利率调高 举世波及/胡逸山博士
我国国家银行日前略为提高银行向其借贷的利率,为四年来的第一趟。我国是世界上其中一个主要的贸易国,国内的经济运作当然会受到国际经济动态的影响。
其中,美国这个世界首屈一指的经济体,其经济政策的更动,当然会启动我国经济决策方面的应对。
美国在过去一年多以来有两项不止涉及美国本土,同时也波及美国以外经济的政策变动,一项是渐进式的、另一项是较为断然的。
所谓渐进式的,当然是指相等于美联储的开放市场委员会,在特朗普上任以前开始,既已每数月的调高利率。
这主要是因为如我前述的,美联储基于美国历史上数度的通货膨胀高企的惨痛经验,所以对于物价上涨的担忧在许多时候可能是比对于刺激经济增长还深的。而经济原理使然,蓬勃的经济增长,通常又会带来通货膨胀。
升息泼冷水
所以美国在过去一年多里,经济增长的势头略为好转,美联储即马上不客气地连续好几次升息,让更多钱得以被吸引储蓄入金融机构,而不是投入经济运作或炒高股票(美股近月来已然牛气十足了)。
而商人要借钱来把生意做得更大也要面临更高的成本,所以整体上来说就等于向美联储认为开始火热的美国经济增长“泼冷水”。
但被这股“冷水”泼中的,也不止美国自身的经济。
基于美国传统上的开放式经济运作(虽然在特朗普政府下美国看来要跑向闭关自守的极端),“流窜”在美国海外的无论是炒作的热钱还是投资的冷钱,也多多少少会被越来越高的美国利率吸引回来美国的经济运作当中。
损人不利己
这一来在美国市面上流通的美元不也还是那么大量,甚至会更大量?而大量流通的钱,当然也就造就通货膨胀了。
所以我认为,美联储连续提高利率的做法,也还是“损人不利己”的,“不利己”之处当然是指以上的控制美国自身通货膨胀的目的难以达至。
“损人”之处呢,当然是指美资因而逐渐被吸引回去美国,那么正需要大量外资刺激经济增长的许多发展中国家或所谓新兴市场,也就深受其害了。
这还不止,甚至一些新兴市场本身的资金,也会被吸引到利率相对高而制度有稳健的美国去。所以我国国家银行也不得不出手,相应地提高利率了。
彭博调查:经济学家预测 美联储明年只降息三次
美联储
(纽约14日讯)接受彭博调查的经济学家预计,本月美联储将连续第三次降息,并下调明年降息次数预期。
市场预计美联储主席鲍威尔及其同僚下周将降息25基点,如果预期属实,意味着9月以来利率累计下调1个百分点。
明年降息放缓的速度将超过官员们三个月前的预期,由于抗通胀进展较小,大多数经济学家预测2025年只会降息三次。
“美国在本月之后进一步降息的理由明显减少,”Scope评级公司的经济学家丹尼斯表示。
“通胀仍然具有粘性,经济和金融市场过热,今年早些时候失业率小幅上升的情况已经逆转,特朗普政府可能会在短期内带来更多通胀风险”。
预测出现显著变化
经济学家预计,美联储将在1月会议上维持利率不变并在3月再次降息。
根据彭博调查的50位经济学家的预估中值,2025年余下的两次降息将在6月和9月进行。该调查于12月6-11日进行。
对美国经济和货币政策的预测与几个月前相比发生了显著变化,当时对劳动力市场疲软的担忧使许多经济学家预测2025年将采取更激进的降息路径。
如果在实现通胀目标方面没有取得更多进展,决策者可能不得不将利率维持在较高水平以进一步降低通胀。
经济学家预计,美联储官员将小幅提高对2025年通胀的预测,同时继续预计2026年通胀率达到2%。
特朗普影响
物价压力持续存在,以及经济稳健增长可能将政策制定者对中性利率的预估从9月预估的2.9%提高至3%。
虽然经济学家对特朗普上台后会采取什么措施仍存在分歧,但多数预测人士预计2025年降息次数将会减少。
Nationwide首席经济学家凯西·波斯詹契奇表示:“我们预计美联储将在明年初维持利率不变,因为他们将评估特朗普政府领导下的潜在政策变化,并对当时的经济和通胀环境进行评估。”
经济学家认为,利率声明的关键部分不会有太大变化。他们中的绝大多数人认为美联储官员将维持当前对通胀略高、失业率处于低位的评估结论。
近三分之一的受访者表示,本次利率会议可能会有异议者,最有可能来自理事米歇尔·鲍曼,其9月时反对大幅降息并表达了对通胀的担忧。