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人币还会贬值?/叶得利

人民币兑美元在本周一跌破了市场7.0心理关口价格,呈现了显著的贬值态势,引起关于中国经济和人民币稳定性的担忧。

根据中国中央银行对外宣传资料显示,该行外汇管理部门负责人指出,受国际上的单边主义、贸易保护主义措施以及美国对中国加征关税等负面影响,人民币对美元汇率贬值突破7.0,是人民币市场供给和需求与国际外汇市场波动的真实反映。



同时,中国央行也指出其期望,人民币汇率完全能够在合理均衡水平上呈现基本稳定,并找到自身的均衡价格。因此,中国央行目前似乎将不会干预人民币走势。

追溯人民币外汇市场于2015年8月11日的汇率改革(又称8.11汇改),中国央行宣布调整人民币对美元汇率的中间价报价机制,外汇做市商参考上日银行间的外汇市场收盘汇率,向中国外汇交易中心提供人民币的中间价报价。

这一政策调整促使了人民币兑美元汇率的中间价机制进一步的市场化,更加真实的反映了当期外汇市场的人民币供求关系,在当时对于人民币来说是一个大改革。

如今人民币汇率已经三次逼近7的心理关口,最近的一次是发生在2019年5月的外汇调整逼近7.0关口,每次人民币达到这个关口附近,市场都会引发关于守7还是破7的诸多猜测和争论。



经济没明显反弹

目前中国经济困境局面还未解决,美国总统特朗普在上周四突然宣布,决定对3000亿美元(约1.25兆令吉)中国商品加征10%的关税,引起了全球金融市场的剧烈波动。

人民币目前贬值压力来自于中国经济还没有明显反弹,同时也反映了人民币市场供求状况。同时,这几年陆续已经有部分中国外贸加工的本地企业和外资企业都往其他国家迁移,也将加剧中国加剧今年的增长状况。

威胁中企海外投资

尚若人民币在未来可能持续的加大贬值趋势,这虽然可以提升中国出口竞争力并支撑目前的经济,但是,反过头来会对中国企业目前的一些海外投资和并购活动,产生不利的外汇风险暴露,相反在一定程度上会抑制中国经济未来反弹的重要要素。

特别的是,中国一带一路基建建设将受到人民币贬值促使对外外币融资的减少,而借此的资本市场持续波动将对中国开展一带一路产生负面影响。

面对人民币的不确定性不断加深,企业界对人民币应该进行情景分析和风险管理。与其对人民币进行预测和加码押注,不如在业务所需的基础上础上做好人民币对冲风险管理,及时对企业外汇风险暴露采取未雨绸缪的风险管理意识。

如经济学家所言,外汇市场可能在某时间段上是可预测的,但在很多时候,外汇市场是由大盘投机者操控,所以预测外汇走势将让企业暴露于外汇风险。

从金融风险管理角度而言,企业可以进行相关的外汇期权或与银行进行货币互换都是普遍上可行的。

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人民币走强支撑汇率 中国央行释放维稳信号

(北京4日讯)在境内外人民币上日均触及逾一年新低后,周三人民币兑美元中间价意外调强,展现出监管层加码维稳的态度。

根据定价规则,人民币中间价主要受上个交易日收盘价和隔夜美元指数变动的情况影响。

周二人民币官方收盘价跌0.12%,且美国时段美元指数变动不大,市场普遍预期周三的中间价将继续调弱,但实际中间价意外调强,较市场预测均值偏强幅度扩大至逾900点,凸显逆周期调节在加强。

中间价发布后,离岸人民币随即转升,在岸人民币开盘后亦上涨。

北京时间9:46,在岸人民币兑美元上涨0.09%,报7.2805元;离岸人民币兑美元上涨0.11%,报7.2917元。

由于人民币表现强势,兑一篮子货币也升值,彭博模拟的CFETS实时汇率指数盘初转升,扭转此前多日的跌势。

马来亚银行资深外汇策略师菲欧娜林(译音)表示,中国央行继续守卫中间价7.2的位置,对于美元/人民币来说阻力最小的路径仍是上行,但在中国央行的指引下,预计该货币只能缓慢向上限爬升。

按照中间价的交易规则,即期汇率在中间价正负2%的区间交易,如果中间价设置在7.20,在岸人民币即期汇率的弱方限制为7.3440元,与去年年内低点7.3510元相去不远。

试图为人民币设上限

华侨银行资深利率策略师则表示,监管层试图为人民币汇率设一个上限,目前虽然离岸人民币隐含利率没有明显上行,但离岸人民币流动性仍是必要时平滑汇率波动的工具。

离岸市场暂未见到明显的打击人民币空头的迹象。美元/离岸人民币明日/次日远期点上周以来一直保持在贴水位置,本周持续低于在岸同期限掉期点,显示出离岸人民币流动性非常宽松。

澳纽银行亚洲研究分析员则表示,人民币汇率将成为特朗普对华更高关税的减震器,不过料中国监管层不会让汇率过度贬值,预计2025年底人民币兑美元将逐渐跌向7.5。

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