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中国零售低迷影响获利
穆迪下修百盛评级至B2

(香港27日讯)国际评级机构穆迪(Moody’s)下修百盛控股(PARKSON,5657,主板贸服股)旗下百盛零售的企业和高级无担保债务评级,从“Ba3”,下调至“B2”。

该机构维持百盛零售的信评展望为负面。



穆迪副总裁兼高级评等分析员蔡慧指出,这次下修反映出百盛零售无法阻止集团的营业额和获利下跌,影响财务能力。

百盛零售刚宣布的2015财年业绩表现不佳,总销售按年下跌6.9%至181亿人民币(约117亿令吉)、同店销售按年跌8%,以及营运净利按年下跌89%。

同时,营运净现金流出高达3.72亿令吉(约2.4亿令吉),逊于2014年的净现金流入3.43亿人民币(约2.22亿令吉)。

百盛零售的业绩表现不佳,主要因中国零售市场低迷,也意味着该集团的营运和商业转型策略,还无法有效地提高业务表现。

穆迪给予百盛零售的B2评级,反映出该集团在中国百货市场的长期经营,品牌形象享誉中国各地,以及管理权销售商业模式的低收款风险。



另也考量到该集团面临激烈竞争、高租金、分店和网络销售的再分配风险,以及快速扩展至中国二三线城市的执行风险等。

而该公司的展望为负面,是基于中国零售市场面临挑战,以及重振营业额和获利表现的能力备受考验。

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穆迪指或影响信评 云顶债务走高引担忧

(吉隆坡29日讯)国际评级机构穆迪(Moody's Ratings)重申云顶(GENTING,3182,主板消费股)的Baa2评级,以及“稳定”的展望,但警示j激进扩展纽约业务导致债务走高可能影响信用评级。

该评级机构警告,云顶在纽约的扩张机会显著增加债务,对信用评级带来负面影响,同时指出,云顶的资本支出较高,新加坡业务扩展和能源业务的投资均在进行中。

“我们预计,2024和2025年的资本开销,将从2023年的28亿令吉,上扬至每年60亿至70亿令吉。”

不过,穆迪给出“稳定”的展望,反映了云顶集团所有业务在未来12至18个月营收和现金流增长稳定。同时,该机构也表示,如果未来扩展项目无需依靠新增债务支持,云顶的信用评级将有望提升。

“资本支出的预测,并未考虑纽约赌牌许可获批的相关投资,该许可证的授予仍存不确定性。”

云顶目前正在竞标纽约赌牌,监管部门预计在2025年12月前授予许可证。集团计划在获得许可证后,在2026年前投资11亿美元(约47.8亿令吉),并在2026至2030年追加投资29亿美元(约126亿令吉)。

穆迪指出,子公司带来的股息收入,和良好的债务管理结构,让云顶的独立流动性表现强劲。

诉讼影响有限

另一方面,云顶目前面临内华达州博彩监管委员会(NGCB)投诉,同时也遭巴拿马合作伙伴起诉。不过,穆迪认为,这些诉讼对营运和财务表现影响有限。

穆迪指,云顶在新加坡和大马的业务,贡献了2024年上半年72%的除息税摊销折旧前盈利(EBITDA),而集团除了博彩业务,还有种植与能源业务实现多元化营收。

“我们预计,该公司的EBITDA将会在2024和2025年,从2023年的100亿令吉,提升4%至5%,主要由马新博彩业务推动,拉斯维加斯贡献相对较小。”

狮城盈利看涨

穆迪预计,受经济不确定性影响,需求有所放缓,加上酒店装修暂时削弱营运表现,但云顶新加坡2024年的EBITDA 将达到12亿新元(约39.3亿令吉),比去年略有增长。

不过,2025年新景点分阶段开放,营运能力恢复后,云顶新加坡的EBITDA ,在2025年将达13亿新元。(42.89亿令吉)

“云顶新加坡将投入68亿新元(约224亿令吉),分阶段扩建或更新圣淘沙名胜世界设施。虽然总计金额巨大,但预计资本开销将在2027至2028年,达到每年10亿新元(约33亿令吉)的峰值。”

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