（吉隆坡26日讯）出口持续疲软，加上许多大型项目被喊停，影响本地投资表现，亚洲开发银行（ADB）将我国今年经济增长预估，从原本的5.3%调降至5%；而明年则无法“保5”，估计放缓至4.8%。

去年，大马国内生产总值（GDP）创出5.9%增长的佳绩，但疲弱的出口和出口表现拖累，以及较高的比较基础所致，今年上半年的经济增长率，已经从去年同期的5.7%，放慢至4.9%。

虽然强劲的本地消费持续支撑经济表现，但本地投资在上半年萎缩5.1%，扭转去年同期大增7.2%的表现，加上公共投资也萎缩5.2%，拖慢了整体经济组增速。

亚开行指出，虽然次季的商情指数攀升至116点的6年新高，但本地投资却难有起色，因为新政府决定暂停多项大型基建项目，导致投资者宁可采取观望态度。

这些暂缓或可能直接取消的项目，包括东海岸铁路、轻快铁路线3、隆新高铁，以及沙巴的两项有关工程，将抑制明年的公共投资。

私人消费最大亮点

因此，今明两年的经济亮点，依然在私人消费。今年次季的消费者情绪指数，攀高至133点的21年高点，逆转首季处于100点枯荣线之下的窘境。

“制造业薪资已从6月的巅峰放缓，不过，通胀率持续在低位，有效支撑家庭购买力。再者，6月至8月底的税务蜜月期，也能进一步激励私人消费。”

不过，由于少了多层征税的消费税（GST）机制，换成单层征税的销售与服务税（SST），政府仍需要降低开支来补回税收缺口，方能达到中期财政目标。

亚开行预计，有燃油补贴和SST的支撑，将继续抑制通胀率，因此将今年的通胀预估，从2.6%调低至1.4%；明年预估则从1.8%，调高至2%，反映出近期单次财政政策对价格的影响。

出口走软冲击大

同时，对我国这个高度依赖贸易的经济体而言，出口走软也是一大冲击，特别是输送管维修影响了液化天然气出口，还有农业劳工不足和薪资成本的提高，拉低了棕油出口，都将冲击出口表现。

所幸，9月降低原棕油出口税，将可在短期内维护棕油出口的稳定性。

亚开行预计，进口将会大幅走高，很大程度是因为进口消费产品的需求大增。

这将提高来往账项盈余占GDP比例至2%，稍高于先前的预估。

另一方面，贸易战的升温，还有国际金融市场加剧波动，将会是主要外围风险；内部风险则包括政策不断“U转”，以及财政赤字扩大。

增长前景阴云笼罩

亚洲应充实政策抗风险

亚开行指出，亚洲新兴经济体保持稳定增长，但每个国家都应充实其政策工具箱，以应对包括贸易紧张局势在内的风险。

亚开行称，亚洲发展中国家的国内生产总值，将在2018年增长6%，明年将增长5.8%，较7月份发布的2019年预测，仅下调0.1个百分点。

增长前景仍阴云笼罩，包括对于该地区大规模进口商而言石油和天然气价格上涨。

贸易风险最大

如果美联储加息速度快于预期，美联储紧缩政策可能会带来更多麻烦，而且全球贸易紧张局势，尤其是美中关系动荡，令人担忧。

“持续增长面临的最大风险，来自于贸易紧张局势进一步升级导致的国际生产联系中断，但亚洲增长应会对迄今所采取的贸易措施的直接影响维持抵御能力，”首席经济学家康之泽田随同周三发布的报告称。

亚洲发展中国家“新出现的脆弱性”包括债务增加、资本流剧烈波动、货币急剧贬值、高房价，以及跨境影响蔓延。

建议限制贷款负债比

亚开行建议的解决方案，包括资本管制、更灵活的汇率和宏观审慎措施，如为贷款价值比和负债收入比设置上限。

该行还建议减少债务，扩大税基，扩大社会安全网。

“一个更灵活的汇率，能更好地帮助经济抵御不利的外部冲击，但货币当局可能需要采取行动，以平抑大的波动。”

报告称：“另一种选择是控制资本流动，这可以减轻汇率压力。”

“货币政策应该关注信贷和商业周期。”

亚洲自2008年以来一直比任何其他地区更依赖宏观审慎措施，重点关注房地产市场的稳定性。