“亚洲四小龙”是指四个高速发展的发达经济体，即香港、新加坡、韩国和台湾。

从上世纪60年代至90年代，这四大经济体经历了快速的经济增长和工业化，由低收入水平，跃升到高收入经济体。

亚洲四小龙的演变，可概括为三大阶段：出口导向型工业化（1970年代至1980年代）、向高附加值工业升级（1980年代至1990年代）、金融和服务业发展（1990年代至今）。

多年来有何变化？

过去几年的地缘政治变化，极大地改变了亚洲格局。中美之间的博弈，带给亚洲各国挑战的同时，也孕育着机遇。

虽然难以预测确切的受益者，但东南亚国家或将从投资和贸易愈发多元化趋势中受益。因较低的劳动力成本和有利的商业环境，越南、泰国和马来西亚等国家，成为制造和供应链从中国转移出的选择目标。

中美之间持续的贸易战，进一步加速了这一趋势，原因是企业有意降低风险，以及建立更多元化是生产基地。印度亦将自己定位为替代中国的制造业中心，因此，有可能受益于“中国加一”战略。

此外，中美地缘政治变化给诸多国家带来了不确定性和风险。紧张局势加剧、贸易中断，和地缘政治博弈，均可能对全球稳定和经济增长产生负面影响。

“成龙”５大条件

近年来， “亚洲新四小龙”的定义愈发受关注。

“亚洲新四小龙”是指有显着经济增长和发展潜力的亚洲经济体。虽然目前并未出现广受认可的“亚洲新四小龙”名单，但可以退一步思考，哪些是成为“亚洲新四小龙”的关键标准。

我们认为的一些关键标准

（1）中美地缘政治变化的受益者。

（2）未来几十年经济可持续增长（经济增长不一定高）。

（3）世界级企业/世界级品牌。

（4）科技领先。

（5）政府政策具支持性和连贯性。

根据标准，我们筛选出的“亚洲新四小龙”，包括日本、韩国和新加坡。

日本:工业基础强大

自上世纪80年代末日本经济崩溃和中国崛起以来，日本在过去的两、三十年里，失去了经济强国的地位。尽管日本经济增长乏力，但在过去三十年中，日本经常账户仍然能够保持顺差。

过去二十年来，日本一直在实施经济改革，以刺激经济增长并提高竞争力。这些改革包括放松规制、改进公司监管，以及吸引外国投资，令企业盈利能力（盈利和净利）和现金流得以稳步改善。

日本拥有受过高等教育、技术熟练的劳动力，在科技创新方面亦有着悠久的历史，并以其先进的制造能力而闻名。

日本强大的工业基础，亦在汽车制造、电子、机械、精密仪器等领域创造了众多世界级知名品牌。 这些行业在全球拥有强大的影响力，并为日本经济作出了重大贡献。

综上所述，虽然日本面临人口减少，和来自亚洲其他经济体的竞争等挑战，但其高超科技、熟练的劳动力、强大的工业基础、经济改革和区域一体化等优势，将推助其成为“亚洲新小龙”，并重获经济强国的地位。

韩国:科技创新闻名

在经历了上世纪90年代末由经济管理不善和企业债务高额所引发的严重金融危机（亚洲金融危机）后，韩国已强劲复苏。

亚洲金融危机后，韩国仍保持着经常账户顺差和强劲的经济增长。

韩国以高超科技和创新而闻名，这得益于受过高等教育和技术熟练的劳动力。因当地政府多年来积极推动研发，韩国得以培育出三星、LG、海力士等世界级企业。

科技和半导体行业对韩国经济十分重要，凭三星和海力士就已占据韩国股市指数权重近25%。

鉴于半导体周期可能在未来1至2个季度见底，韩国出口将出现反弹，并提振当地经济增长。

尽管韩国面临人口老龄化和地缘政治威胁等挑战，但其强大的经济基础、科技发展和支持性的政府政策，足以使其成为“亚洲新小龙”。

新加坡:重要金融中心

新加坡与香港、韩国和台湾一同被称为最初的“亚洲四小龙”。尽管新加坡在经济方面已取得重大成就，但仍有可能持续增长，并在未来成为“亚洲新小龙”。

继纽约、伦敦、日本和香港之后，新加坡发展成为全球重要金融中心，而这得益于政府积极吸引外资、促进自由贸易、提供稳定的营商环境、投资基础设施和人力资本等政策。

新加坡金融业近年来亦受益于中美地缘政治变化。

新加坡能否继续保持“亚洲新小龙”的地位，很大程度上将取决于其多元化经济，以及在金融业的领先地位。

虽然新加坡将面临人口老龄化、土地资源有限，以及对国际贸易高度依赖（为此将受到全球经济不确定性的不利影响）等挑战，但因当地政府实施积极政策，我们认为新加坡能够维持其“亚洲四小龙”的地位。