外资正回流大马债务市场，这是令人鼓舞的现象。

今年9月，外国投资组合资金额外投资93亿令吉购买我国固定收入工具，将外资在本地债市的总投资额重新推上2000亿令吉大关。

其中，将近85%是投资在政府债券，这是因为相对发达国家债券的殖利率，我国政府债务的殖利率回酬相对吸引人。

回首外资基金经理曾于去年11月至今年3月期间，抛售总额约630亿令吉的固定收入工具，将其投资总额拉低至1770亿令吉。

国家银行去年11月限制无本金交割远期外汇（NDF），是外资大举抛售本地债务的主因。特朗普意外当选美国总统，以及市场认为特朗普将采取措施推高美国经济增长，加剧了外资抛售海外包括大马投资。

不过，在消化了国行上述政策及特朗普当选总统的冲击后，外资于今年4至5月期间开始回笼，买进总额170亿令吉的债券。

外资回笼推高储备

接着于6月至8月期间，出现少许的外资抛售现象，但净投资额而言，今年4至9月的半年内，仍有230亿令吉资金净流入大马债市。这个突变，显示外资仍追求高回酬。

另一方面，外资回笼本地债市，是推高我国外汇储备金的主因。截至9月杪，我国外汇储备已回升至1012亿美元，比去年12月杪的946亿美元，增加了66亿美元。

尽管外储的累积速度不如我的预期，但这仍不失为一个良好的发展。

而且，尽管本地股市出现一些资金外流，但外储的回升协助稳定令吉汇率近期的走势。尽管美联储宣布今年内或将再一次升息，并透露明年将再升息3次，以及有明确的计划逐步的缩小其资产负债表，但令吉只是小幅贬值。

美联储的上述计划是首年缩小其资产负债表7%，接下来在截至2019年10月的未来两年内，再合共缩小20%。

已反映坏消息

这显示，投资者已良好的消化了美联储货币紧缩政策的消息，并显示许多坏消息已反映在令吉当前的币值上。

大马强劲的出口表现，也协助稳定马币走势。今年首7个月，我国贸易盈余达到610亿令吉，相比去年同期为520亿令吉。贸易盈余及经常账项扩大，将为令吉汇率提供支撑。

尽管上述利好发展，但我们必须留意的是，一切仍有变数，因为外资基金经理在债市的动向，会随着经济环境的变迁而轻易变动。

国内因素而言，也有一些重大的发展可能会影响令吉走势。我预期令吉会持稳在现有水平一段时日。

白文春·谈经说法

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