（吉隆坡19日讯）因零售领域竞争激烈，大马评估机构（RAM）下调Ara Bintang公司的次批高级中期票据（MTN）展望至负面，但维持AAA评级。

Ara Bintang公司的中期票据，是由两大国内著名商场——乐天（Lot 10）与升禧广场（Starhill Gallery）组成的资产抵押证券。

展望被下修的次批高级中期票据，发行总值达3亿3000万令吉，债券的预计到期日为2019年9月17日，而法定到期日则为2021年3月17日。

另外，该公司另3项次初级中期票据，评级和展望皆保持不变，维持在C3和稳定，预计及法定到期日与以上相同。

RAM指出，由于零售业的激烈竞争，以及较弱的消费情绪，该机构对于商场的表现和复苏前景有所保留。

乐天与升禧广场，皆是新加坡升禧产托（Starhill Global REIT）的投资产业。

截至6月的2017财年，两大商场首9个月净产业收入仅录得6390万令吉，现金流水平首次低于RAM设下的每年6600万令吉的下限。

“随着该产托在未来2年间将计划为两大商场进行翻新，全年净产业收入将继续低于6600万令吉。”

杨忠礼信评良好

不过，维持AAA评级，反映了该些资产有足够的信贷支持，以及两大商场位于吉隆坡市中心的优越地理位置。另外，新开的捷运和重开的日本百货公司Isetan，也会为商场带来更多人流。

另一方面，RAM点出，两大商场有过于集中于单一租户的风险。其中，杨忠礼机构（YTL，4677，主板贸服股）和旗下公司，占了商场的总净出租面积过半。

同时，在2017财年首9个月，单是该些租户就已贡献总租金收入的40%。

“虽说如此，杨忠礼机构的信用评价良好，而且签下的租约属于有保障的主要租户合约，对于商场有无形支持。”

杨忠礼机构签下的主要租户合约，将于2019年6月到期，离债券的预计到期日不远。

RAM指出，如果公司不续约，该机构有可能会下调两大商场的市价，因届时NPI和年租金收入都会下滑。