均超过120%。

摸对了方向

跟踪上证综指的分析员，至少猜对了过去一年的方向：他们预测市场下跌5.3%。

这比对美国上市中资股的分析员预测靠谱多了：一年前他们预计彭博在美上市中资股指数上涨11%，而实际上该指数下跌了9.7%。

这些预测出炉时，正值新股发行数量激增，内地投机者与投资菜鸟以空前的速度涌入市场，推动上证综指在2015年6月12日触顶前的一年当中大涨逾150%。与此同时，分析员将股价大涨的上证综指成份股目标股价上调了一倍。

汇率走势预测不佳

对冲基金Amiya Capital LLP驻伦敦的策略师王麦克（译音）表示，股票分析员对宏观环境转折点的捕捉与对汇率走势的预测向来不佳，而且眼下对中国企业利润的预测太高，需要像前几年那样向下调整，投资者也并不相信这些预测。

Wells Fargo Advisors首席国际投资策略师保罗克里斯托弗指出，除了政府在管理市场抛盘过程中的不当之举，中国股指成分股企业的类型，也使股价预测比在其他市场更为困难。

他在纽约接受采访时称：“中国股市最大的企业本质上都是国企，政府可以指导他们的行动，例如不准内部人士减持。去年他们这样做了一段时间。”

中国政府为支撑股市采取了前所未见的措施，包括2014年底以来的六次降息，以及暂停IPO和禁止大股东减持股票。

信贷推动经济

尽管中国经济展现企稳迹象，但这些改善一定程度上是受助于信贷的推动。今年前三个月新增信贷超过1兆美元（4兆令吉），创下同期纪录最高水平，帮助国内生产总值增长了6.7%——不过这仍是七年以来的最低增速。

分析员们还是乐观的。目前他们预计上证综指未来12个月将上涨13%，预计在美上市中资股将上涨21%。